Zašto zlato je izbor portfelja za sva godišnja doba
Kupovina zlata ili srebra?
Prije nekoliko godina napravio sam ocjenu za klijenta koji je založio njegov zlato kolateralna u komercijalnoj transakciji nekretninama. Tijekom procjene, bio sam zadovoljan velikom dobitkom vrijednosti. Njegova je prvotna kupnja 2002. bila u sedam figurama kada je zlato još trgovalo u rasponu od 300 dolara. Njegovo gospodarstvo je cijenilo 50% nakon otprilike tri godine zadržavanja. (Od ove procjene, vrijednost je porasla još tri puta.) Pitao sam njegov dopuštenje pričati svoju priču na našoj web stranici kao primjer kako zlato može dalje poslovanje.
"Nema problema," napisao je povratak e "e-poštom," promatrao sam ga kao živicu, ali i kao alternativu sredstvima novčanog tržišta, a sada ga mogu iskoristiti za investicijske svrhe - privatni kapital i nekretnine, uglavnom. "
" Treba naglasiti da on ne prodaje svoje zlato, već se obvezuje kao kolateral za financiranje drugih aspekata svog poslovanja. Prodavanje je značilo odricanje od svoje živice - nešto što nije želio učiniti. Umjesto toga, koristio je zlato radi unapređenja poslovnih interesa u transakciji u kojoj će postati glavni vlasnik.
Nakon što je objavio svoju priču na USAGOLD web stranici, primili smo pismo drugog klijenta sa sličnom pričom kako bismo rekli:
Čitam članak u newsletteru o jednom od vaših klijenata koji kupuju milijun zlata prije četiri godine, a sada vrijedi 1,5 milijuna dolara. Imam sličnu istinitu priču ako ga želite upotrijebiti. Prije četiri godine, razgovarao sam o ocu s pretvaranjem oko trećine novca u zlato, uglavnom prije 33 britanske vladara. Kupio sam za njega od USAGOLD-Centennial Precious Metals približno 80.000 dolara kada je spot zlato bio oko 290 dolara po unci. Ostatak novca imao je u CD-u od 1-2% u banci. Moj otac nedavno je preminuo, a ja sam izvršitelj. On je htio moju bratu $ 250.000 koji je u suštini sve svoje zlato i gotovinu. Dao sam bratu zlato zajedno s bankovnim CD-ima. Dok su CD-ovi zabilježili jedva malu količinu u tim 4 godine, zlato je postalo 41% više vrijedno.
Zato je umjesto 250.000 dolara moj brat doista primio oko 282.800 dolara (80.000 x 141% = 112.800 dolara ili 32.800 dolara). Da je moj otac pretvorio sav papirnati novac u zlato moj brat bi primio 352.500 dolara. Ironično, moj otac je bio vrlo konzervativan i nije se volio kockati. U ovom slučaju, njegov najveći kockar promatrao je one CD-ove koji su se smrdjeli i nisu stekli pravi novac - zlato.
(Napomena autora: Danas je taj klijent gotovo ponovno utrostručio vrijednost gotovo 350 tisuća dolara, a skromna baština postala je vrlo vrijedna.)
Zanimljivo je da oba klijenta gledaju svoje zlato kao uštedu i sigurno utočište, za razliku od ulaganja za kapitalne dobitke - stajalište vrlo različito od načina na koji se zlato obično prikazuje u medijima. Zanimljivo je da se njihova uspješna upotreba zlata dogodila u pretežito dezinflacijskoj sredini "dvostruko" desetljeća (od 2000-2009.) Kada je inflacija bila umjerena - protuintuitivni rezultat koji je detaljnije opisan u nastavku.
Sada, kada se ekonomija sve više pogoršava, mnogi se investitori počinju pitati o praktičnosti i učinkovitosti zlata u strašnim okolnostima - konačni crni labud ili iznenadni događaj poput deflacijske depresije, teške dezinflacije, odbojne stagflacije ili hiperinflacije. Sljedeće skice sličice izvuče iz povijesnog zapisa kako bi pružile uvid u to kako će vjerojatno zlato nastupiti pod svakim od tih scenarija.
