Učiniti ponašanja financija i utjecaja ulaganja napraviti dobar bedfellows?

DAYWALT HORROR: Bedfellows

Vital Capital Fund je privatni dionički fond koji ulaže u zajednice i obitelji u razvoju afričkih zemalja. Očekuje se da će imati najmanje tržišne stope povrata na svoje investicije. Iako mnogi ulagači poput Vital Capital-a obećavaju tržišnu stopu ili blizu tržišne stope povrata svojih investicija, mnogi glavni ulagači i dalje su oprezni glede ulaganja u učinke. Na koji način investitori mogu utjecati na privlačenje svojih sredstava ili proizvoda privlačnim ulagačima? Treba li utjecaj ulagača tražiti da svoje fondove i proizvode privlače?

Odgovor bi mogao biti kod financiranja ponašanja, ali prije nego što započnemo, ima smisla prvo oprati neke financije ponašanja i utjecati na osnove ulaganja:

Što je financiranje ponašanja?

Ponašajno financiranje integrira kognitivnu i ponašajuću psihologiju s ekonomijom i financijama. Prije pojave ponašanja financiranja, većina ekonomista i investitora pretplatila se na hipotezu učinkovitih tržišta, koja pretpostavlja da su svi sudionici na tržištu racionalni glumci koji maksimiziraju bogatstvo. U stvarnom svijetu, ulagači se često bave iracionalnim ponašanjima i ponašanja financira koristi objašnjenje tih iracionalnih akcija.

Neki su investitori nastojali primijeniti principe financiranja ponašanja u strategije ulaganja. Oni nastoje pronaći imovinu koja je pogrešno cijenjena zbog neracionalnih tendencija, kao što su sljedeće gužve ili pretjerano reagiranje na tržišne fluktuacije. Međutim, učinkovitost investicijskih strategija ponašanja financiranja još uvijek je određena.

Što utječe na ulaganje?

Poput financijskih ponašanja, utjecaj ulaganja je kombinacija dviju suprotnosti: financija i filantropije. Kroz svoje investicije, investitori se nadaju da će stvoriti mjerljivu društvenu, ekološku ili kulturnu promjenu i očuvati kapital ili zaraditi novac. Za razliku od tradicionalnih ulaganja, ulaganja u učinak imaju i ciljeve i financijske ciljeve. Osim ako investicija ne postigne oba cilja, neće se smatrati uspješnim.

Kako dva zajedno idu?

I za utjecaj investitora i tradicionalnih investitora, ponašanje financiranja može pomoći da se minimizira precijenjenost ili podcjenjivanje rizika. Utjecaj ulagača može koristiti načela ponašanja financiranja kako bi bolje upravljala njihovim očekivanjima, pogotovo zato što moraju manipulirati njihovim ciljevima učinka i financijskim ciljevima. Utjecaj ulagača može koristiti principe ponašanja financiranja kako bi bolje prodali svoje fondove i proizvode kako bi privukli tradicionalne investitore.

Ponašanje financiranja također može igrati ulogu u nekim utjecajima investitora investicijske strategije. Neki ulagači smatraju da, jer imaju različite mjerne podatke za procjenu imovine, moći će pronaći pogrešnu vrijednost koju tradicionalni investitori izbjegavaju. Na primjer, tradicionalni investitor može izbjeći ulaganje u razvoj stambenog fonda s niskim prihodima, čak i ako je investicija obećala biti isplativo, jer je to samo čini se kao loša investicija. S druge strane, utjecajni investitor neće utjecati iracionalne prepreke koje posjeduju tradicionalni investitori.

Dakle, koja uloga financija ponašanja igra u ulaganju u učinak? Investmentmatome se okrenuo stručnjacima za svoje mišljenje:

Profesor Hersh Shefrin, Mario L. Belotti, profesor financija na Sveučilištu Santa Clara, vjeruje da će načela ponašanja financiranja pomoći onima koji su zainteresirani za ulaganje u učinkove donositi bolje odluke:

Investmentmatome: Kako mislite kako inovacije u ponašanju financiranja mogu pomoći u širenju ulaganja u učinke? Kako mislite kako ponašanje financija pomaže da pronađete najbolju moguću imovinu za ulaganje u utjecaj?

