Master ograničena partnerstva - za ostale nas

Master partnerstva. Pojam zvuči malo zastrašujuće malim investitorima. I za to postoje dobri razlozi - što ćemo ući malo. No imali su i dosta vremena za njih - i zaslužuju razmatranje ulagača koji žele povećati raznolikost njihovih portfolija ili pronaći neki dohodak u izdajničkom niskom ali porastu kamatne stope: prinosi od majstora komanditnih društava prosječno 6,7 posto u odnosu na prošlu godinu - znatno ispred vraća koje nude većina obveznica, hipotekarnih vrijednosnica, fiksnih anuiteta, komunalnih poduzeća i drugih tradicionalnih generatora prihoda.

Što je matično društvo s ograničenom odgovornošću?

Glavno društvo s ograničenom odgovornošću je jednostavno društvo s ograničenom odgovornošću koja trguje dionice na burzi.

Pa što je društvo s ograničenom odgovornošću? To je vrsta ogranicene subjekta s ogranicenom odgovornošcu koja se razlikuje od C-korporacija - vrste tvrtke za koju smo navikli vidjeti na burzama. Kao i C-korporacije, ograničena partnerstva pružaju ograničenu odgovornost za sve pasivne ulagače u tvrtki. Dakle, ako društvo s ograničenom odgovornošću ide u stečaj, gubici za financijske potpore ograničeni su na ulaganje u partnerstvo. Međutim, opći partner (e) - entitet ili subjekt koji upravlja svakodnevnim poslovanjem komanditnog društva - preuzima teret neograničene odgovornosti. Partneri koji kupuju kamate na burzi i ne sudjeluju u vođenju poslovanja? Ovo su ograničeni partneri, a uživaju istu prednost ograničene odgovornosti kao i ljudi koji kupuju dionice u C korporacijama preko burze.

U praksi, većina MLP-a uključena je u aktivnosti poput bušenja nafte i plina, cjevovoda i transporta, proizvodnje energije, drva i slično. Zbog svog energetskog usredotočenosti, oni su se uvelike koristili od nedavnog energetskog buma, potaknutog otkrićem novih zaliha energije, bumom u proizvodnji nafte Sjeverne Dakote, širenjem cjevovoda i polaganjem tehnologije frackinga.

Vive la (porez) razlika!

Glavna atrakcija koju MLP-ovi imaju za investitore s višim prihodima posebno leži na poseban način na koji se oporezuju. Mnogi čitatelji će biti upoznati s investicijskim povjerenjem za nekretnine, ili REIT-ovima, i posebnim poreznim tretmanom koji primaju. MLP-ovi se oporezuju na sličan način:

• Nema poreza na dohodak na korporativnoj razini.
• Stoga ne postoji pitanje dvostrukog oporezivanja dividendi kao što ste dobili s dionicama tvrtke C.
• Dividende prenose na pojedinačne porezne prijave ograničenih partnera.
• Da bi se kvalificiralo, 90 posto prihoda majstorskog komanditnog društva mora doći iz aktivnosti u robama, proizvodnji energije, prirodnim resursima i povezanim aktivnostima.

MLP-ovi, međutim, imaju važnu poreznu prednost u odnosu na REITs: tretiranje gubitaka. REIT-ovi su korporacije, a ne partnerstva. Ne mogu gubiti gubitke dioničarima. Ali ako MLP ima gubitke, oni mogu proći te gubitke na svojim ograničenim partnerima ili vlasnicima udjela - dopuštajući im da potencijalno otkazati dobitke negdje drugdje u svojim portfeljima. (Ne želite da se to dogodi prečesto! Bolje je posjedovati profitabilne MLP-ove od neprofitabilnih, ali je bolje za nositelja udjela nego da porezni gubitci ne budu neobloženi na pojedinačnoj razini, kao što bi bio slučaj ako su izgubljeni gubici korporacija kao REIT.)

Sakupljanje gubitaka u MLP-ima strogo je ograničeno skupom pravila koja se zovu pravila pasivne aktivnosti. Krivite to na gomili bogatih ljudi prije 1986. koji su zloupotrijebili koncept kako bi izbjegli porez na dobit stvarajući imovinu za generiranje gubitaka na papiru - stvarnu verziju Zašto ne možemo imati lijepe stvari.

Napomena: Dobici i gubici nisu jedina stvar koju partnerstva prenose na porezne prijave vlasnika udjela. Druga stvar koja se prenosi na nositelje jedinica je glavobolje. S javnim trgovačkim korporacijama, CFO i obučeni računovođe rade na svim složenostima poreznog koda i otkrivaju poreze na korporativnoj razini. No, s MLP-ovima nema poreza na dohodak na razini poduzeća. Nema korporacije koja bi djelovala kao tampon. Dakle, sve složenosti amortizacije povratiti porez i posebne porezne karakteristike 1231 imovine i naknade za iscrpljivanje i cijeli devet metara dobiti izravno na vas izravno. Svaki okvir na Vašem K-1 obliku predstavlja drugačiji tip prihoda, dobitka ili gubitka. Bit će vam i vaš porezni savjetnik da bi im se smislio. Čini ne pokušajte to učiniti sami!

