Euro panika: ono što bi investitori trebali učiniti sada

Povratak 2003. godine moja supruga slučajno je prepustila neisplaćenu medicinsku pogrešku od 300 dolara. Nije se osporavalo, bolnica nikada nije smetala da joj pošalje račun. A sljedećih sedam godina, nismo ništa razmišljali.

Prije dva mjeseca kupili smo kuću, a ta se neplaćena kartica vratila da nas progoni. Dok su moji kreditni rezultati izvrsni, zajmodavci gledaju na najslabiju vezu u lancu - a njen niži FICO udario je kamatnu stopu za 1/8 bodova. Ukratko, nadzor od 300 dolara mogao bi koštati tisuće.

Točka je, brak predstavlja ekonomsku zajednicu u kojoj smo odgovorni za akcije naših supružnika. U Europi, Njemačka je poligamist u braku s još 15 europskih zemalja. Nije ni čudo što je želio imati pre-nup, prije nego što se s deutschemarkom odrekne svojih dana prvostupnika i kaže "činim" prema euru.

The Economist više od 150 njemačkih gospodarskih umova preporučilo se pridruživanje euru dok druge države članice nisu prihvatile nedostatke i riješile njihov dug. Inače, Njemačka bi bila ljepila koja je morala držati cijelu stvar zajedno. To je bilo još 1. Danas bez sumnje govore "Ich habe es lhnen gesagt" - Rekao sam ti. mjeseci, strukturalne neravnoteže u euru postale su bolno očite. Kao čitatelji mog biltena,

Autoritet ETF-a, , podsjetit ću, odlučio sam prekinuti CurrencyShares Euro Trust (NYSE: FXE) prošlog ožujka. Povjerenje u zajedničku europsku valutu je od tada potpuno razotkriveno (kliknite ovdje da biste saznali više o ETF Authority). Uznemirujuće -1000 bodova u Dowu prošlog četvrtka moglo je pogoršati tehničke propuste, ali je došlo do izlaska iz Grčke s početkom trgovanja na rubu. Čelnici u Ateni prošli su kroz neke stroge mjere štednje kako bi se pokazao više kreditno sposobnim. Ali, kao što sam istaknuo svojim čitateljima, Španjolska i drugi susjedi koji bacaju financijsku pomoć za spašavanje sami su u opasnosti od potonuća. Predvidio sam da će daljnje intervencije Međunarodnog monetarnog fonda (IMF) i doći samo četiri dana kasnije kada su europski čelnici klesali zajedno paket spašavanja vrijedan 1 trilijuna dolara. Prema sporazumu (koji je usmjeren na stabiliziranje eura), 16 članica će podići 572 milijarde dolara, a MMF je obećao još 325 milijardi dolara - ogromnu liniju hitnih sredstava za proširenje na zemlje bez straha pokopane pod hrpe računa.

Očigledno, europski čelnici napokon su postigli vrlo američki zaključak: akcije govore glasnije od riječi. Reakcija koljena na duga, tržište kapitala i valute bila je od olakšanja. Eura se vratio iznad 1,30 dolara, pada prinosa obveznica i zabilježene su dionice iz Pariza u Frankfurt.

Prije no što je tinta na suđenju bila čak i suha, mnogi su ulagači žurno naglasili da ne dajte alkoholiziranim napitak - ili u ovom slučaju shopaholics sjajnu novu kreditnu karticu. Kad su se rampe potonule, uzbuđenje je brzo preminulo. U stvari, euro je odustao od svojih dobitaka i sada se vratio tamo gdje je bio prije objavljivanja posla.

Neki aspekti paketa barem su blago ohrabrujući. Europska središnja banka donijela je kontroverznu odluku o kupnji državnih obveznica koje su izdale duga zemlje, u osnovi podupirući kredit. To bi trebalo ugoditi institucionalnim investitorima, dopuštajući PIIGS (Portugal, Irska, Italija, Grčka i Španjolska) da izgube neku težinu. Nažalost, to ne čini ništa kako bi se riješila jasna fiskalna neodgovornost koja je uzrokovala sve ovo. Zemlje članice trebale bi ograničiti svoje deficite na održivo 3% BDP-a. No, ovo pravilo je univerzalno zanemareno - vidio sam više zuba na sankcijama Ujedinjenih naroda. Sve dok te prezične zemlje ne nauče živjeti u svojim sredstvima i uklanjaju proračunske praznine (obratite pozornost na Washington?), Spašavanja samo pojačavaju pojam da prekomjerna potrošnja može nastaviti nekažnjeno.

Bez obzira radi li se o izravnim zajmovima ili jamstvima za zajmove, veliki je rizik pružanja praznog provjere na zemlje koje su već duboko prevelike. Ovo je igra s nultom sumom - prijedlozi neće eliminirati duga novca, samo ga prebacuju sa slabih država na jače.

Činjenica je da europsko prevladavanje socijalističkih planova ne može biti podržano kada ekonomska proizvodnja klanja zaustaviti. Nemojte uzeti moju riječ za to. Predsjednik EU Van Rompuy je to najbolje rekao, "s rastom od samo 1%, više ne možemo financirati naš društveni model". Nažalost, nema lakih rješenja.

Naysayeri su inzistirali na tome da unificiranu valutu pod različitim riznicama i vladama dovesti do ništa drugo nego nevolje. Imali su pravo. Odgovorni su sada prisiljeni na teret tereta za neodgovornu; konkurencija je temelj zakona za nekonkurentne; produktivno nosi neproizvodne.

# - ad_banner_2- # To nije lakja pilula za gubljenje poreznih obveznika.

Nije iznenađujuće da su mnogi Nijemci u korist napuštanja broda eura - ili barem čineći Grčku hoda daskom. Ova žalba donosi važeću točku. Hoće li jedna zemlja koja je prihvatila teške žrtve zarobila milijarde kako bi izdržala drugu koja je prešla preko glave? Pa, to čini ako želi spasiti euro.

Razgovaralo se o uspostavi centraliziranog oporezivanja i proračunskim vlastima. Imam svoje sumnje - ako dvije političke stranke iz iste zemlje ne mogu postići konsenzus, kako će 16 različitih država vidjeti oči u oči o spornim pitanjima kao što su porezna politika i raspodjela prihoda od obveznica?

Za sada, Europa će morati učiniti mnogo bolji posao u policiranju svojih financijskih smjernica. To neće biti lako - samo pogledajte pobune u Grčkoj. Osim toga, oni će zahtijevati smanjenje plaća i mirovina javnog sektora i oštre povećanje poreza. Ove "anti-stimulusne" mjere neće učiniti ništa kako bi se pomoglo anemijskom gospodarskom rastu regije.

Kako bi se stvar pogoršala, nedavni kreditni downgradi učinili su ga oštrijima (i skupocjenijima) za mnoge europske zemlje kako bi dotaknuli tržišta kapitala i posudili novac. Dug krizu neće se čistiti u najkraćem mogućem roku - što znači da će euro ostati pod pritiskom.

S druge strane, sve ovo je gurnulo zlato za snimanje cijena blizu 1.240 dolara po unci. S uvažavanjem eura kao zamjenske devizne valute koja je sada zamagljena, sumnjam da vlade istovaruju neke od njihovih udjela u korist nešto malo sramežljivijeg.