Hersh Shefrin: Ova se pitanja odnose na tri pojma ponašanja: poznavanje, uokvirivanje i strah. Ovi 3F-ovi su povezani s onim investitorima koji imaju istinski interes da svoje investicije stvaraju društvenu vrijednost, ali se suzdržavaju od uloženih investicija jer čine pretjeranu procjenu rizika. Što se tiče prvog pitanja, kratak odgovor je ulaženje utjecajnog ulaganja u poznavanje, oblikovanjem aktivnosti kako bi se istaknulo sličnosti s drugim vrstama ulaganja. Drugo, tražeći područja u kojima neopravdani strah dovodi druge investitore da se sramnu, a ne gledaju dublje na mogućnosti stvaranja društvene vrijednosti, ako ne i financijske vrijednosti. To je rekao, ovdje postoji Goldilocks pitanje o pronalaženju zdjelice kaše samo ispravne temperature, ne previše vruće, a ne previše hladno, ali samo pravo. Traženje nije isto što i pronalaženje. Bihevioralne studije upozoravaju nas da neki utjecaj ulagača podcjenjuju rizike ulaganja u posljedice, baš kao i drugi preuveličavaju rizike.

NW: Da li načela utjecajnih investicija čine klase imovine koje se smatraju rizičnim tradicionalnim financijama koje su ukusnije za ulagače koji imaju utjecaj?

HS: Da, jer prilika za stvaranje društvene vrijednosti povećava financijski povrat, čimbenik često zanemaren tradicionalnim modelom. Za stvarni ulagač ulaganja, stvaranje društvene vrijednosti može nadoknaditi niže prinose, iako će se stupanj naknada tako zahtijevati od investitora do investitora.

NW: Kako financijska ponašanja pomažu u objašnjavanju razlika između tradicionalnih investicijskih strategija i ulagačkih strategija?

HS: Naglašavajući komponentu društvene vrijednosti investicije, taj povratak i rizik uključuju više od prinosa dolara i volatilnosti.

NW: Kako financijska ponašanja utječu na pojam rizika s obzirom na ulaganja u učinak? Drugim riječima, kako se rizik promatra prilikom uloženih investicija u suprotnosti s tradicionalnim investicijama?

HS: U okviru ponašanja rizik je tek djelomično povezan s volatilnošću. Također je riječ o vjerojatnosti nestalih ciljeva, bilo financijskih ili društvenih. A postavljanje ciljeva daje značenje utjecaju ulaganja.

Profesor Meir Statman, Glenn Klimek, profesor financija na Sveučilištu Santa Clara, vjeruje kako oni koji tvrde da će ponašanje financirati pomoći da investitori pronađu pogrešnu vrijednost imovine pogrešno:

NW: Imaju li načela utjecaja na ulaganja menadžere portfelja pronalaženje pogrešno nabavljene imovine ili ponude koje tradicionalni investitori možda neće pronaći?

Meir Statman: Ne vidim na taj način. Mislim da postoji sasvim iskreno previše željanog razmišljanja i licemjerja, ako mogu reći, to se događa u zajednici koja ima utjecaj na ulaganje. To je doista paralelno s idejom da morate upravljati dobrotvornim organizacijama kao tvrtkama i morat ćete pronaći unutarnju stopu povrata, koja je i bijesna, kao i nepristojna i neosjetljiva.

Kada pomažete okolišu i izgubite novac u tom procesu, dobit ćete toplinu sjaj. Mislim da postoji sklonost podcjenjivanju kompromisa koji ide između novca i toplog sjaja. Mislim da je to loše. Govorila sam o pojmu alfa-tražitelja. Mislim da su previše menadžera novca zapravo korumpirali društveno odgovornu investicijsku zajednicu tako što su obećavali da neće samo činiti dobro, ali će imati visoku stopu povrata. Na kraju će dobiti nizak povratak i biti će novac menadžeri koji će dobiti visoke vraća kroz naknade.

