Trebate li kupiti Twitter na povlačenju?

Neke zalihe nikad ne dopuštaju da se dobiješ kroz temeljna istraživanja - čak i najsloženijih analitičkih umova.

Te su dionice toliko popularne da se ne mogu povezati s bilo kakvom temeljnom procjenom, a vi jednostavno držite nos i kupujte zajedno s gomilom. Ili možete biti gutsy i izgledati za prodaju dionica kratko.

Ocjena jedan za temeljne analitičare. Gledajući na kvartalne rezultate, Twitter (NYSE: TWTR) bio je glavni fokus za kratke prodavače. Kratki interes je porastao još od objavljivanja ovog članka, do 32,7 milijuna dionica do sredine siječnja.

I ti kratkoročni prodavači mogu biti u iskušenju da zaključe dobitke nakon što su dionice zabilježile više od 20% ovog tjedna. Ali oni još uvijek ne bi trebali zatvoriti te kratke pozicije - Twitter ima dodatnih 20% do 25% niže od toga.

Twitter se suočava s dva izazova: treba oštro povećati svoju publiku i treba shvatiti kako da napravi mnogo više novca od te publike. To su zabrinutosti koje sam napisao krajem prošlog mjeseca na našoj sestri stranici ProfitableTrading.com. Između razloga zbog kojih bi ova zaliha mogla biti na samo 40 dolara (ili niža):

Twitter nije popularan izbor među ključnim potencijalnim oglašivačima, navodi se u anketi tvrtke Cowen & Co.

• Izvješća o cjenovnim i prodajnim cijenama na Twitteru i dalje ostaju na području koje se nose slegnuti (čak i nakon ovog tjedna prodaje).

Bliži pogled na pravedan objavljeni rezultati četvrtog tromjesečja prikazuju problem više problema.

Prvo rumenilo, Twitter je dostavio čvrstu četvrtinu. Prodaja porasla je 116% u odnosu na prethodnu godinu, na 242 milijuna dolara. Broj aktivnih korisnika je porastao za 30% u odnosu na godinu prije, na 241 milijuna korisnika. Problem je što predstavlja samo 4% uzastopnog rasta, što znači da će se faza brze ekspanzije ove tvrtke već rashladiti.

	Twitter je dostavio čvrstu četvrtinu. No, postoje naznake da se brza faza ekspanzije tvrtke već može rashladiti.

Struktura troškova Twittera također je ključna briga. Troškovi su porasli sa 117 milijuna dolara u četvrtom tromjesečju 2012. na 747 milijuna dolara u četvrtom tromjesečju 2013. Dok je predviđanje konsenzusa za zaradu po dionici (EPS) za 2015. predvidalo dobit od 0,15 dolara, traži analitičare da revidiraju brojeve do ravno ili negativno područje.

Samo na temelju cijene po prodaji, ova zaliha ostaje i u stratosferi. Menadžment ove godine očekuje prodaju od oko 1,2 milijarde dolara, što je povećanje od 665 milijuna dolara u 2013. godini. Ipak, tvrtka još uvijek ima vrijednost od 28,4 milijarde dolara, što odgovara omjeru cijene i prodaje za 2014. godinu. Što je s 2015. i 2016.? Analitičari sada ciljaju oko 1,9 milijardi dolara prihoda sljedeće godine i 2,9 milijarde dolara u 2016. godini. Misle da će Twitter doživjeti 0,40 dolara za 2016. To znači da se TWTR trguje na 10 puta prodanoj 2016 i 130 puta predviđa zaradu za 2015.

Posljednjih mjeseci ove procjene nisu važile toliko. Ali činjenica da je korisnička baza za Twitter počela rasti znatno sporije, znači da će ti mjerni podaci sada imati veću težinu. Jedini način da se investitori odviše usredotočimo na procjene je da se ubrza rast rasta korisničke baze (i angažman korisnika i unovčavanje).

UBS Eric Sheridan, koji cijene dionice "slabije" s 42 dolara cilj cijene, objašnjava izazov: "Uprava mora identificirati ključne koristi oko kojih će se proizvod za Twitter usredotočiti na ulazak u glavnu struju". Sheridan dodaje zloslutnu notu: vidi da je dionice pada na samo 21 dolar ako Twitter završi s isporukom prodaje za 2014. i 2015. godinu koja je ispod procjena.

Youssef Squali, koji pokriva dionice društvenih medija za Cantor Fitzgerald, postavlja zanimljivu analogiju: "Twitter odjednom je postao "show-me" priča na isti način na koji je Facebook (Nasdaq: FB) bio izazvan dokazati svoje mobilne vjerodajnice prije više od godinu dana. "

Facebook je dobro reagirao na taj izazov, a ostaje da se vidi ako tim za upravljanje Twittera također može pronaći načine da se brzo proširuje (i koristi od) svoje korisničke baze. Budući da će profit vjerojatno biti nedostižan u kratkom roku, Squalli primjenjuje diskontirani pristup novčanom toku i brojke dionice vrijedne 45 dolara.

Analitičari u Merrill Lynchu vide dionice koje pada na samo 36 dolara. Ta ciljana cijena iznosi 55 puta od 2015. EBITDA (zarada prije kamata, poreza, amortizacije i deprecijacije) na osnovi vrijednosti poduzeća. Merrillovi analitičari čak su pogledali do 2028. godine, kada misle da će tvrtka imati 800 milijuna aktivnih korisnika i generirati 21 $ u prihodu po korisniku (od 3 $ po korisniku danas). I dalje, to dovodi do 36 $ ciljane cijene.

Rizici za razmatranje:

Kao povećani rizik, Twitter je vjerojatno da će radikalno ugađati mnoge od svojih pristupa za rješavanje zabrinutosti koje su analitičari podigli. Facebook je pokazao sposobnost da odgovori na takve zabrinutosti, a ako vidite da Twitter objavljuje planove za razvoj usluga i strategija koje pružaju bolju bazu korisnika i unovčavanje, tada možete više udobno posjedovati ovu bogato vrijednu zalihu. - Ako ste bili u iskušenju da uđete nakon što se dionice povuku, evo još jednog razloga da to ne učinite: Sjetite se da je Twitter došao javno s vrlo malim plovkom, što je stvorilo nedostatak vrijednosti za svoje dionice. Pa, insider će biti slobodan prodati 9,9 milijuna zatvorenih dionica ovog mjeseca i još 465 milijuna dionica u svibnju. To bi moglo stvoriti značajan pritisak na burzu, jer se neravnoteža ponude / potražnje za dionice poništava.

Jasno je da Twitter doživljava rastuće boli, ali činjenica da se rast korisnika baze naglo usporio - da se izbjegne ovaj visoki letak.