Što je investitor s fiksnim prihodima?

Craig Allen

Saznajte više o Craigu na Investmentmatomeu Pitajte savjetnika

S dolaskom kraja QE3 (kvantitativno ublažavanje krugova 3) Fed je ogroman 85 milijarde dolara mjesečno obveznica kupnje program osmišljen kako bi održao dugoročne kamatne stope umjetno niskim investitorima s fiksnim prihodima, a posebno one koji ovise o prihodima generiranim iz njihovog portfelja za životne troškove, suočavaju se s velikim izazovom, kako ulagati u rastuće kamatne uvjete bez gubitka košulje.

Teorija iza programa kupnje obveznica Fed je da, ako su kamatne stope i dalje niske, troškovi posudbe također su niski, pa će stoga pojedinci i tvrtke posuditi više, trošiti više i time stimulirati ekonomski rast. Potrošnja potrošača ove jednadžbe je osobito važno, budući da potrošačka potrošnja čini oko 70% ukupne gospodarske aktivnosti u SAD-u svake godine.

Problem je bio to što su dosad, usprkos povijesno niskim kamatnim stopama potrošači samo utrošili. Ekonomski rast je u najboljem slučaju težak, s najnovijim čitanjem za prvo tromjesečje rast BDP-a na samo 2,5% godišnje. Iako je taj iznos rasta, da bi bio održiv, nije strašan, niti je velik i nismo vidjeli negativan učinak smanjenja potrošnje za izdvajanje koji je počeo faze u ovom prošlom ožujku. Jednom kad se ta smanjenja u potpunosti provode, stručnjaci procjenjuju da se čak 2% moglo obrijati od rasta BDP-a. Ako je točnost, to bi trebalo da stopa rasta od 2,5% u prvom tromjesečju pa do samo 0,5% godišnje, ili više ili manje stopu rasta pauze.

Za investitore obveznica, izazov će doći kada Fed odluči kada će početi uklanjati kupnju obveznica, što će zasigurno rezultirati rastom kamatnih stopa. Zapravo, stope su već počele rasti, očekujući da Fed usporava tempo njihove kupnje obveznica. Fed se sutra i srijeda (18. lipnja)^th i 19^th) da pregledaju svoje politike i vjerojatno će donositi odluke o tome kada treba početi sužavati njihove aktivnosti kupnje obveznica. Trodnevna riznica već je porasla s niskim prinosom od 1,66% do sadašnjih 2,19%, ili 0,53%. Iako ovo nije ogroman potez u apsolutnom smislu, to je masivni postotak povećanja od 32%. Jasno je da čak i uz neminovno kupovinu FED-a cijene obveznica pada, jer investitori prodaju u očekivanju Fed-a.

Stope rasta predstavljaju ozbiljnu prijetnju vrijednosti portfelja. Oni koji drže dugoročne obveznice posebno su ranjivi u okruženju rastućeg stanja. Iako je istina da investitor uvijek može držati obveznice do dospijeća, nitko ne voli biti u situaciji u kojoj je njihova vrijednost portfelja dramatično pala. Padajuće cijene obveznica stavljaju investitora u situaciju u kojoj bi, ako bi im trebale prodati iz bilo kojeg razloga, vjerojatno biti prisiljeni preuzeti gubitke.

Da bi se izbjegla ova vrlo realna mogućnost, investitori obveznica trebali bi razmotriti skraćivanje dospijeća, što znači prodati obveznice s duljim dospijećem i zamijeniti ih obveznicama koje imaju kraće rok dospijeća od 5 godina ili manje. Smanjenje ili ljestvica portfelja s dospijećem od 1 do 5 godina jednostavan je način širenja rizika portfelja među različitim dospijećima, a također i stavljanje novca tako da će svake godine sazrijevati neke obveznice, čime će se reinvestirati na (nadamo se) višu kamatne stope, nakon što su stope znatno porasle.

Iako će tekući prihodi biti znatno niži ako investitor skrati zrelost, to bi trebalo biti pomalo privremena situacija. Nakon jednog do trogodišnjeg razdoblja, stope bi se trebale povećati tako da se dospijeće mogu početi produžavati, što će rezultirati povećanjem ukupnih prihoda iz portfelja. Kratkoročni gubitak nekih prihoda trebao bi se lijepo isplatiti izbjegavanjem gubitaka u vrijednosti dugoročnih obveznica koje su prethodno imale.

Iako nije jasno kada će točno Fed početi skidati svoje aktivnosti kupnje obveznica, znamo da će to učiniti na kraju iu kratkom roku. Neizbježno je da će stope znatno porasti i da će dugoročne obveznice padati. Ulagatelji obveznica imat će koristi od proaktivnosti i donošenja odgovarajućih promjena dospijeća prije nego što su stope porasle.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Osnivač i predsjednik Montecito Private Asset Management 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

povezani članci

Pronalaženje financijskog savjetnika

Ne spremate dovoljno za odlazak u mirovinu: nered koji postaje lošiji

CFPB preporučuje nove smjernice za zaštitu starijih osoba od prijevarne financijske savjetodavne prakse