Zlato kao deflatorsku zaštitu (United States, 1933)
Webster definira deflaciju kao "kontrakciju u volumen dostupnog novca i kredita koji rezultira općim padom cijena. " Obično se deflacije pojavljuju u zlatnim standardnim gospodarstvima kada je država lišena svoje sposobnosti da izvrši spašavanje, vodi deficite i ispisuje novac. Karakterizira visoka stopa nezaposlenosti, stečajeva, mjere državne štednje i bankovne korake, deflacijsko gospodarsko okruženje obično prati pada dionica i obveznica te opća financijska panika - sasvim neugodan niz okolnosti. Velika depresija 1930-ih služi kao primjenjivi primjer stupnja do kojeg zlato štiti svoje vlasnike u deflacijskim okolnostima u zlatnoj standardnoj ekonomiji.
Drugo, budući da zlato djeluje kao samostalno sredstvo koje nije drugo obveza, igrao je učinkovitu pohranu vrijednosti za one koji su ili pretvorili dio kapitala u zlato ili povukli svoju štednju iz bankarskog sustava u obliku zlatnika prije nego što je kriza pogodila. Oni koji nisu imali zlato u sklopu svog štednog plana našli su se na milosti događaja kada se burza srušila i banke zatvorile svoja vrata (mnoge od njih već su bankrotirane).
Kako zlato može reagirati na deflaciju pod sustavom fiat novca je konj druge boje. Ekonomisti koji deflacijskim argumentima defmiraju u kontekstu fiat-novčanog gospodarstva obično koriste analogiju središnje banke "guranje na niz". Želi se napuhati, ali bez obzira koliko to pokušava, javnost odbija posuditi i potrošiti. (Ako se to svi zvuči poznato, to bi trebalo. To je upravo situacija u kojoj se Federalna Federacija danas nalazi.) Na kraju, tako ide i deflacionistički argument, središnja banka ne uspijeva u svojim nastojanjima i gospodarstvo prelazi iz recesije u u deflacijskoj depresiji punom puhanju.
Tijekom deflacije, čak i ispod sustava fiat novca, opća razina cijena bi pasti po definiciji. Kako vlasti odluče tretirati zlato u takvim okolnostima, otvoreno je pitanje koje se u velikoj mjeri odražava u ulozi koju će igrati u privatnom portfelju. Ako se podvrgne kontroli cijena, zlato će vjerojatno obavljati istu funkciju koja je učinila ispod deflacije 1930-ih kao što je gore opisano. To će dobiti u kupovnoj moći jer je razina cijena pala. Ako se slobodno pluta (vjerojatnije scenarij), cijena će najvjerojatnije porasti kao rezultat povećane potražnje investitora za zaštitu sustavnih rizika i nestabilnosti financijskog tržišta (kao što je bio slučaj globalno tijekom kreditnog taloga 2008.).
Dezinflacijska razdoblje koje vodi do i nakon sloma financijskog tržišta 2008. godine služi kao dobar primjer kako se upravo opisani proces može razviti. Dezinflacijska ekonomija je bliski rođak deflacije i pokriven je u sljedećem odjeljku.
Zlato kao ležište za dezinflaciju (Sjedinjene Države, 2008)
Kao što su 1970-te ojačale učinkovitost zlata kao stagflaciju (kombinacija ekonomskog stagnacija i inflacija), posljednjih 10 godina čvrsto uspostavljene zlatne vjerodajnice kao drenažna zaštita. Dezinflacija se definira kao smanjenje stope inflacije tijekom vremena i ne smije se miješati s deflacijom, što je stvarni pad razine cijena. Disinflacije, kao što je gore istaknuto, bliske su rođake za deflacije i mogu se evoluirati ako središnja banka propusti, iz bilo kojeg razloga, u svom poticajnom programu. Središnje banke danas su aktivisti po dizajnu. Razmišljati o tome da će moderna središnja banka tijekom dezinflacije ustati i pustiti čipove da padnu gdje bi mogli pogrešno shvatiti svoju ulogu. Pokušat će stimulirati ekonomiju na jedan ili drugi način. Jedino je pitanje hoće li ili ne uspjeti.
Do "dvostrukih", priručnik o zlatu je pročitao da se dobro obavljao pod inflatornim i deflacijskim okolnostima, ali ne i mnogo više. Međutim, kako su desetljeće mjehurića imovine, kvarova financijskih institucija i globalnoga sustavnog rizika napredovali, a zlato je nastavilo svoje ožujak na višu razinu godinu dana kasnije, postalo je sve jasnije da je metal bio sposoban isporučiti robu pod dezinflacijskim okolnostima, Činjenica je da je tijekom 2000-ih, čak i kada je stopa inflacije ostala relativno mirna, zlato je uspjelo porasti od nešto manje od 300 dolara po unci u siječnju 2000., a do prosinca 2009. porasti na više od 1.000 dolara po unci - porast od + 333% tijekom deset godina.
