Razdoblje strukture kamatnih stopa Definicija i primjer

Što je:

Razdoblje strukture kamatnih stopa krivulja prinosa, je grafikon koji prikazuje prinose sličnih kvalitetnih obveznica prema njihovom dospijeću, od najkraćeg do najduljeg. Kako funkcionira (primjer):

Razdoblje strukture kamatnih stopa

prikazuje različite prinose koji se trenutačno nude na obveznicama različitih dospijeća. Omogućuje investitorima da brzo uspoređuju prinose na kratkoročnoj, srednjoročnoj i dugoročnoj obveznici. Napomena da grafikon ne prikazuje stope kupona u odnosu na raspon dospijeća - taj se grafikon naziva točka krivulje.

Pojam strukture kamatnih stopa ima tri primarne oblika. Ako su kratkoročni prinosi niži od dugoročnih prinosa, krivulja se naginje prema gore i krivulja se naziva pozitivna (ili "normalna") krivulja prinosa. Ispod je primjer normalne krivulje prinosa:

Ako su kratkoročni prinosi viši od dugoročnih prinosa, krivulja se spušta prema dolje, a krivulja se zove negativna (ili "obrnuta") krivulja prinosa. Ispod je primjer obrnute krivulje prinosa:

Konačno, ravnopravna struktura kamatnih stopa postoji kada postoji mala ili nikakva varijacija između kratkoročnih i dugoročnih stopa prinosa. Ispod je primjer ravne krivulje prinosa:

Važno je da se na istu krivulju prinosa plati samo obveznice sličnog rizika. Najčešći tip krivulje prinosa Treasury vrijednosni papiri, jer se smatraju bez rizika i stoga su mjerilo za određivanje prinosa na druge vrste duga.

Oblik krivulje se mijenja tijekom vremena. Investitori koji su u stanju predvidjeti kako će se struktura kamatnih stopa promijeniti mogu uložiti u skladu s tim i iskoristiti odgovarajuće promjene cijena obveznica.

Struktura termina kamatnih stopa izračunava se i objavljuje

The Wall Street Journal, Federal Reserve i razne druge financijske institucije. Zašto se ona tiče:

Općenito, kada je

terminska struktura kamatnih stopa krivulja pozitivna, to znači da ulagači žele višu stopu povrata za uzimanje povećanog rizika za kreditiranje svog novca za dulje vremensko razdoblje. Mnogi ekonomisti vjeruju da strmim pozitivnim krivuljama znači da investitori očekuju snažan budući ekonomski rast s većom budućom inflacijom (a time i višim kamatnim stopama), te da oštro okrenuta krivulja znači da investitori očekuju spor gospodarski rast s nižom budućom inflacijom (i time nižim kamatnim stopama). Ravna krivulja općenito ukazuje na to da investitori nisu sigurni o budućem gospodarskom rastu i inflaciji.

Postoje tri središnje teorije koje pokušavaju objasniti zašto su krivulje prinosa oblikovane onako kako su. "Teorija očekivanja" navodi da očekivanja povećanja kratkoročnih kamatnih stopa stvaraju normalnu krivulju (i obrnuto).

2. "Hipoteza o preferenciji likvidnosti" navodi da ulagači uvijek preferiraju veću likvidnost kratkoročnog duga pa stoga bilo koja odstupanja od normalne krivulje samo će se pokazati privremenim fenomenom. "Segmentirana tržišna hipoteza" kaže da se različiti ulagači pridržavaju određenih segmenata dospijeća. To znači da je pojam strukture kamatnih stopa odraz prevladavajućih investicijskih politika.

Budući da je pojam strukture kamatnih stopa općenito indikativan za buduće kamatne stope, što ukazuje na ekspanziju ili kontrakciju gospodarstva, krivulje prinosa i promjene u ove krivulje mogu pružiti veliku količinu informacija. Devedesetih godina prošlog stoljeća, profesor Sveučilišta Duke Campbell Harvey je otkrio da su krivulje obrnutog prinosa prethodile posljednjih pet američkih recesija.

Promjene u obliku terminske strukture kamatnih stopa također mogu imati utjecaja na prinose portfelja, čineći neke obveznice relativno više ili manje vrijedne u odnosu na druge obveznice. Ti su pojmovi dio onoga što motivira analitičare i investitore da pažljivo proučavaju pojam strukture kamatnih stopa