Greška praćenja - puni objašnjenje i primjer

Što je:

Pogreška praćenja je razlika između vraća portfelja i referentne vrijednosti ili indeksa značilo je oponašati ili pobijediti. Pogreška praćenja ponekad se naziva aktivnim rizikom.

Postoje dva načina mjerenja pogreške praćenja. Prvo je oduzimanje kumulativnih prinosa mjerila iz vraća portfelja na sljedeći način:

Return _p - Return _i = Pogreška pri praćenju

Gdje:

p = portfelj

i = indeks ili benchmark

Međutim, drugi je put češći, odnosno izračunati standardnu ​​devijaciju razlike u portfelju i vrednovanju referentnih vrijednosti tijekom vremena. Formula je sljedeća:

Kako funkcionira (primjer):

Pretpostavimo da ulažete u investicijski fond XYZ tvrtke koji postoji za repliciranje indeksa Russell 2000, kako u sastavu tako iu povratu. Ako investicijski fond XYZ tvrtke vrati 5,5 posto u godini, ali Russell 2000 (referentna vrijednost) vraća 5,0 posto, a zatim pomoću prve gore navedene formule, reći ćemo da je uzajamni fond XYZ tvrtke imao pogrešku praćenja od 0,5 posto.

Kako vrijeme prolazi, bit će više razdoblja tijekom kojih možemo usporediti vraća. Ovo je mjesto gdje druga formula postaje korisnija. Konzistentnost (ili nedosljednost) "širenja" između vraća portfelja i vraća benchmarka je ono što analitičarima omogućuje da pokušaju predvidjeti buduću izvedbu portfelja. Ako bismo, na primjer, znali da je godišnji godišnji prinos portfelja bio 0,4% viši od referentne vrijednosti od 67% vremena u proteklih pet godina, znali bismo da će to vjerojatno biti slučaj (pretpostavljajući da je menadžer portfelja bez većih promjene). Predviđajna vrijednost ovih izračuna dobiva još bolje kada postoji više podatkovnih točaka i kada analitičar računa kako se vrijednosni papiri portfelja kretati jedan prema drugom (to se naziva ko-varijanci).

Nekoliko čimbenika općenito određuje pogrešku praćenja portfelja

1. Stupanj prema kojem portfelj i mjerilo imaju zajedničke vrijednosne papire

2. Razlike u tržišnoj kapitalizaciji, vremenu, načinu ulaganja i drugim temeljnim karakteristikama portfelja i mjerilu

3. Razlike u ponderiranju imovine između portfelja i mjerila

4. Naknade za upravljanje, naknade za skrbništvo, troškovi posredovanja i ostali troškovi koji utječu na portfelj koji ne utječu na mjerilo

5. Volatilnost mjerila

6. Portfelj beta

Nadalje, menadžeri portfelja moraju prilagoditi priljeve i odljeve novca od investitora, što ih prisiljava da s vremena na vrijeme ponovno uravnoteže svoje portfelje. To također uključuje izravne i neizravne troškove.

800x600

Zašto je to važno:

Niska pogreška praćenja znači da portfelj usko slijedi mjerilo. Visoke pogreške praćenja označavaju suprotno. Dakle, pogreška praćenja daje investitorima osjećaj kako je "zategnut" dotični portfelj oko svoje mjerilo ili koliko je nestabilan portfelj relativno prema referentnoj vrijednosti. Važno je napomenuti da su neki referentni portfelji dopušteni više pogrešaka u praćenju od drugih - zato investitori trebaju razumjeti jesu li njihovi referentni portfelji namijenjeni da repliciraju mjerilo, ulažu na načine koji odražavaju duh mjerila ili jednostavno pokušaju da bi statistički ponovno stvorili ponašanje mjerila.

Iako neki investitori mogu biti sretni što je portfelj u našem primjeru nadmašio referentnu vrijednost, pogreška praćenja zapravo sugerira da je menadžer fonda imao veći rizik. To nije uvijek ono što investitori fonda žele i zbog toga je pogreška praćenja na neki način mjerila višak rizika.

Iako je referentna vrijednost izvediva alternativa predmetnom portfelju, izračunavanje pogreške praćenja ne znači mudar investitor mora ograničiti usporedbu samo s referentnom vrijednošću; on ili ona će također procijeniti pogreške praćenja drugih portfelja s istim ciljem.

Naposljetku, pogreška praćenja pokazatelj je vještine menadžera i refleksije o aktivnom ili pasivnom upravljanju portfeljem. Aktivno upravljani portfelji nastoje osigurati nadmašujuće vraća, a oni obično zahtijevaju dodatni rizik i stručnost da to čine. U tim slučajevima investitor nastoji maksimizirati pogrešku praćenja. S druge strane, pasivno upravljani portfelji nastoje replicirati vraća od indeksa, pa se velika pogreška praćenja općenito smatra nepoželjnom za ove investitore. Zato se pogreška praćenja može koristiti za postavljanje prihvatljivih raspona učinkovitosti za upravitelje portfelja.