Definicija i primjer dana poziva

Što je to:

A datum poziva je datum nakon kojeg izdavatelj obveznica može otkupiti poziv

Kako funkcionira (Primjer):

Povezane obveznice obično imaju raspored poziva. Ovo je niz datuma poziva na ili prije kojeg izdavatelj može otkupiti obveznicu po određenim cijenama.

Pogledajte primjer:

Pretpostavimo da Društvo XYZ izdava obveznicu s 1000 dolarima s 5% kuponskom vrijednošću i datum dospijeća 31. prosinca 2015. Poziv obveznice datum je 1. siječnja 2014. i njegova cijena poziva iznosi 1.050 $.

U zamjenu za uključivanje poziva, tvrtka XYZ s 5% kamatna stopa na obveznicu je vjerojatno veća od onoga što drugi izdavatelji sličnih rizika i dospijeća ponudi na svoje noncallable obveznice, No, zauzvrat, tvrtka XYZ ima ugrađenu opciju za refinanciranje duga ako padne kamatne stope. Pretpostavimo da će krajem 2013. kamatne stope dramatično pasti. Dana 1. prosinca 2013., tvrtka XYZ obavještava svoje obveznice kako će zove 5% obveznica i izdati nove 3% obveznice. Tvrtka plaća investitorima premija za pozive od 50 dolara po obveznici, a investitori propuste otprilike dvije godine plaćanja kamata po stopi od 5%.

Zašto je to važno:

Opcije ugrađenih poziva čine analizu obveznica znatno složenijima jer uvode dva dodatne dimenzije rizika za obveznice. Prvo, oni povećavaju rizik ponovnog ulaganja jer kada kamatne stope padaju, izdavatelj obveznica ima veću vjerojatnost za obavljanje pozivne opcije kako bi refinancirala višu kamatu s nižim kamatnim dugom. Ovo ostavlja investitoru gotovinu koja se mora ponovno ulagati na prevladavajuću nižu tržišnu kamatnu stopu.

Drugo, opcije poziva postavile su gornju granicu potencijalne aprecijacije cijene obveznice, jer kada kamatne stope pada na tržište pretpostavlja se da će se obveznica zvati po cijeni poziva, a cijena neće biti veća od cijene poziva. Dakle, pravi prinos obvezujuće veze (poznat kao "prinos na poziv") gotovo je uvijek niži od njegovog prinosa do zrelosti.

[Kliknite ovdje da biste koristili naš kalkulator za prinos na poziv i kalkulator prinosa do zrelosti.]

Budući da odredbe poziva stavljaju investitore u nepovoljan položaj, obveznice s rezerviranim pozivima imaju tendenciju da su vrijedne manje od obvezatnih obveznica s istim uvjetima. Dakle, kako bi privukli investitore da kupuju, tvrtke moraju ponuditi veće stope kupona na obvezivim obveznicama.