Nakon urušavanja Bear Stearnsa, AI i Lehman Brothersa u 2008., zlato je poraslo na rekordne razine i čvrsto se utemeljilo u javnoj svijesti kao možda posljednjoj imovini posljednjeg odmora. Budući da je gospodarstvo flertiralo s preprekom u deflatorni ponor, potaknulo je ponašanje među investitorima da se u ranim danima moglo očekivati puna deflatorna slom svih elemenata financijske panike. Dionice su padale. Banke su zalupale. Nezaposlenost je porasla. Hipoteke su otišle u foreclosure. Zlato je došlo pod akumulaciju ulagača koji su bili zabrinuti zbog velikog kvarova u međunarodnom financijskom sustavu. U 2009. prodaja američkog Gold Eaglea prekršila je sve zapise. Izvješća filtrirana na zlatno tržište koje zlatne novčiće zlata jednostavno nije mogla biti kupljena. Nacionalni novac u svijetu nije mogao podnijeti zahtjev. U rujnu 2008., kada je počela kriza, zlato je trgovalo na razini od 750 dolara. Kako se 2010 približila, dosegla je vrijednost od 1400 dolara, kada su investitori reagirali na najavu Federalne rezerve da će započeti drugi krug kvantitativnog ublažavanja (tiskanje novca) kako bi se bavio istom krizom koja je započela 2008. godine. sve, zlato se pokazalo kao jedna od najcjenjenijih sredstava u tvrdoglavim i težim dezinflacijskim uvjetima.
Zlato kao hiperinflacijska zaštita (Francuska, 1790.)
Andrew Dickson White završava svoj klasični povijesni esej o hiperinflaciji "Fiat novčana inflacija u Francuska ", s jednom od poznatijih redaka u ekonomskoj književnosti:" U svemu tome postoji pouka za koju svaki razmišljač treba razmotriti ". Pouka o povezanosti vladinog prevelikog izdavanja papira, inflacije i uništavanja štednje srednje klase rutinski je zanemarena u modernom dobu. Toliko da prosvijetljeni štediši širom svijeta pitaju hoće li ga javni dužnosnici ikad naučiti.
Whiteov esej priča o tome kako dobri ljudi - bez ikakvog najplemenitijih namjera - mogu privući naciju u monetarnu kaos u službi na politički kraj. Ipak, u Whiteovom eseju postoji nešto drugo - možda nešto još dublje. Demokratske institucije, on nas podsjeća, iako imaju dobronamjeran, imaju sudbonosnu, gotovo predodređenu sklonost za ispis novca kada se podupiru neugodne okolnosti na zid. Epizode hiperinflacije u rasponu od prvog (genghis khanova potpuna demaj prva valuta papira) kroz najnovije (debakl u Zimbabveu) sve počinju skromno i napreduju gotovo tiho sve dok nešto ne zauzme javnu svijest koja oslobađa naglašenu cijenu inflacije sa svim svojim bijesom. Frederich Kessler, profesor prava na Berkeley koji je 1920-ih godina doživio prvu ruku njemačke inflacije, ovaj je opis opisao nekoliko godina kasnije tijekom razgovora: "Bilo je užasno. Užasno! Poput munje, udario se. Nitko nije bio pripremljen. Ne možete zamisliti brzinu s kojom se cijela stvar dogodila. Police u trgovinama bile su prazne. Ne biste mogli ništa kupiti s papirnatim novcem. "
Prema kraju" inflacije novčanih sredstava u Francuskoj ", White skicira cijenu izvedbe od oko petine unca Louis d 'Or zlatnika:
" The louis d'or [francuski zlatni novac.1867 net fine ounces] stajao je na tržištu kao monitor, napominjući svaki dan, s nepogrešivom vjernosti, padom vrijednosti zadatka; monitor koji ne treba podmititi, da se ne bojte. Isto tako, Nacionalna konvencija mogla bi pokušati podmititi ili oštariti polarnost marinerskog kompasa. 1. kolovoza 1795. ovaj zlatni louis od 25 franaka bio je vrijedan papira, 920 franaka; 1. rujna 1.200 franaka; 1. studenoga 2.600 franaka; 1. prosinca 3.050 franaka. U veljači 1796. godine vrijedilo je 7.200 franaka ili jedan francuski zlato vrijedio 288 franaka u papiru. Cijene svih roba porasle su gotovo u razmjeru …
