Z-Bond Definicija & Primjer

Što je:

A Z-obveznica je obveznica koja predstavlja posljednju tranšu

Kako funkcionira (Primjer):

Da biste razumjeli kako Z-obveznice funkcioniraju, važno je razumjeti kako su stvorene. Pretpostavimo da želite kupiti kuću, pa ćete dobiti hipoteku od XYZ banke. XYZ banka prenosi novac na vaš račun, a vi prihvaćate da ćete vratiti novac prema određenom rasporedu. XYZ banka (koja bi također mogla biti štedionica, kreditna unija ili drugi inicijator) može odabrati držanje hipoteke u svoj portfelj (tj. Jednostavno prikupljati kamate i otplatu glavnice u narednih nekoliko godina) ili prodati. Ako XYZ banka prodaje hipoteku, dobiva gotovinu za izradu drugih kredita. Pretpostavimo da XYZ banka prodaje vašu hipoteku tvrtki ABC, koja bi mogla biti državna, kvazidržavna ili privatna osoba. ABC tvrtka grupira vašu hipoteku s sličnim hipotekom koje je već kupila (naziva se "skupljanje" hipoteka). Hipoteke u bazenu imaju zajedničke karakteristike (npr. Slične kamatne stope, dospijeće itd.). ABC

. tada proda vrijednosne papire koji predstavljaju udio u skupu hipoteka, od kojih je vaša hipoteka mali dio (pod nazivom sekuritizacija bazen). Ona prodaje te (MBA) hipotekarnu garanciju investitorima na otvorenom tržištu. Kada izvršite mjesečnu uplatu hipoteke XYZ banci, XYZ banka zadržava naknadu ili širi i šalje ostatak uplate ABC tvrtki. ABC tvrtka zauzvrat uzima naknadu i prolazi ono što je ostalo od vašeg glavnice i plaćanje kamata uz investitore koji drže MBS (ABC tvrtka zapošljava središnjeg agenta za plaćanje da to postigne administrativno).

Ulagači koji kupuju Z-obveznice započinju prima isplate kamata i glavnice tek nakon što su isplaćene sve ostale tranše. Ove obveznice mogu imati rok dospijeća do 20 godina ili više. Zajmovi su najizgledniji MBS jer investitori ne primaju gotovinsku isplatu dulje vremensko razdoblje i da se ne plaćaju u gotovini, dok se ostale tranše ne povuku. tako da će vjerojatno biti ostavljeni držeći torbu ako je temeljni hipoteka zadani. Međutim, prisutnost Z-obveznica također čini višu tranšu sigurnijom - naposljetku, te tranše (i njihovi investitori) najprije plaćaju Z-obveznice. Jedna prednost je, međutim, da se nositelj Z-obveznice ne suočava s velikim rizikom ponovnog ulaganja - on ili ona će nastaviti zarađivati ​​kamatu kao navedenu kamatnu stopu za život obveznice (iako ne može doći odmah gotovina).

Za investitore, MBS je poput veze. Većina polugodišnjih ili mjesečnih prihoda nudi, a ta učestalost plaćanja povećava učinke ponovnog ulaganja. Međutim, važno je napomenuti da plaćanja koja su dio kamata i dijela glavnice mogu biti nepovoljni za neke investitore, jer sa svakim smanjenjem nepodmirenih obveza postoji odgovarajuće smanjenje iznosa kamata koji se obračunava. Na primjer, ako Ginnie Mae od 50.000 dolara s 5% kuponom platiti 208.33 $ ($ 50.000 x.05 / 12) svaki mjesec, onda bi također mogao platiti 100 USD u glavnici. To znači da će samo 49.900 dolara zaraditi kamatu sljedećeg mjeseca, a do kraja godine može biti samo 48.800 dolara zarađivanja. Povrat glavnice također može varirati ovisno o tome koliko brzo se otplaćuju temeljni hipoteke.

Rizik plaćanja unaprijed je velika briga za MBS investitore. Kada se ljudi kreću, primjerice, prodaju svoje kuće, isplati svoje hipoteke s prihodima i kupuju nove kuće s novim hipotekama. Kada kamatne stope pada, mnogi vlasnici kuća refinancirati svoje hipoteke, što znači da dobivaju nove, niže stope hipoteka i isplatiti njihove hipoteke s višim stopama s prihodima. Poput obveznica, promjene kamatnih stopa utječu na cijene MBS-a, ali je promjena pogoršana činjenicom da MBS investitori imaju veću vjerojatnost da ranije dobiju glavnicu. Možda će morati reinvestirati tu glavnicu po stopama ispod onoga što su im dali MBS