Definicija cijena i primjer

Što je to:

Cijena cijena poziva je cijena koju izdavatelj obveznica ili povlašteni izdavatelj

Kako funkcionira (Primjer):

Obveznica će odrediti kada i kako se može nazvati obveznica, i obično su višestruki datumi poziva tijekom trajanja obvezujuće veze. Mnogi korporativni i općinski vrijednosni papiri imaju 10-godišnje rezervacije.

Na primjer, razmotrimo XYZ obveznicu izdanu 2000. godine i dospijevaju u 2020. godini. Indentura može odrediti da Društvo XYZ može nazvati vezu u drugoj, četvrtoj i deseti godini.

U pozivu na poziv na natječaju navedena je cijena poziva, što je ono što izdavatelj mora platiti za otkup obveznice ako to učini prije dospijeća. U našem primjeru, indentura bi mogla reći, "XYZ obveznica dospijeva 1. lipnja 2020., može se zaprimiti 1. lipnja 2004. po cijeni od 105% par." Indentura obično daje tablicu datuma poziva i odgovarajuće cijene.

Imajte na umu da je cijena poziva obično veća od nominalne vrijednosti obveznice, ali smanjuje što je veza dospjela. Na primjer, tvrtka XYZ nudi 105% nominalne vrijednosti ako poziva obveznicu nakon četiri godine, ali može ponuditi samo 102% ako zove obveznicu u deset godina, kada je bliža datumu dospijeća.

Razlika između nominalne vrijednosti i cijene poziva naziva se premija poziva. U našem primjeru premija za poziv iznosi 5% u 2004. godini. U mnogim slučajevima premija poziva jednaka je interesu jednogodišnje ako se obveznica zove u prvoj godini.

Zašto je to važno:

Izuzetno je važno za investitori koji ostvaruju prisutnost ugrađene opcije poziva u obveznici utječu na vrijednost obveznice.

Investirajuća obveznica vrijedi manje investitoru od neotkrivene obveznice jer je društvo koje je izdalo obveznicu moć otkupiti i uskratiti obveznik dodatnih plaćanja kamata na koje bi imao pravo ako je obveznica bila držana do dospijeća.

[Kliknite ovdje da biste koristili svoj kalkulator za prinos na poziv]

Iz perspektive tvrtke, imaju mogućnost nazvati obveznice dodaje vrijednost jer je tvrtka dobila fleksibilnost da svoje troškove financiranja prilagodi prema dolje ako se kamatne stope smanjuju. Ali tvrtka mora uzeti u obzir cijenu poziva pri određivanju da li je to vrijedno za njih da refinancirate svoj dug.

Tipično, obveznice se zovu kada kamatne stope padaju tako dramatično, izdavatelj može uštedjeti novim plutajućim novcem obveznice po nižim stopama. Ako do datuma poziva kamatne stope znatno padnu, izdavatelj je motiviran za pozivanje obveznica, jer će to omogućiti da refinanciranje duga na jeftinijoj razini. Iz druge perspektive, izdavatelj je potaknut da kupi obveznice po nominalnoj vrijednosti, jer se kamatne stope pada, cijena obveznica raste.

Obveznice s mogućnošću povlačenja privlačne su investitorima jer obično nude veće stope kupona od ne- obvezne obveznice. No, kao i uvijek, u zamjenu za ovu investicijsku prednost dolazi veći rizik.

Ako se kamatne stope puste, izdavatelj obveznice bit će snažno motiviran za uštedu novcem tako što će ponovo poslušati obvezujuće obveznice i izdavati nove po nižim kamatnim stopama. U takvim okolnostima investitor koji drži obveznice vidjet će da se njegova plaćanja kamata zaustavljaju i dobije njegov glavni ranije. Ako investitor ponovo uloži ovu glavnicu u obveznice, vjerojatno je da će biti prisiljen prihvatiti nižu kamatnu stopu koja je u skladu s prevladavajućim (i nižim) kamatnim stopama (tzv. "Kamatni rizik").