Exchangeable Bonds Definicija i primjer

Što je:

A zamjenjiva obveznica daje imatelju mogućnost zamjene obveznice za dionicu tvrtke osim izdavatelja (obično podružnica) na neki budući datum i pod propisanim uvjetima. To se razlikuje od konvertibilne obveznice koja daje vlasniku mogućnost zamjene obveznice za druge vrijednosne papire (obično dionice) koje nudi izdavatelj.

Kako funkcionira (Primjer):

Na primjer, razmotrimo tvrtku XYZ obveznica koja se može zamijeniti u dionicama Društva ABC uz omjer razmjene od 50: 1. To znači da možete razmjenjivati ​​svaku 1.000 $ nominalnu vrijednost koju posjedujete XYZ obveznicama u 50 dionica ABC dionica.

To znači da imate opciju kupnje dionica ABC tvrtke za 20 dolara po dionici ($ 1.000 / 50). Ako se ABC dionice trgovalo za 50 dolara po dionici, vjerojatno biste razmijenili obveznicu, a zatim prodali dionice, zaradivši dobit od 30 dolara po dionici (50 dolara primljenih po dionici - 20 dolara po dionici). Ali, ako se ABC dionice trgovalo po 10 dolara po dionici, ne biste imali poticaja za pretvaranje obveznice, a umjesto toga jednostavno primate isplate kupona.

Nosači zamjenjivih obveznica, kao vlasnici konvertibilnih obveznica, obično prihvaćaju nižu jer imaju priliku profitirati od povećanja temeljnog dionica. Isto tako, izdavatelji često odustaju od udjela u zamjenu za ove niže kamatne stope.

Zašto je to važno:

Očito, jedna prilika (ili jedan rizik) ulaganja u zamjenjive obveznice je da je investitor izložen temeljnom dionici koje mogu imati posve drukčiji rizik i povrat profila od izdavatelja. Stoga, investitori imaju mogućnost ulaganja u potpuno drugačiju tvrtku ako žele. U tom smislu zamjenjive obveznice dolaze s ugrađenom opcijom za diversifikaciju. Neki investitori smatraju zamjenjive obveznice kao dionice s kuponima. To je zato što se zamjenjive obveznice trgovale poput obveznica kada je cijena dionica daleko ispod tečaja, ali trgovina kao dionice kada je cijena dionica iznad tečaja. Ova povezanost s cijenama dionica znači zamjenjive obveznice koje pružaju malu zaštitu od inflacije, što je posebno atraktivno za ulagače s prihodima, a posebno vrijedno je paziti s obzirom da korporativne obveznice uglavnom ne osiguravaju malu zaštitu od inflacije.

Tvrtke često koriste zamjenjive obveznice kao metodu prodati svoje pozicije u drugim tvrtkama. No, druga velika prednost zamjenjivih obveznica (za izdavatelje) je ta da ne razrjeđuju dioničare izdavatelja. Podsjetimo da investitori mogu pretvoriti konvertibilne obveznice u dionice istog izdavatelja, što prisiljava izdavatelja na izdavanje više dionica i uzrokuje razrjeđivanje. Budući da se zamjenjive obveznice pretvaraju u dionice druge tvrtke, nema takvih razrjeđivanja.