Skriveni stečajni sektor

Dana 24. svibnja članak u Vrijeme je pitao mogu li općinske obveznice "Sljedeća financijska zemlja". "

Richard Raphael, izvršni direktor Fitch Ratings kaže:" Ovo je najgori pad … i većina pritisnut okoliš za općine u desetljećima. "

Općine su već propustile 6 milijarde vrijedan obveznica u 2010 i 90 % stručnjaka za restrukturiranje koje je anketirala tvrtka AlixPartners LLP vjeruju da će velika američka općina zaduživati ​​zaduženje u 2010. godini.

Čini se da se tržište slaže. Sve veće kreditne spreadove i veće cijene za osiguranje od neplaćanja obje ukazuju na to da sofisticirani investitori počinju zaštititi od prekoračenja općinskog tržišta kratkoročnim prodajnim obveznicama i kupnjom zadane zaštite. Prema novčanicama Wall Street Journal, financijske institucije i njihovi klijenti kupuju kreditne default swapove (CDS) ili kratke prodaje obveznica više od deset država, kao i gradova, gradova, cestarina, autocesta i tunela Međutim, dok menadžeri hedge fondova i strategi Wall Streeta mogu mirisati krv u vodi, Moms i Pops koji tradicionalno smatraju općinskim obveznicama sigurno utočište možda nemaju pojma o tome što bi moglo biti točno iza ugla. Trgovina komercijalnih obveznica u vrijednosti od 2,8 trilijuna dolara pomaže državama, gradovima i lokalnim vlastima da financiraju sve od sportskih stadiona do autocesta.

Historic Safe Haven

Zadana stopa na općinske obveznice povijesno je bila manja od 1 posto, u usporedbi s gotovo 13 posto za korporativne obveznice. S takvim zapisima, nije čudo da se municipalne obveznice smatraju sigurnim mjestom za konzervativne investitore.

I zbog poreznih prednosti municipalnih obveznica, bogati pojedinci, umirovljenici, mirovinski fondovi i drugi institucionalni investitori ulaze u sektor u očekivanja rastućih poreznih stopa. Devet država već je podiglo porez na dohodak, a Obamaova administracija učinila je prioritetom učinkovito povećati federalne porezne stope poreza na dohodak tako što će Bushu smanjiti porezne olakšice sljedeće godine.

Dakle, u potrazi za sigurnost, prinos i porezno sklonište, milijuni investitora paradoksalno su nagomilani u klasu obveznica koje se vraćaju samo ako lokalne vlasti mogu naplatiti 1) porez na imovinu za procjenu vrijednosti kuće, 2) porez na promet na kupnju robe široke potrošnje, i 3) porez na dohodak zaposlenog stanovništva.

Dakle, očito je problem kada razmotrite da gotovo sva jurisdikcija imaju pad prihoda od svih tih tri izvora. Prema Uredu za popis stanovništva, u 2009. godini ukupni državni porezni prihodi bili su manji -11,3% u odnosu na godinu ranije.

Hoće li vlada uskratiti vlade?

Svi znamo o ogromnim problemima deficita u državama Kalifornije, New Yorku i Illinoisu. Dodajte onim kolosalnim problemima manji, ali sve veći broj gradova koji su na zadanom satu, od kojih neki mogu ostati bez izbora nego podnijeti bankrotnu knjigu 9.

Ranije ovog mjeseca bivši gradonačelnik Los Angelesa Richard Riordan tvrdio je u uredništvo u

Wall Street Journalu da će LA vjerojatno imati malo izbora nego proglašavati stečaj od 2014. godine. Grad se pridružuje Detroitu, Las Vegasu, Phoenixu, Miamiu, Orlandou, Jacksonvilleu (FL), Harrisburgu (PA), Orange County (CA) i Jefferson County (AL) na sve većem broju zajednica koje su pod pritiskom svojih dužničkih obveza. Ako veliki grad poput LA-a ili Detroita podnese bankrot, panika bi mogla probiti cijelu tržište komunalnih obveznica.

# - ad_banner_2- # No, prevladava opcija, a ona koja općinskim obveznicama daje svoj ugled za sigurnost, jest da vlade uvijek će moći podići poreze kako bi ispunili svoje obveze. Čini se da je uspon Čajne stranke proturječan tom pojmu.

Druga uobičajena uvjerenja o tržištu općinskih obveznica, a jedan koji je izrazio sam gospodin Warren Buffett, jest da savezna vlada neće dopustiti veliku propusta. Najnoviji godišnji sastanak Berkshire Hathawaya (NYSE: BRK-A) Buffett je rekao: "Na kraju bi bilo teško da savezna vlada odbije državu koja ima ekstremne financijske poteškoće kad su otišli General Motorsu i drugim subjektima i spasio ih. "

Pa tko bi bio dovoljno velik za spašavanje? Sigurno će biti država Kalifornije, ali vjerojatno nije Grad Los Angelesa. Dakle, čak i ako su države prevelike da ne uspiju, rezultati gradova i drugih lokalnih vlada koji se stvaraju na rubu solventnosti zasigurno ne bi bili kvalificirani.

Ponovno proučite svoje tradicionalne pojmove sigurnosti

Wall Street uvijek želi kazniti najslabije kandidate kroz neumoljivu prodaju ili klađenje na zadane postavke. Danas se tvrtke mogu uništiti u tren oka ako trgovci osjete slabost. To ne znači da vas uplašite - namijenjeno je izazivanju tradicionalnih pojmova o kojima su investicije sigurne.

Strah je da oni koji su najizloženije krizi na općinskoj burzi obveznica su najmanje sposobni izdržati nestajanje. Mnogo umirovljenika i umirovljenika koji gube svoju ušteđevinu ne ugrožava cijeli globalni financijski sustav, stoga možda neće jamčiti spašavanje Washingtona. Ali može biti katastrofa za one koji su mislili da rade pravu stvar i traže sigurna ulaganja. Dakle, nakon svega ovoga, ostaje pitanje: ako ste zabrinuti zbog potencijalne opstrukcije komunalnih obveznica, kako se možete zaštititi?

Prvo provjerite da niste pretjerano izloženi općinskim obveznicama. Shvatite da 1 posto povijesna neisplaćena stopa ne znači da postoji 1 posto šanse za zadano u današnjem promjenjivom tržištu. Ako ste uloženi u fond ili ETF, pročitajte prospekt da biste vidjeli kakve obveznice imaju. Ako se čini previše rizičnim, pronađite drugi fond.

Nadalje, provjerite je li ulaganje u skladu s vremenskim horizontom na kojem ulažete. Ako vam je potreban novac za 10 godina, možete se voziti u narednim mjesecima ili godinama i iznenaditi se s druge strane. Ako vam je potreban novac, premjestite ga na nešto bez toliko kreditnog rizika.

Prije ulaganja u bilo što napravite neka istraživanja kako biste pronašli specifične veze koje su najbolje u klasi. I nemojte se oslanjati na agencije za rejting kako bi obavili vaše istraživanje za vas. Kupujte samo vrijednosne papire za investicijske fondove koje izdaju gradovi i države koje su fiskalno odgovorne. Nemojte tražiti prinose - postoji razlog da neki gradovi i države moraju privlačiti investitore s višim prinosima.

I konačno, ako ste u svom istraživanju naišli na najgore u klasi, možete profitirati kratkim prodaje najslabijih pitanja ili možete kupiti putne opcije kao osiguranje od pada cijena.