5 Stvari koje treba paziti pri prihvaćanju ulaganja

Kao vlasnik tvrtke, ideja prihvaćanja stručnosti i velike provjere od vanjskog investitora može se činiti kao kompletna pobjeda za vas i vašu tvrtku.

Istina je li to zapravo za vas, međutim, često se određuje ono što izgleda kao dosadno sitni detalji o ugovoru s kojim ste se prijavili tom investitoru.

U ovom ćemo članku predstaviti neke od najvažnijih uvjeta ugovora pazite kada pregovarate o sporazumu o prihvaćanju vanjskih investicija i objasnite zašto se brinu.

1. Struktura ulaganja

Kada vlasnici malih poduzeća govore o uzimanju dodatnog investitora, obično kažu nešto poput "Nalazimo se za anđelskog investitora". Ono što ne raspravljaju jesu mnogi načini na koje koji investitor može ulagati. Ali oni bi trebali jer razni načini na koje investitor može uložiti u posao dramatično mijenja posao s kojim se slažete.

Možda je najbolji način da to objasni referiranjem na ono što većina nas već zna

Ako ste strastveni preglednik morskog psa, primijetit ćete da postoje dvije vrste morskih pasa: Mr. Wonderful, i ljepušan velik dio svih drugih. Svi ostali morski psi obično čine tradicionalnu investiciju kapitala; na primjer, ulažu 100.000 dolara na procjenu vrijednosti od 1.000.000 USD i uzimaju 10 posto poslovanja. To se zove tradicionalna kapitalna ulaganja. Prekrasno, za razliku obično čini njegovo ulaganje u obliku duga vrijednosnih papira s nalogom. Što to znači, to je da se plaća ne kao dio dobiti, već kao dio ukupnog prihoda, bez obzira na dobit. Ako pomno gledate emisiju, gospodin Wonderful često ne raspravlja o svojem postotku vlasništva i nikada se ne usredotočuje na to jer je stvarno nevažan cjelokupnom poslu, kako ga obično strukturira.

Kao vlasnik male tvrtke, razlika između dioničara i investitora duga je da dioničar samo dobiva plaćeni ako ste zapravo stvaranje dobiti, dok je s investitorom za upravljanje dugovnim vrijednosnim papirima, plaćate taj investitor mjesečno bez obzira što, bez obzira na to je li vaša tvrtka zapravo profitabilna.

Nepotrebno je reći, ako je sve drugo jednako, tradicionalna investicija za vas je vlasnik male tvrtke. Dakle, ako namjeravate poduzeti ulaganja s dugovnim jamstvom, provjerite jesu li uvjeti - iznos novca koji vam daju u odnosu na iznos i uvjete koji ga plaćate - znatno su bolji tako da to vrijedi i za vas.

Vidi također: 10 pitanja koja nisam očekivala da budu postavljena od strane ulagača

2. Prednost prema uobičajenim dionicama

Pretpostavljajući da razmišljate o ponudi u kojoj investitor čini tradicionalnu investiciju kapitala (kao podsjetnik, to je način na koji većina Sharks to čini), sljedeća važna klauzula je pogledati je li

Kao pozadina, kada netko investira u vašu tvrtku, zapravo kupuju udjele u vašem poslovanju u zamjenu za novac. Oni mogu kupiti zajedničke dionice ili povlaštene dionice.

Ako vaš investitor dobije samo zajedničke dionice, to znači da ste ravnopravni. Dakle, kada dođe vrijeme za donošenje odluka, vjerojatno ćete dobiti svaki jedan glas za svaku dionicu poslovanja koju posjedujete. Kada dođe vrijeme za dobivanje dobiti (ili dodijeliti gubitke), svaki dobivate proporcionalni udio u odnosu na broj dionica tvrtke koju posjedujete.

Nasuprot tome, ako vaš investitor dobiva povlaštene dionice, investitor vjerojatno provodi nerazmjernu razinu kontrole i uzimanje većeg udjela prihoda nego što bi inače mislili da biste samo usporedili broj dionica u vlasništvu svake stranke. To je zato što preferirane dionice rade pod potpuno odvojenim skupom pravila (koje će biti definirane u investicijskim dokumentima) od vaših dionica.

