Vrijednosni papiri s visokim prihodima (HITS) Definicija i primjer

Što je to:

su viši neosigurani dužnički vrijednosni papiri koji plaćaju godišnju kuponsku kamatnu stopu i vraćaju njihovu izvornu glavnicu ili u gotovini ili dionicama, ovisno o izvedbi dionica izdavatelja.

Kako funkcionira (Primjer):

Pretpostavimo da je Morgan Stanley izdavao HITS na tvrtki XYZ koja ima 10 $ vrijednosti, platiti 10% godišnjeg kupona i zrele godinu dana od danas. U međuvremenu, HITS nosi razinu od 75% dionica tvrtke XYZ u trenutku izdavanja HITS-a. Dakle, ako XYZ dionice trgovati na 100 dolara po dionici na datum izdavanja HITS, cijena potaknuta je 75 dolara. Ako na dospijeću HITS-a cijena dionice tvrtke XYZ ostane iznad raspoložive cijene od 75 dolara po dionici za cijeli život HITS-a, Morgan Stanley će vratiti 10 dolara glavnicu u gotovini. No, ako je dionica tvrtke XYZ pala u iznosu ispod 75 dolara po dionici u bilo kojem trenutku, investitori primaju unaprijed određeni broj dionica (recimo 0,25) tvrtke XYZ za svaki HITS, a ne gotovinsko plaćanje.

Imajte na umu da tvrtka XYZ nije uključena u izdavanju HITS-a i nema obveze u pogledu vrijednosnih papira. Investicijske banke ili druge financijske institucije obično su izdavatelji, a kod izdavanja HITS-a moraju podnijeti registracijske izvještaje i prospektove.

Postoji vrlo malo sekundarnog tržišta za HITS, što znači da kupci tih vrijednosnih papira često drže do dospijeća, Stoga, investitori u pravilu ne mogu doživjeti uvažavanje vrijednosti HITS-a. Njihov povratak obično je ograničen na plaćeni kupon.

Zašto je to važno:

Kao konvertibilne obveznice, HITS dijele karakteristike obje dionice i obveznice. Međutim, uz konvertibilnu obveznicu, obveznice mogu sudjelovati u aprecijaciji cijene dionica tvrtke, jer što veća tržišna vrijednost temeljnih dionica ide, to se obveznica zanima kao dionica. No, ovaj uspjeh je ograničen HITS-om; investitor umjesto toga jednostavno prikuplja svoje isplate kamata i dobiva povlasticu za potencijalno primanje njegove glavnice natrag u gotovini kada HITS zreo.

Isto tako, obveznici zamjenjivih obveznica nešto su zaštićeni od padova strmih cijena dionica: tijekom tog vremena i dalje dobivaju svoj interes i isplate glavnice i imaju prioritet nad dioničarima društva. Ali HITS ne nudi ovu glavnu zaštitu. Ako se cijena temeljnog dionica odbije, investitor bi teoretski mogao primiti dionice vrijedne puno manje od početne investicije. Dakle, HITS ukloniti jedan od sigurnosnih mreža obveznica izdavateljima dati svojim investitorima - obećanje otplate glavnice. Ti rizici su prvenstveno zašto HITS obično plaća veći fiksni kupon od sličnog konvertibilnog duga i obično daje više od zaliha kojim su povezani - čineći ih idealnim za investitore s prihodom.