Što je visoke frekvencije trgovanje i tko je dobio od HFT?

Obično tradicionalni dugoročni ulagači pričekaju do rušenja dionice nakon visokofrekventnih trgovaca s bakljama i bušotinama. Zato je neobično vidjeti priče koje napadaju visokoučinkovitu trgovinu (HFT) baš kad se tržište dionica trgovalo blizu višegodišnjih rekordnih vrijednosti. Velika frekvencijska trgovina Barry Randall mora umrijeti priča ne samo ovo.

Mediji sve više uzimaju visokofrekventni trgovci: vrlo kratkoročni ulagači koji vrlo brzo pokušavaju iskoristiti vrlo male poteze u cijeni dionica. Njihovi obrti traju nekoliko minuta, nekoliko sekundi, a ponekad i manje. Radi li ovo i to je sigurno? Investmentmatome razbija temelje ovog pristupa trgovini.

Tko - ili što – Su visoke frekvencije trgovaca?

Neki visokofrekventni trgovci upravljaju svojim programima ručno - čineći svjesnu odluku da se uključe u svaku trgovinu.

Drugi trgovci programiraju ono što zovemo "crne kutije". To su samo računalni roboti koji ulaze u kupnju i prodaju naloga na temelju određene strategije trgovanja. Postoje investitori, pa čak i institucije koje koriste ove visoke frekvencije trgovačke platforme gotovo isključivo. Oni programiraju u strategiji trgovine, kupuju i prodaju kriterije, nekoliko graničnih naloga - a onda samo puste da se njihova strategija trgovanja izvodi na autopilotu.

Radi li HFT?

Sigurno radi za brokera i trgovce koji služe visokonfrekventnim trgovcima. Zarade proviziju za svaku trgovinu. Za mnoge brokerske centre, velika frekvencija trgovanje predstavlja većinu svog poslovanja. Neki brokeri / trgovci postavili su svoje poslovanje prvenstveno kako bi privukli visokofrekventne i programske trgovce.

Postoji nešto što treba reći za 'crnu kutiju', u teoriji. Prema najnovijoj anketi DALBAR, ulagači svake godine ostvaruju samo dio povrata koji bi napravio pasivni investitor u indeksu S & P 500. A ovo je istinita anketa nakon ankete, godine i godine. To je zato što kada trgovci dobivaju emocije - i većina njih to - oni imaju tendenciju da donose loše odluke.

Povjeravajući cijeli program trgovanja emocionalnom računalnom programu, trgovac crnim kutijama nada se eliminiranju emocija kao čimbenika ulaganja. On se oslanja na računalo kako bi dodao alfa - to jest, vraćanje iznad i iznad koje se može objasniti tržišnim potezima u cjelini.

Trgovci koji ne koriste pristup crnoj kutiji, s druge strane, oslanjaju se na vlastitu sposobnost da vide trendove i pronađu i iskoriste anomalije na tržištu, dok se odupiru iskušenju davanja emocija.

Je li HFT profitabilan u praksi?

Postoje cijele tvrtke koje se dobro rabe za algoritamsko trgovanje - to jest trgovanje računalnim programom sami. Neke institucije također koriste visoke frekvencije kao neku vrstu radara ili sonara za kretanje na tržištu. Postavljanjem konstantnog strujanja malih obrta, ustanova se može osigurati i tržišta s tekućom cijenom na bilo kojoj trguje sigurnosti. Oni također mogu osjetiti postoji li velika narudžba. Ako trgovina obično traje 20 minuta za izvršenje, a zatim njihov "sonar" osjeća da su sve njihove ponude se snima u srca, što im govori da postoji velika narudžba na tržištu negdje. Netko je u bijegu o sigurnosti.

Zatim, otpuštanjem tržišnih naloga po rastućim cijenama, one mogu potencijalno razlikovati maksimalnu ponudu druge strane. Oni tada mogu osloboditi veću trgovinu s ovim informacijama. Dakle, u ovom slučaju, trgovanje visokim frekvencijama nije glavni događaj, već služi kako bi veći obrti bili profitabilniji.

