Ova vruća industrija mogla bi prskati sljedeću godinu |

Unatoč dojmu da se previše ulagača usredotočuje samo na tromjesečne rezultate, većina investitora procjenjuje vrijednost zaliha na budućnost trendove. Ideja da "tržište izgleda naprijed" temelji se na ideji da cijene dionica 2013 odražavaju projicirane financijske rezultate u 2014. i 2015.

To je jedini način na koji možete objasniti zadivljujuće dobitke za casual dining dionice. Nedavno su neprekidno postavljali nove uspone svih vremena, čak i dok povjerenje potrošača i potrošnja ostaju u funku.

Prema Deutsche Bankovoj, ova grupa dionica obrta 24 puta za 2014. dobit. To je znatno iznad petogodišnjeg prosjeka od 18 godina. "Naša najveća zabrinutost za 2014. jest da investitori odlučuju da su dionice restorana preskupe i tražiti bolje vrijednosti drugdje", izjavili su analitičari Deutsche Bank u nedavnom izvješću. Mislim da je takva rotacija neizbježna.

Bolji dani naprijed?

Sigurno, restorani se očekuju da će imati koristi od pada poljoprivrednih cijena. Na agregatnoj osnovi, ovi operatori restorana predviđaju da će njihovi troškovi hrane porasti za samo 2% u 2014. godini, što bi bila najniža stopa od 2010. "Međutim, inflacija niže hrane može biti dvosjekli mač sve dok to povećava diskontiranje ", napominju Deutsche analitičari. Troškovi rada također se mogu povećati u 2014. godini kada se razgovori grade oko povećanja minimalne plaće.

Analitičari očekuju općenito poboljšanje trendova prodaje, zahvaljujući velikoj mjeri padu nezaposlenosti. Deutsche analitičari očekuju da će restorani u sljedećoj godini ostvariti rast prodaje od 2,4 posto u usporedbi s 1,7 posto u 2013. No to bi moglo biti previše ružičasto. U svojoj nedavno objavljenoj rekordnoj blagovaonici Knapp-Tracka, konzultant industrije Malcolm Knapp izvijestio je da je prodaja u istoj trgovini pala za 1,5% u studenom, a broj gosta je niži za 3,1%.

"Povratak negativnim compsima u studenom destimulira" napominju analitičari na Merrill Lynchu, dodajući kako "očekujemo komprimiranu božićnu maloprodajnu sezonu (šest manje dana između Dan zahvalnosti i Božića) da budemo izazovni za restorane, a potrošači vjerojatno dodjeljuju ograničene potrošnje dolara za poklone za razliku od blagovanja". Bilo da se ovi nedavni negativni trendovi šire u 2014. ostaje otvoreno pitanje.

Prošireni vrednovanja

Trgovanje iznad 500 dolara po dionici, ili otprilike 40 puta projicirane 2014. dobiti,

Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) čini se da je epitom prevelikog restoranskog zaliha. No, bilo koji kratki prodavač koji je izazvao bogatu procjenu ove dionice u prošlosti je izgubljen i teško je zadržati ono što je sada dokazani poslovni model. Ovo je uistinu "posjedovanje po bilo kojoj cijeni" za neke investitore, a nema potrebe da se bori s tim. Buffalo Wild Wings (Nasdaq: BWLD)

također trguje za uzvišeni 30 puta predviđenu dobit za 2014. godinu jer analitičari sada dobivaju snažan rast dobiti od sljedeće godine zbog pada cijena pilića. No, visoki višekratnik već kruži taj faktor, a sve preokret u pilećim cijenama dok krenemo prema 2015. mogli bi zakucati ovu zalihu. Panera kruh (Nasdaq: PNRA) , čak i nakon nedavnog povlačenja, još uvijek trguje za 23 puta projicirane su za 2014. godinu, iako se očekuje da će iduće godine dobiti porasti samo 10%. (Moj kolega Dave Goodboy nije bio previsok na Panera kruh u nedavnom stupcu.) Ja sam više usredotočen na stalne operatore hrane kao što su

Darden Restaurants (NYSE: DRI) , koji djeluje između Red Lobster, Olive Garden i Capital Grille, između ostalog i Brinker's International (NYSE: EAT) , koji upravlja Chilijevim i drugim lancima. Ovi lanci trgovali su za 11 do 12 puta prosječne zarade u odnosu na vrlo zrele poslovne modele - no iznenada, njihovi višekratnici za 2014. godinu su iznad 15 godina. To nije nosebleed teritorij, ali dionice već odražavaju dobitke koji proizlaze iz pada cijena hrane. Darden je u četvrtak objavio slabe tromjesečne rezultate. Kako bi se potaknuo osjećaj, tvrtka je pristupila aktivističkim zahtjevima dioničara da spin off Red Lobster jedinica, ali dionice porasle 5% ipak. Iako se i Darden i Brinker i dalje bave novim konceptima blagovaonice, s različitim stupnjevima uspjeha, investitori bi trebali shvatiti da su više okretni i usredotočeni restoranski operatori poput Chipotlea i Panere pokazali sposobnost za daleko bolju izvedbu. Drugim riječima, samo zato što su Darden i Brinkerovi višekratnici niži, to ih ne čini dobrim.

Možda je jedina jasna vrijednost u grupi Yum Marks

(NYSE: YUM) , za koju se očekuje da će u 2014. godini ostati 24% skoka u EPS-u (oko 3,60 dolara po dionici), a obrta za oko 20 puta taj lik. U stvari, to je jedini zaliha u skupini koja nema PEG omjer (omjer P / E podijeljen s stopom rasta zarada) iznad 1,0. Yum je također jedan od rijetkih zaliha restorana (uz Del Frisco's Restaurant Group (Nasdaq: DFRG)) koju Deutsche Bank preporučuje upravo sada. Oni analitičari vide više od 20% za Yum Marke na njihov cilj od 90 dolara. Rizici za razmatranje: Kao povećani rizik, snažan pad nacionalne stope nezaposlenosti u 2014. bi doveo do povećanja potrošnje diskrecijske potrošnje u restoranima i drugdje.

Poduzeti mjere -> Čak i ako ovi lanci restorana daju solidne rezultate u 2014. godini, trenutna procjena više od toga odražava. Jednostavno rečeno, ovo je bio veliki skup sektora koji sada izgleda umorno. Trebali biste ići drugdje u potrazi za vrijednošću.