Tako, na primjer, mogu dobiti 10 glasova po dionici, dok ih dobijete, ili mogu dobiti 20 dolara profita dok se njihova početna investicija ne vraća na svaku 1 $ koju dobivate. Općenito, također dobivaju dodatna prava koja zajednički dioničari ne dobivaju, kao što je zaštita protiv razrjeđivanja i preferencija likvidacije (razmatrano dalje u tekstu).

Ukratko, ako vidite da dobivaju povlaštene dionice od njihove investicije, to ne mora nužno značiti da ste loš posao, zapravo većina ulaganja obavlja se na taj način, to samo znači da će raditi pod potpuno različitim skupom pravila nego što će biti kao zajednički dioničar. Dakle, morate se pobrinuti da razumijete što dobivaju, a ono što odustajete u smislu kontrole i dobiti.

Vidi također: Kako pregovarati s potencijalnim investitorima

3. Zaštita od razrjeđenja

Kada investitor uloži novac u tvrtku kao vlasnički udio za kupnju dionica po određenoj procjeni (recimo 100.000 $ na 1.000.000 dolara), tada posjeduju određeni postotak (ovdje 10%) ukupnih dionica.

Ako ste na putu odlučili preuzeti dodatnog investitora ili prodati nove dionice tvrtke po diskontiranoj stopi zaposlenicima ili članovima obitelji i prijateljima, tada bi ukupan postotak vlasništva investitora mogao pasti ispod njihove 10 posto vlasništva, Taj rizik smanjenja ukupnog postotka vlasništva pokreće važan pojam koji se zove klauzula o zaštiti od razrjeđivanja.

Gotovo svaki vanjski investitor zatražit će da se klauzula o "protu-razrjeđenjima" uključi u neki oblik. Kao vlasnik malih tvrtki, cilj je samo da shvati kako pregovarati o klauzuli da vam najbolje služi.

Verzija zaštite protiv razrjeđivanja koja najviše koristi ulagačima obično se zove "pun ratnik". vanjski ulagači mogu kupiti dodatne dionice tvrtke kadgod su pod prijetnjom da se njihov postotak vlasništva razrijeđuje bez obzira na najnižu cijenu koju su ikad ponuđene.

To znači da ako ste ponudili ograničene dodatne dionica zaposlenicima ili obitelji, ili mali broj dionica visokom profilu investitora uz veliki popust samo kako bi ih dobili na brodu, trebali biste ponuditi istu diskontiranu cijenu izvornom investitoru. Oni bi, vjerojatno, uvijek kupovali po toj diskontiranoj cijeni jer bi stekli dodatne dionice ispod tržišne vrijednosti koja bi učinkovito smanjila vaše vlasništvo u odnosu na njih.

Kao srednje tlo na "anti-razrjeđenju klauzula ", trebali biste pritiskati ono što se zove" djelomično zatezanje ". Prema ovom scenariju, vanjski će investitor kupiti dodatne dionice prema težinskoj formuli koja je općenito bliža stvarnoj tržišnoj cijeni dionica., ako je, primjerice, tržišna vrijednost dionica bila 10 dolara po dionici, a vi ste im ponudili zaposlenicima u iznosu od 5 dolara po dionici kako biste potaknuli zaposlenike da ulaze u vašu tvrtku, "djelomični ratchet" kao dio "anti-razrjeđenja zaštita "može dopustiti vanjskom investitoru da kupi svoje dodatne dionice na 7,50 dolara, čime će vam, osnivač, nanijeti štetu.

4. Prednost pred likvidacijom

Kada čujete o tvrtki koja prodaje, recimo 10 milijuna dolara, većina ljudi pretpostavlja da su osnivači sada multi-milijunaši. Bez obzira na to je li to istina ili ne, u svakom slučaju ne ovisi o tome kako je klauzula o preferenciji likvidacije dogovorena s vanjskim investitorima.

Postavljanje likvidacije samo je fancy način opisivanja u kojem redoslijedu i kako se plaćaju različiti vlasnici tvrtke događaj prodaje ili stečaja. U svom najjednostavnijem obliku, u tvrtki bez ikakvih vanjskih ulagača, ako posjedujete 30 posto poslovanja kada prodate, dobit ćete 30 posto prihoda nakon što se isplaćuju sve neplaćene račune.

