Dividend šetnje ili Stockbacks: Koji vam više koristi?

Već više od godinu dana financijski tisak ističe istu statistiku: sve tvrtke u S & P 500 imaju kolekciju novčanih zarada od 2 trilijuna dolara.

To je rezultat poslovnih subjekata koji prikupljaju veći dio zarade tijekom posljednjih nekoliko godina. S obzirom na tepidnu globalnu ekonomiju, vrlo je vjerojatno da će ta novčana naprava nastaviti rasti.

Nisu uvijek zalihe gotovine. U prošlosti bi tvrtke htjele potrošiti novac na akvizicije, budući da stvaranje poslova obično povećava rezultate vršnih i donjih rezultata (tj. Prihodi i dobit). To je osobito istinito u vremenima ekonomske slabosti - poput onoga što trenutačno proživljavamo.

Problem je, korporativni stratezi danas se osjećaju nezamislivim, pronalazeći nekoliko potencijalnih poslova koji imaju stvarnu žalbu. Umjesto akvizicija, te tvrtke traže još dva načina da potroše svoju novčanu naknadu: dividende i otkup dionica.

Ipak, kao investitor, nije jasno koji je najbolji potez: Je li bolje da posjedujete tvrtku o izdavanju dividendi, ili onaj koji planira kupiti dionice?

Pogledajmo pro i kontra svakog scenarija, počevši od dividendi.

Scenarij # 1: Društvo počinje izdavati dividende

Žalba dividende leži u proizvodnji prihoda koje ulagači primaju.

I mnogi investitori u svijetu certifikata o depozitima (CD-a) i državnih obveznica koji daju samo 1% ili 2%, dionice koje plaćaju dividendu koje mogu platiti 3%, 5% ili čak 7% mislim da snažna dividenda snosi disciplinu na tvrtku, čime se menadžment usredotočuje na održavanje stalnog novčanog toka koji se vraća dioničarima umjesto da koristi taj novac za riskierne poteze - poput akvizicija - koji se ne mogu isplatiti. dividende: dvostruko oporezivanje. Ako ne posjedujete zalihe na računu za odlazak u mirovinu s porezom, platit ćete porez na kapitalne dobitke na te dividende (trenutno 15%, ali možda na višu razinu kao dio proračunskog popravka). To znači da su tvrtke već platile svoj udio u porezima na dobit (osim ako nisu REIT-ovi Master Limited Partnerships (MLPS) koji omogućuju "prolaznost" dobiti).

Scenarij # 2: Tvrtka kupuje vlastitu dionicu

Budući da isplate dividende mogu pokrenuti neželjene poreze na kapitalne dobitke za investitora, mnogi radije vide da tvrtka objavljuje otkup udjela. Kada tvrtka kupi stare dionice, smanjuje broj dionica, što povećava zaradu po dionici (zarada podijeljena s dionicama).

# - ad_banner_2- # Na primjer, tvrtka ABC zaradi 100 dolara. Ako ima 10 dionica, zarada po dionici iznosi 10 $ (100 $ / 10 dionica = 10 $ / dionica). Ali, ako ABC kupi šest dionica, ostavljajući samo četiri dionice, zarada po dionici iznenada povećava na $ 25 ($ 100/4 dionice = $ 25 po dionici).

Iako je iznos novca tvrtke ABC zaradio i dalje isti, EPS je više nego udvostručen, samo od smanjenja broja dionica.

Kao što možete vidjeti, kada tvrtke kupuju stare dionice, povećava vrijednost svake dionice.

[Možete pročitati o snažnom utjecaju koji buybacks imaju na dionice u ovom stupcu.]

Ipak, dionice buybacks imati jedan glaring nedostatak: Tvrtke ponekad kupiti natrag

Tvrtka za telekomunikacijsku opremu

Nokia (NYSE: NOK) zasigurno se žali zbog trošenja više od 2,5 milijarde dolara u 2007. kako bi stekla više od 100 milijun dionica njezinih dionica, samo da bi otkrio da će njihova zaliha krenuti produbiti. Sa svojim dionicama sada trgovanje na 6,60 dolara, ta bi otkup od 2,5 milijarde dolara smanjio broj preostalih dionica za 400 milijuna po današnjim cijenama.

Ali postoji još jedan potencijalni rizik da dioničari trebaju znati o otkupu tvrtke: Mnogi otkupni proizvodi zapravo samo pokrivaju pretjerano velikodušne potpore za dioničare zaposlenicima i zapravo ne povećavaju zaradu po dionici (EPS).Kao primjer, preuzmite zvučni inženjering

Dolby Corp. (NYSE: DLB)

. Tvrtka već nekoliko godina kupuje dionice, ali zbog brojnih ponuda dionica zaposlenika, broj udjela raste. Ako postoji više dionica bez povećanja EPS, to će uzrokovati pad vrijednosti svake dionice, Manja vrijednost dionica mogla bi dovesti do pada cijene dionica, i ostaviti dioničare lošije. Tvrtka tvrdi da bi broj udjela bio znatno veći ako se buybackovi ne bi donijeli, ali to može biti samo izgovor za održavanje dioničara mirnim.

Odgovor investiranja:

Kao što je već rečeno, vjerojatno biste trebali donositi odluke o ulaganju na temelju vrste računa na kojem će se zadržati zaliha.

Ako ste uloženi u tvrtku koja je nedavno objavila da će početi izdavati dividende, razmotrite porezne posljedice s kojima se možete suočiti. Trenutno, iako su stope poreza na kapitalnu dobit razumne 15%, ima smisla imati dionice koje plaćaju dividendu na tradicionalnom brokerskom računu, posebno ako vam je potreban prihod od dividende. Ako se porezna stopa na dohodak od dividendi poveća u nadolazećim godinama, kao i mnogi sumnjivi, onda porezni skrbni mirovinski portfelji mogu biti bolje mjesto za dionice koje plaćaju dividendu kako bi se izbjegao dvostruko oporezivanje. Ako ste uloženi u tvrtki koja je nedavno objavila da će iskoristiti svoje gotovinu kako bi kupila stare dionice, obratite pažnju na izvanredan broj dionica tvrtke (koji se nalazi na godišnjem izvješću tvrtke na web stranici tvrtke). Tvrtke koje se usredotočuju na otkupne proizvode prikladne su za oporezive ili mirovinske račune, ali svakako pazite da li broj udjela uistinu pada s kvartala u četvrtinu, jer to može utjecati na vrijednost vaših dionica u tvrtki. da samo zato što tvrtka kaže da će kupiti dionice ne znači da će zapravo slijediti kroz plan - samo da je opcija dostupna.