S druge strane, mnogi manji investitori, s manje znanja programiranja ili tržišnih uvida, izbrisani su. U međuvremenu, visokonfrekventni trgovci nagomilavaju transakcijske troškove i poreze poput lude. U većini slučajeva, svaka trgovina košta nekoliko dolara uz popust brokera.

Ostala stručna mišljenja: Je li HFT siguran?

Okrenuli smo se stručnjacima da pitaju treba li HFT više zaštite i regulacije.

• Jeffrey Chang, glavni konzultant u EXIQ, objašnjava kako je HFT poboljšala učinkovitost i smanjila cijene, ali upozorava da algoritamsko trgovanje može predstavljati rizike:

"Visoka frekvencija trgovanje treba razlikovati od algoritamska trgovanje malo. HFT je tržišno stvaranje i osiguravanje likvidnosti - ako sada želite prodati svoje dionice umjesto da čeka kupca, tržišni proizvođač štedi vam vrijeme i čini nešto novca u procesu tako da bude kupac posljednjeg resursa. Trgovanje na visokoj frekvenciji smanjilo je troškove. To je glavni razlog zašto većina ljudi će platiti samo 1c ponudu / pitati širenje za hrpu zaliha. Prije kompjuterskog trgovanja, oni bi platili više od 12 puta. Osim toga, kako guraju sustave na ljestvici i prisiljavaju konkurenciju između tržišta, pristojbe po redoslijedu i po dionici su smanjene. Također su tržište učinili učinkovitijima.

Algoritamsko trgovanje, s druge strane, osjetljivo je na puno više pitanja - ali kad stvari propadnu, to su ljudi koji su napisali i koristili kôd koji pati. Ako su uključeni propisi, trebali bi se pobrinuti za koga tko pati od odgovornosti o neodgovornom trgovanju općenito, računalno potpomognut ili ne, i to eksplicitno svakodnevnim ljudima i umirovljenicima koji ne žele da njihov novac ulaže u čudne financijske instrumente „.

• Joe Fox, osnivač i izvršni direktor internetskog brokera Jednako trgovina, objašnjava zašto je HFT stvorio nepošteno igralište i kako se stvari mogu izravnati:

"Trgovanje visokim frekvencijama definitivno treba biti vladalo, jer stavlja pojedinačnog investitora na nepošten način igranja. Kada pojedini investitor smatra da je tržište dionica nepravedno, tržište dionica je prekinuto. Međutim, teško će se pronaći pristup koji funkcionira. Čini se da će vjerojatnije da će Europa uspostaviti porez na transakcije koji će ograničiti profitni potencijal takve aktivnosti, ali će vjerojatno biti rezultat da će ta poduzeća dvostruko smanjiti trgovanje na američkim tržištima gdje ne vjerujem da će ikada biti potpora takvom porezu, što dodatno povećava rizik od pada flash. Ostale ideje uključuju davanje regulatora 100% transparentnosti u trgovinsku aktivnost. To je u redu da shvatimo što se dogodilo u prošlosti, ali to je teško vidjeti kao sprečavanje problema u budućnosti.

Prije toga prioritet broj jedan je bio investitor. Sada je broj jedan prioritet dobit, čak i ako je u stvaranju tih profita boli investitora. Nema smisla. Zbog toga je razmjena izgubila mjesto onoga što je važno. Vjerujem da je najbolji način rješavanja problema pružiti tvrtkama mogućnost da diktiraju gdje se trguje s njihovim dionicama, sprečavajući im da se događaju u "tamnim bazenima" ili nekom drugom alternativnom razmjenom gdje se okupljaju visokofrekventni trgovci. Mislim da bi takva kontrola mogla dugo put smanjivati ​​utjecaj trgovine visokim frekvencijama. Sva gore navedena pitanja upućuju na novi razlog: investitori moraju biti na tržištu, ali ako ne mogu obratiti pažnju na ono što se događa, onda ne bi smjeli biti na tržištu. Počeli smo Ditto Trade kao rješenje ovog problema."