Učinak investitora ne bi trebao očekivati visoku dobit i ne bi trebao očekivati da postoje neki profitni tražitelji da postoje oni koji su toliko glupi da ga ne vide. Tražitelji dobiti Goldman Sachs i tako dalje su prilično oštri. Ako postoji nešto što bi im moglo donijeti novac, ne zanima li to društveno odgovorno - to bi bilo lijepo - ali im se nije moglo brinuti. Ideja da postoje neke investicije vani koje su stvarno isplativo i da samo društveni utjecaj ljudi mogu vidjeti ih je nerealno.

NW: Puno govorimo o alfa-tražiteljima koji razlažu utjecaj ulaganja. Što mislite o ideji da su potrebni za privlačenje maloprodajnih investitora i kapitala?

MS: To je stvarno ono što nije u redu. Mislim na utjecaj ulaganja kao nešto što je nekada bila prilično mala crkva. Zapravo je započeo iz vjerskog pokreta. Sada kad kažem da je industrija zarobljena od strane alfa-tražitelja, zapravo je proširila crkvu tako što je oslabila. Kao, 'Oh, možete jednostavno doći na Yom Kippur ili Uskrs. Bez posla, ne morate držati košer, ne morate odustati od bilo kakvih stvari tijekom posudbe. Samo dođite kao što jeste. "Mislim da je to više tereta nego koristi. Mislim da je bolje da ljudi pošaljete iskreno i kažete da je to slučaj u kojem ćete dobiti niže povrate, ali činit ćete dobro drugima i biti će vam zadovoljni. Ako dajem novac koji daje loše zajmove siromašnima, dobit ću nula povratka i vjerojatno negativne prinose ako se ne vrate. Ovo nije način da napravim vrh dolara.

NW: Znaš li koji utjecaj ulaže sredstva koja upotrebljavaju ideje ponašanja u modelu financiranja?

MS: Vidio sam neke fondove koji su to pokušavali. Ne želim ni spomenuti imena. Jednostavno ne mislim puno na njih. Proširite ga maloprodajnom investitoru, ali ga proširite na načine koji nisu prikladni za svakoga tko - ne znam što to zovete - samo običan iskren.

Profesor Terrance Odean, obiteljska zaklada Rudd, profesorica financija na Berkeleyjevoj Haas School of Business, ne vjeruje da će principi ponašanja financiranja pomoći ulagačima na učinke:

"Nisam prije razmišljao o implikacijama ponašanja financiranja za ulaganje u utjecaj. Nema značajnih posljedica za mene. Očigledno, rizik i nagrađivanja složeni su za ulagače koji utječu na to jer smatra da potencijalni pozitivni učinak njezinih ulaganja kao nagradu i također smatra da tvrtke koje ulaže mogu pomoći ublažavanju rizika koje društvo ima. Tako i rizik i nagrada imaju novčane i socijalne dimenzije.

"Dok će uloženi ulaganja razlikovati od tradicionalnih ulaganja u strategiju, ne vidim ponašanja kao prvu narudžbu. Sekundarna razmatranja mogu biti da se ljudi usredotočuju na posebno značajne ili raspoložive mogućnosti ulaganja u učinke koji nisu nužno one s najvećim potencijalom za pozitivne promjene.

"Sumnjam da će utjecaj ulaganja značajno smanjiti prekomjerno povjerenje ili gužvu. Mnoštvo će se mijenjati kao i vjerovanja o kojima je prevladana. Dok razumijem želju za kupnjom dionica u tvrtkama koje rade dobro, male kupnje dionica na sekundarnim tržištima neće dramatično utjecati na većinu troškova kapitala tvrtki. Neki mali ulagači koji utječu na ulaganja mogu biti prekomjerni u pogledu utjecaja njihovih ulaganja."

Pročitajte više od Investmentmatomea: