Podešena sadašnja vrijednost Definicija i primjer
Sadržaj:
Što je:
Prilagođena sadašnja vrijednost odnosi se na neto sadašnju vrijednost (NPV) kamatne i porezne prednosti duga, pod uvjetom da je glavnica jedini izvor financiranja.
Kako funkcionira (primjer):
Tvrtka može financirati projekt ili ulaganje koristeći samo kapital dioničara (tj. ili posuđene, novčani tijekovi). Pod tim okolnostima, tvrtka otplaćuje povezane dugove korištenjem unperveraged novčanog toka iz dioničkog kapitala. Kao rezultat toga, tvrtka ima pravo na značajne porezne olakšice o kamatnoj komponenti tih uplata. Ovi porezni odbitci stavljaju tvrtku u prednost što se tiče krajnje profitabilnosti projekta, jer oni pomažu povećati dno crta projekta. Zbog toga tvrtka može analizirati profitabilnost takvog projekta upotrebom prilagođene sadašnje vrijednosti (APV). Ova mjera odražava projektni ili investicijski NPV prilagođen za porezne olakšice od kamatnih obveza za nepodmirene dugove povezane s projektom ili ulaganjem.
Da bismo ilustrirali, pretpostavimo da tvrtka XYZ ulaže 1000 dolara u projekt, od čega je 800 dolara, a 200 dolara duga. Godišnji tijek novca iz godine u godinu projicira se na 146 dolara. Porezna stopa iznosi 25%, a kamata i trošak duga svakih 7%, a prinos na kapital iznosi 15%.
APV = NPV + PV prednosti financiranja zaduženosti
NPV = - $ 1000 init. Investirati. + ($ 146 godišnje / 0,15 ret. Na ekv.) = - $ 26.67
PV dugova fin. adv. = (0,25 porezna stopa (200 $ duga * 0,07 duga int.)) / (1 - (1 / (1 + 0,07 trošak duga)))
= 3,5 dolara / 0,0655
= 53,44 kn
APV = - 26,67 dolara NPV + 53,44 dolara PV duga. adv.
APV = $ 26.77
U ovom slučaju, porezne prednosti tvrtki XYZ za financiranje sa samim kapitalom čine projekt profitabilnim, što se odražava u pozitivnom APV-u. Ako to nisu za te prednosti, projekt ne bi bio prihvaćen na temelju negativnog NPV-a.
Zašto se tiče:
APV mjeri profitabilnost projekta ili ulaganja u koji se primjenjuju porezni odbitci na temelju financiranja duga putem nenaplaćenog novčanog tijeka kapitala. Iz tog razloga APV može biti korisna mjera za ulaganja i projekte s visokom razinom duga koji bi se prenijeli u stjecajuću tvrtku ako budu prihvaćeni.