Primjeri iz drugih izvora su poput sljedećeg - mjera brašna napredovala s dva franaka u 1790, na 225 franaka u 1795; par cipela, od pet franaka do 200; šešir, od 14 franaka do 500; maslac, do, 560 franaka funta; purica, na 900 franaka. Sve je bilo iznimno napunjeno u cijenu, osim plaće radne snage. Kako su se proizvođači zatvorili, plaće su pale, sve dok se činilo da se sve što ih je zadržalo činilo činjenicom da su toliko radnika izvučeni u vojsku. Iz ovog stanja stvari došla je grubo pogrešno i gruba prijevara. Ljudi koji su predvidjeli te rezultate i otišli u dug bili su, naravno, veseli. Onaj koji je 1790. godine posudio 10.000 franaka mogao je platiti dugove 1796. za oko 35 franaka. "
Ta dva kratka paragrafa govore o količini zlata u sigurnom utočištu tijekom zao vrijeme i mogu podići najvažniju lekciju od svih da razmisle: rola zlatnika u portfelju privatnih investicija. Prema Međunarodnom monetarnom fondu studija Stanley Fischer, Ratna Sahay i Carlos Veigh (2002), "veza s francuskom revolucijom podupire stajalište da su hiperinflacije suvremeni fenomeni vezani za tiskanje papirnatih novaca kako bi se financirali veliki fiskalni deficiti uzrokovani ratovima, revolucija, kraj carstava i uspostava novih država ". Koliko Amerikanaca može pročitati te riječi bez nekog stupnja uznemiravanja?
Zlato kao odbojna stabilizacija (United States, 1970s)
U suvremenom globalnom sustavu fiat novca, kada gospodarstvo ulazi u glavni ogradu, i stopa nezaposlenosti i inflacije obično se kretati više u tandemu. Riječ "stagflacija" kombinacija je riječi "stagnacija" i "inflacija". Predsjednik Ronad Reagan slavno je dodao nezaposlenost i inflaciju zajedno u opisu gospodarstva sedamdesetih godina i nazvao ga Misery Indexom. Kao što je indeks bijede kretao više tijekom desetljeća, tako je i cijena zlata, kao što je prikazano na grafikonu odmah ispod.
Na prvi pogled, grafikon pripovijeda priču o zlatu kao odbojnu inflaciju / zidanje stagflacije. Indeks bijede više se utrostručio u tom desetogodišnjem razdoblju, ali zlato je poraslo za gotovo 16 puta. Velik dio tog porasta pripisuje se pritisku koji je bio zaustavljen zbog višegodišnjeg suzbijanja cijena tijekom zlatnih standardnih godina kada je zlato bilo određeno vladinim mandatom. Čak i nakon obračunavanja fiksne cijene, bilo bi teško tvrditi da zlato nije reagiralo spremno i izravno Indeksu bijede tijekom stagflacijskih 1970-ih.
U izvjesnom smislu, iskustvo SAD-a u 1970-ima bilo je prvo od nakon što je predsjednik Nixon napustio zlatni standard 1971. godine. Nakon 1970-ih iskustva SAD-a, slične se situacije povremeno srušile u drugim državama nacija. U obzir dolazi i Argentina (kasnih 1990-ih), kao i Azijska zaraza (1997) i Meksiko (1986). U svakom slučaju, kada je Indeks bijede nastao, investitor koji se skrivao u zlato sačuvao je svoju imovinu dok se kriza preselila iz jedne faze na drugu. Srećom, iskustvo 1970-ih u Sjedinjenim Državama bilo je relativno umjereno od povijesnih standarda u tome što situacija nije riješila raspadanje u deflatornu ili hiperinflacijsku noćnu moru. Ovi mali događaji, međutim, vrlo često služe kao preludije na teže i debilitating događaje u nekom trenutku niz cestu. Sve u svemu, teško je svrstavanje bilo koje veličine i trajanja klasificirati kao beznačajno u srednju klasu. Malo nas bi steklo utjehu od činjenice da indeks bijede koji smo proživjeli nije uspio nadići 100% godišnje prag ili nije uspio eskalirati u stanje hiperinflacije i deflacije. Samo je spektar dvoznamenkastog Misery indeksa dovoljan da izazove određeno planiranje portfelja sa zlatom koji služi kao živica.