Osim toga, ulagači također mogu imati koristi od određenog zadatka oporezivanja majstora ograničenog partnera: odgoda poreza na dio isplata dividende. Dio dividende obično se klasificira kao "povratak kapitala". To znači da MLP vraća dio vašeg prvotnog ulaganja.

Koliko se odgađa? To se razlikuje od MLP do MLP.

Ulov: Svaka dividenda na koju se porez na dohodak odgađa mora biti oduzeta od vaših troškova, što će na kraju povećati porez na kapitalne dobitke koje plaćate kada prodate svoj interes u partnerstvu. Neki od tih dobitaka, međutim - sve što se može pripisati odbitcima za amortizaciju oporezuje se kao obični dohodak, a ne dividende ili kapitalne dobitke.

Ipak, općenito je niža porezna stopa nego što biste vidjeli od plaćanja poreza na dohodak od dividendi s punim plovilima - pogotovo u inozemnim ulaganjima.

Svake godine, obično u veljači i ožujku, nositelji MLP-a dobit će izvješće K-1 od svog općeg partnera, s detaljnim podacima o prihodima za dividendu u protekloj godini, uključujući i koliko se toga prihoda kvalificira za odgodu plaćanja poreza.

Mogu li uložiti u MLP-ove putem investicijskih fondova?

Da, možete! Zapravo, postoji niz zatvorenih fondova koji se usredotočuju na majstorsko ograničeno partnerstvo. Ako ste indeksni indeks tvrdog diska, možete pogledati Alerian MLP ETF (AMLP), koji prati Alerianov indeks majstorskih ograničenih partnerstva. Ovaj fond ima odnos rashoda od 0,85, ali se troškovi "ostali troškovi" uglavnom odgađaju kao trošak. Dakle, ovisno o tome kako ga krišite, troškovi mogu uzeti prilično velik zagriza čak i izvan indeksiranog portfelja. Trenutačno fond posjeduje dvanaestomjesečni prinos od 6,15 posto.

Problem s alerijanskim indeksom, u praksi, ipak je još trickier. Zbog složenog računovodstva, Alerian MLP ETF je u 2013. godini zabilježio više od 10 posto Alerianovog indeksa referentnih vrijednosti, a više od 7 posto godišnje od početka!

Jasno, dakle, pristup čistog indeksa je problematičan u tom relativno nepropusnom i nelikvidnom tržištu, s kompliciranim poreznim računovodstvom. Postoje neki koji bi tvrdili da tradicionalni indeks s ponderiranim tržišnim udjelom također uzrokuje probleme na relativno malim tržištima poput MLP-a. Uzmite na primjer Citigroup C-Tracks ETN (MLPC). Ovaj fond nije čisti indeks - menadžer smatra da postoje problemi s čistim indeksiranjem u kapima i manjim i manje likvidnim tržištima, a umjesto toga gradi 'indeks' na temelju nekoliko ključnih inputa - rast dividendi i trendovi kapitalnih ulaganja. Upravni tim smatra povećanje kapitalnih ulaganja kao vrlo bullish pokazatelj, kao i povećanje dividende. Do kraja godine 2013, peterosmjerni indeks The Miller / Howard Fundamental Index je nadmašio Alerian MLP indeks od 35,24 do 29,55. Usporedbom, indeks S & P 500 uložio bi investitore 17,94 posto u isto razdoblje.

Možete također preuzeti i čisto aktivan fond, ako želite trenutnu diverzifikaciju koju možete dobiti s investicijskim fondovima - iako će gotovo svi biti više koncentrirani u 25 od najvećih majstorskih ograničenih partnerstva i jako koncentrirani u ulju, plina, cjevovoda i drugih prirodnih resursa. Tako biste dobili znatno manju diverzifikaciju nego što biste inače bili u investicijskom fondu.

Jedna od prednosti korištenja investicijskih fondova za održavanje MLP-a: Ako držite sredstvo unutar IRA-e, vaš IRA može biti odgovoran za posebnu vrstu poreza koji se zove nepovezani porez na poslovanje. Držanje imovine u zajedničkom fondu može vam pomoći da izbjegavate taj određeni porez. Snažan je, naravno, da morate platiti dodatni trošak omjer društvu za fond i naravno da imate manje kontrole nego što bi vam, ako ste u vlasništvu master komanditima izravno.