• Jay Hinton, Globalni menadžer proizvoda s platformom za trgovanje Mantara, gradi slučaj za regulaciju HFT-a, kao i druge vrste trgovanja:

"HFT, kao i svako drugo trgovanje, zahtijeva regulaciju ako želimo održati stabilnost i pravednost na tržištima kapitala. Prebacivanje burzovnih udjela u profitna poduzeća učinilo je to trickije, jer se razmjenjuje razmjene s regulatornima. Kao što vidimo s ostalim visokotehnološkim industrijama, regulatori se bore za održavanje ispred krivulje, i često ostaju pokušavajući napraviti mjere zaustavljanja. Ovaj problem postaje sve čvršći kada razmotrite da postoji stvarno nekoliko vrsta HFT strategija, od kojih se neke odnose na legitimne tržišne neadekvatnosti i druge koji se žele igrati sustavom i bitno manipuliraju tržištem.

Ovdje je odgovor dvostruko: prvo, razmjene trebaju prilagoditi poticaje, tako da se HFT tržišni kreatori nagrađuju za doprinos likvidnosti kada se povećava volatilnost. Drugo, regulatori se trebaju usredotočiti na pitanja kao što su reforma veličine krpelja i povećanje nadzora nad popunjavanjem cijena i drugih strategija koje su bitno tržišne manipulacije."

• Peter Pham, autor knjige Velika trgovina, objašnjava zašto sami propisi ne rješavaju probleme HFT-a:

"Uredba neće riješiti probleme koji se odnose na HFT. Sredstva trebaju biti slobodna da rasporeduju svoj kapital prema vlastitom nahođenju. Rješenje bi trebalo doći iz samih razmjena, stvarajući pauze na brzinu narudžbe. Ublažavanje brzine promjene ponuda i traži dolazak kako bi se spriječilo brojne zloupotrebljive padove flash i raščišćavanja koja se sada događaju."

• Merlin Rothfeld, instruktor u online trgovinskoj akademiji, objašnjava kako taktika popunjavanja citata koje koriste tvrtke HTF može uvelike ugroziti prosječnog investitora:

"Visoka frekvencija je jednostavno iskorištavanje tehnologije. Ona pruža tvrtkama značajnu brzinu prednost tako što će njihove izvršne poslužitelje približiti poslužiteljima razmjene. Ovo stavlja prosječnog ulagača na značajan nedostatak brzine. Sam po sebi, gore navedena situacija je loša, ali to nije najgori dio. Sljedeći sloj je popunjavanje ponuđača tvrtke HFT. Namjerno šalju masovni broj naloga koji pokušavaju zalijepiti podatkovne izvore, čime se računalima koja se bliže poslužiteljima razmjene nude ogromne prednosti dok je prosječni trgovac zaglavljen s vremenskim pomacima. Vrhunac problema nije HFT, već razmjena koja daje tvrtkama koje šalju velike blokove dionica povlašteni tretman s obzirom na usmjeravanje reda. To je sve što se temelji na algoritmu, a što je veća vaša narudžba viša u redu čekanja. Dakle, prosječni trgovac nema šanse. Očigledno nije fer i ravnopravno igralište, ali što očekujete da će razmjene (javno trguje tvrtke koje žele donijeti velike zarade za dioničare) učiniti?

Je li to regulirano? Apsolutno. Trebali biste platiti narudžbe koje šaljete na tržište. Ako tvrtka HFT želi poslati 100 tisuća narudžbi za ukupno milijun dionica koje nemaju namjeru izvršiti, trebali bi još uvijek platiti 10 k samo za napor. Regulatorima je potrebno napraviti fer igralište."