Odabir portfelja za sva godišnja doba
Knjiga bi mogla biti napisana na temu zlata kao živicu protiv raznih "pljački. Nadam se da će kratki skice dati samo kao funkcionalni uvod u ovaj predmet. Zaključak je jasan: Povijest pokazuje da zlato, bolje od bilo koje druge imovine, štiti portfelj od raspona ultra-negativnih ekonomskih scenarija, takozvani crni labud ili outlier događaji kao deflacija, teška dezinflacija, hiperinflacija ili odbojna stagflacija.
Imajte na umu da sam bio pažljiv da ne koristim jedan scenarij nad drugom tijekom ovog eseja. Argument o tome koji će od ovih maladija najvjerojatnije pogoditi gospodarstvo sljedeći je čisto akademsko u odnosu na vlasništvo zlata. Čvrsta zivota u zlatu štiti od svih poremećaja koji su upravo navedeni i bez obzira na to kojim redoslijedom dolazimo.
Želio bih zatvoriti s razboritim opravdanjem za vlasništvo zlata od parlamenta iz Velike Britanije Sir Peter Tapsell. On je napravio ove komentare u 1 nakon toga kancelar od šefa, Gordon Brown, prisiljeni aukcija prodaje više od polovice britanske zlatne pričuve. Tapsellova referenca na "dolara, jena i eura" ima veze s prijedlogom britanske trezora o prodaji rezervi zlata i pretvaranje sredstava u "kamatonose" instrumente denominirane u tim valutama. Iako se bavio zlatnom funkcijom u odnosu na rezervat države-nacije (Ujedinjeno Kraljevstvo), mogao je jednako lako govoriti o ulozi zlata za privatnog investitora:
Cijela točka o zlatu, a kvaliteta koja ga čini posebnom i gotovo mistična u svojoj privlačnosti jest da je univerzalna, vječna i gotovo neuništiva. Ministar će se složiti da je to također lijepo. Najdugotrajnija robna marka svih vremena je: "Dobro kao zlato". Znanstvenici mogu klonirati ovce, a uskoro će moći klonirati ljude, ali još uvijek su daleko od mogućnosti kloniranja zlata, iako su to pokušavali 10.000 godina. Kancelar [Gordon Brown] možda misli da je otkrio novu verziju Alchemistovog kamena, ali njegovi dolari, jen i eura neće uvijek svijetliti u oluji i nikad se neće zavarati.
Te riječi su duboka. Oni zahvaćaju suštinu zlata. U desetljeću nakon britanske prodaje, zlato je s 300 dolara po unci prešlo na više od 1.400 dolara po unci - što je ismijavalo ono što je u Velikoj Britaniji postalo Brown's Folly. "Dolara, jena i eura" koju je Engleska banka primila umjesto zlata samo su nastavila s naglaskom na vrijednosti, uz plaćanje zanemarivog do nepostojećeg povratka. I zasigurno nisu blještali u oluji. Kakva bi konzervativna vlada novog premijera, David Cameron, davala 415 tona zlata dok uvodi mjere štednje u Velikoj Britaniji i pokušava podnijeti funtu?
Vraćajući se pričama na vrhu ove priče esej, to su samo dva računa među tisućama koje bi mogle biti zamijenjene među našim klijentima. Redovito primam pozive od onoga što volim nazivati "Stara garda" - onima koji su kupili zlato u iznosu od 300, 400 i 500 dolara, čak i 600 dolara. Mnogi su pročitali
The ABC of Gold Investing: Kako zaštititi i izgraditi bogatstvo zlatom
. Neki su postali vrlo bogati kao rezultat tih ranih kupnji. Najvažniji rezultat je, međutim, da su ti klijenti uspjeli održati svoju imovinu u vrijeme kada su drugi gledali kako njihovo bogatstvo troši. Zlato je obavljeno kao reklamirano - nešto što će vjerojatno nastaviti raditi u godinama koje dolaze. Nakon svega, rekao je i učinio, kao što sam napisao u The ABCs prije mnogo godina, zlato je jedino sredstvo koje se može osloniti na kada čips su dolje. Sada više nego ikad, kada je riječ o očuvanju imovine, zlato ostaje, u najosnovnijem smislu, izbor portala za sva godišnja doba.
Napomena urednika: Ovaj članak je izvorno postavio USAGOLD-Centennial Precious Metals.