Ako postoji prednost likvidacije klauzula, međutim, morat ćete pogledati formulu u klauzuli da biste vidjeli kako se plaćaju korisnici. Na primjer, ako je vanjski ulagač dodao zahtjev za "dvostruko zalihe" ili "triple dip" u stavku "preferencija likvidacije", bit će isplaćena dva ili tri puta njihova originalna investicija prije nego što zajednički dioničari (vi) dobijete ništa.

Tako, na primjer, ako investitor uloži 3 milijuna dolara, imao klauzulu "triple dip", a posao prodan za 10 milijuna dolara, najprije bi dobili 9 milijuna dolara, ostavljajući samo za milijun dolara za vas i ostale zajedničke ulagače.

To je učinjeno kako bi se osiguralo da se vanjski investitor dobije povratak rano i djeluje kao obeshrabrenje da prodajete posao bez ikakvog ogromnog vrednovanja, jer vi, osnivač, samo počnite zarađivati ​​novac nakon što vrednovanje premašuje 9 milijuna dolara.

Vidi također: Planiranje za budućnost: Vaša strategija izlaska

5. Savezi, pravni pojam koji samo znači obećanja, su stvari koje obećate učiniti (poznate kao afirmativni savezi) ili obećanje da ne činite (poznate kao negativni savezi) kao upravitelj tvrtke.

Vanjski investitori žele saveze u sporazumu kao dio njihove investicije jer vam povjeravaju ulaganje i vođenje poslovanja na pravi način, a da vas zapravo ne nalazite na dnevnoj bazi.

Covenants mogu uključivati ​​sve vrste stvari, u rasponu od zahtjeva visokog stupnja koji pripremate i distribuirate mjesečne ili kvartalne financijske prognoze za poslovanje, na detaljne zahtjeve za održavanjem određenih razina zaštite osiguranja. Svaki investitor će u nekom obliku voljeti saveze, a nije nerazumno da to čine.

Što želite učiniti je da ne potpišete ništa što ne možete pratiti, čak i ako zvuči razumno.

Na primjer, zajednički zahtjev je da se obvezujete da nećete prekršiti nikakvu regulaciju ili zakon u vođenju tvrtke. Ponekad, međutim, postoji toliko mnogo propisa ili zakona da možda ne znate da kršite nešto, tako da možete kompromitirati i da se taj savez promijeni kako bi se dogovorili umjesto da nećete svjesno prekršiti nikakvu regulaciju ili zakon.

Još jedna zabrinutost da pazite sa zavjetima je da vas neopravdano ograničavaju u vođenju vašeg poslovanja svakodnevno. Na primjer, morate otići do investitora na odobrenje prije potpisivanja bilo kakvog novog ugovora ili izrade novog iznajmljivanja, što će biti velika poteškoća i vjerojatno će naštetiti vašoj sposobnosti da se skoče na nove prilike kao posao. Nasuprot tome, moramo li zatražiti dopuštenje prije nego što se podignu ili raspodijele značajne iznose novca, vjerojatno je razumni zahtjev.

Što je to takeaway?

Ulaganje na nekog vanjskog investitora može se činiti poput onih pet minuta pregovaranja pogledajte u Tanku, ali istina ima desetaka važnih zakonskih klauzula koje morate razumjeti i pregovarati prije nego što možete potpisati ugovor.

Kada pregovarate, nećete dobiti sve te klauzule u potpunosti u vašu korist, niti trebate. No, razumijevanje implikacija klauzula umjesto da ih samo pročisti i potpiše ono što se stavlja ispred vas, doslovno može biti razlika između poslovne prodaje koja vam ostavlja višmilijunaš i onaj koji vas ostavlja u potrazi za još jednim poslom.

Odricanje od odgovornosti: Svrha ovog članka je promicanje svijesti o pravnim i drugim pitanjima koja mogu utjecati na vlasnike tvrtki i nije namijenjena pružanju pravnih ili stručnih savjeta. Vlasnici tvrtki trebaju se izravno konzultirati s pravilno osposobljenim stručnjacima ili s odvjetnikom koji je primljen u praksu u svojoj nadležnosti za odgovarajuće pravne ili stručne savjete.