Primer o američkim depozitnim prihodima

Svijet je veliko mjesto, ali za investitore to ne mora biti. Zapravo, investitori koji traže raznoliki portfelj dobro bi proširili svoje horizonte izvan granica SAD-a

Čak ni najamaterijalni međunarodni ulagači ne moraju biti zastrašeni ulaganjem u inozemstvo. Kako je međunarodna trgovina rasla, donoseći bivše nerazvijene ekonomije na čelu globalne pozornice, tako su donacijama dionica stranih tvrtki na raspolaganju američkim investitorima. To je u redu, ne trebate staviti torbe ili prašinu s putovnice kako biste bili globalni investitori.

Postoji mnogo opcija za američke investitore koji žele kupiti udjele u stranoj tvrtki. Od sredine 2008. godine na raznim svjetskim burzama nalazi se 2.250 depozitara. Ta brojka predstavlja 1.800 tvrtki iz 70 različitih zemalja. Osim toga, američko ulaganje u inozemne dionice trenutačno iznosi oko 2 trilijuna dolara, prema podacima JP Morgan. Navođenje stranih dionica na burzama SAD-a je unosan posao koji stvara potoci prihoda od naknada za velike banke, stoga računajte na mnogo više stranih unosa u budućnosti.

Pogledajmo kako American Depositary Receipts (ADRs) mogu imati koristi Vaš portfelj.

Što je ADR? U leksikonu za ulaganje postoji mnoštvo akronima i čini se da su svi zajedno pokrenuti nakon nekog vremena, stoga definiramo što je točno ADR. J.P. Morgan je 1927. godine upoznao Amerike s ADR-om, a oni su dionice koje se obrti na američkoj burzi koja predstavlja fiksni broj dionica u stranoj tvrtki. Nema kriterija za odabir u zemlji matične tvrtke, tako da tržišta SAD-a imaju ADR-ove razvijenih zemalja poput Francuske i Njemačke, kao i tržišta u nastajanju kao što su Indija i Južna Koreja.

Jedna od primarnih pogodnosti za ADR investitore je da tvrtka postaje navedena na američkoj burzi, podložna su pravilima i propisima Komisije za vrijednosne papire i burze i mora prijaviti svoju zaradu kvartalno, baš kao i američka tvrtka. Mnoge strane tvrtke trebaju prijaviti profit rezultate samo dva puta godišnje u domovini.

Vrste i vrste ADR-a

Potom trebamo pogledati vrste ADR-ova. Postoje tri vrste, od kojih se svaka naziva razina. Razina I može biti riskantno područje za ulagače da se igraju. To su često dionice denara, trgovanje preko šaltera ili na rotirajućim listovima, a oni su manje regulirani od strane DIP-a.

Razina I. ADR-ovi su najlakši način za strane tvrtke kako bi dobili svoje dionice navedene na američkoj burzi, koje tvrtka nada, čini njihovu dionicu više privlačnom više investitora. Potencijalni kupci ADR-ova za I. razinu trebaju imati na umu da ove zalihe i metode izvješćivanja ne podliježu Općeprihvaćenim računovodstvenim načelnicima (GAAP) i ne moraju izdavati kvartalna ili godišnja izvješća. Međutim, moraju objaviti godišnje izvješće na engleskom jeziku na svojoj web stranici tvrtke. Mnoge velike poznate strane tvrtke imaju ADR-ove I. razine (uključujući Bayer, Fiat i Imperial Tobacco) kako bi smanjili troškove ispunjavanja regulatornih zahtjeva (vidi Odjeljak regulatornih pitanja koja se susreću s ADR-om), a istovremeno nude svoje dionice američkim investitorima. > Razina II ADR-a su usjek iznad pitanja razine I i regulirani su. Tvrtke II razine moraju podnijeti DIP i moraju slijediti GAAP metode. Oni također moraju podnijeti Obrazac 20-F, ekvivalent od 10-K ili godišnje izvješće. Kada tvrtka postane ADR razine II, oni imaju pravo na unos na prestižniju američku burzu kao što su NASDAQ ili New York Stock Exchange.

ADR-ovi razine III predstavljaju vrh usjeva. To su obično velike, prepoznatljive tvrtke koje traže ekspoziciju na američkoj burzi. Neki ADR-ovi koje možda već znate uključuju: China Mobile, LDK Solar, Nokia, Petrobras i Sterlite Industries. Ovo su vrste međunarodnih dionica koje ulagači trebaju razmotriti.

Da bi postala podobna za Razinu III, tvrtka mora podnijeti obrazac F-1 s DIP-om, što je u osnovi prospekt. Tvrtka također mora podnijeti godišnje izvješće, pridržavati se GAAP-a i učiniti dostupne materijalne informacije ulagačima u svojoj zemlji dostupnoj iu SAD-u. Ova je razina povezana s javnom ponudom dionica.

Regulatorni problemi koji se suočavaju s ADR-om

U 2002. godini Kongres je usvojio zakon Sarbanes-Oxley ili SOX, nakon skandala Enrona, strože. Nažalost, neželjena posljedica ovog zakona jest da je korporativne strugotine skuplje društvima i mnogi stručnjaci vjeruju da je to dovelo do smanjenja broja inozemnih tvrtki koje žele popisati dionice u SAD-u. Naravno, to je negativno ne samo za banke koje zarađuju na popis tih dionica, ali sužava izbore za investitore. Zakon ne razlikuje američke i strane tvrtke u svrhu uvrštavanja, a najveći dio, DIP ne radi ni za provođenje zakona.

Bez obzira na to, troškovi SOX-a smanjuju entuzijazam stranih tvrtki za navodeći svoje dionice na burzama SAD-a, osobito s obzirom da se ADR-ovi razine II i III moraju potpuno uskladiti s SOX-om.

Utjecaj zakona bio je zapanjujuće. U 2004 i 2005, oglasi razina II i III ADRs pao na najnižu razinu od 1989, prema JP Morgan istraživanja. Osim toga, broj inozemnih tvrtki iz dolazaka iz američke burze počeo se ustati ubrzo nakon zakona. Taj se trend nastavio posljednjih godina. Neki protivnici SOX-a tvrde da zakon smanjuje učinkovitost SAD-a kao prvog financijskog centra i otvara vrata ostalim financijskim kapitolima kako bi ukrali poslovanje daleko od američkih tvrtki. Od 2007, strani oglasi su bili na najnižoj razini u 16 godina, dok delistings su odgovarajuće veći.

Prednosti

Naravno da treba imati neke koristi za kupnju ADRs i ima nekoliko prednosti biti Naravno. Prvo, investitor se ne može nadati da će pravilno diversificirati svoj portfelj ako se njegovi fondovi temelje u istoj zemlji. Posjedovanje ADR-a može pomoći ako američka tržišta zaostaju za stranim kolegama. Na primjer, ako posjedujete brazilski ADR koji se trguje na NYSE-u, ta se zaliha može dobro obavljati čak i ako američka tržišta nisu zato što se njegova izvedba više temelji na brazilskoj ekonomiji nego u Sjevernoj Americi.

Drugo, kupci ADR-a ne morati se brinuti o plaćanju inozemnih poreza. Ako biste kupili australsku trgovinu dionicama u Sydneyu, bili bi podložni australskim porezima za bilo kakve kapitalne dobitke. S ADR-om te tvrtke, morate se brinuti samo o plaćanju američkih poreza.

Treće, ADR investitori mogu imati koristi od vrednovanja u stranoj valuti. Znači, ako vaš australski ADR povećava svoju dividendu i Aussie dolar je snažan u odnosu na američki dolar, vaša je dividenda više vrijedna jer se isplata pretvara u američke dolare. Govoreći o dividendama, inozemne tvrtke - iako mogu platiti samo dividende jednom ili dvaput godišnje - nemaju temeljnu tradiciju koja je bila neozbiljna kao i američki kolege kada je riječ o isplati dioničara. Usporedite američku dionicu i europsku dionicu iz istog sektora i gotovo sigurno ćete pronaći europsku tvrtku koja ima bogatiju dividendu.

Konačno, trošak kupnje dionica na devizama može biti prepreka. Vaš je posrednik gotovo siguran da će vam dati više naknada nego samo trošak trgovine za povlasticu izravnog kupnje u Londonu ili Parizu. S ADR-ovima možemo dramatično smanjiti troškove naših inozemnih ulaganja.

Rizici

Postoje rizici s ADR-ovima, baš kao što bi bilo s bilo kojim drugim investicijskim vozilom. Međunarodni ekonomski trendovi učinili su svijet manjim mjestom, kao što smo istaknuli, a to znači da su trgovinski partneri više ovisni o drugima nego ikad prije. Razvijena nacija može ovisiti o tržištima u razvoju za bitne potrebe kao što su roba i to može biti opasno za investitore ako je tržište u nastajanju politički nestabilno.

Zamislite ovaj hipotetički scenarij: Vi ste vlasnik ADR-a europskog industrijskog konglomerata koji je napravio značajnu investiciju u ranije ratom pogođenim tržištima u nastajanju. Ako se političke napetosti u toj novoj geografiji razbije, to bi moglo biti katastrofa za vašu investiciju.

Zatim, postoji spomenuti valutni rizik. Kada kupujemo ADR-ove, želimo ih kupiti iz zemlje s jakom valutom, posebno u odnosu na američki dolar. Jaka valuta je znak ukupnog ekonomskog zdravlja zemlje. Osim toga, ako tvrtka podiže svoju dividendu, isplata je konvertirana u američke dolare mnogo veća za američki investitor. Vlastite dionice ADR-a u Latinskoj Americi i druga valutna kriza događa se, vaša investicija može biti izbrisana. Drugim riječima, potražite jake valute.

I uz istu liniju valutnog rizika, naravno, postoji spektar kreditnih i inflacijskih rizika. Dobar je pravilo odbijanje udjela u zemljama za koje se zna da imaju zabrinutost zbog inflacije. Kreditne su zabrinutosti prilično ravno naprijed. Svaka zemlja koja izdava državne obveznice, ili državni dug, ima kreditni rejting. Ako ste zaglavili dionice ADR-a, čiji je kreditni rejting domova odmah poništen, očekujte da ćete izgubiti nešto novca. Srećom, ti se problemi mogu ublažiti vrijednim istraživanjima prije nego što počnete bilo koji od vaših teško zarađenih kapitala. Provjera web stranica DIP-a za gore navedene podneske kao što je 20-F je dobra ideja. Sve što trebate učiniti za pretraživanje web mjesta je upisati oznaku ili naziv tvrtke. Osim toga, depozitne banke koje sponzoriraju ADR-ove su veliki resurs za ADR investitore. Provjerite web stranice Bank of New York Mellon, JP Morgan, Citibank i Deutsche Bank, jer su oni dominantni igrači u sponzorstvu ADR-a.

Još jedan čudan rizik da ADR kupci trebaju biti svjesni je prestanak ADR program tvrtke. Iako to nije uobičajeni scenarij, raskinut ADR jednostavno znači tvrtku ili depozitnu banku u kojoj su navedene dionice u SAD-u odlučile okončati program. Investitori dobivaju pismenu obavijest da će ADR biti izbrisani i da imaju mogućnost prodavati svoje dionice ili uzimajući temeljni vrijednosni papir. Ako uzmete temeljne dionice, kada ih želite prodati, vjerojatno ćete to morati učiniti u matičnoj burzi tvrtke, što će znatno povećati troškove transakcije.

Porezi i Zaključak

Porezna razmatranja jer su vaše ADR fondove prilično jednostavne. Kapitalni dobici ostvareni ovim ulaganjima tretiraju se jednako kao i kod domaćih ulaganja. Dividende se također oporezuju na domaće i strane investicije.

Mnoge zemlje zadržavaju dio dividendi koji se isplaćuju stranim investitorima - primjerice, Kanada zadržava 15% isplata. Taj se iznos može oporaviti podnošenjem zahtjeva za plaćanje poreza na dodanu vrijednost kada naplati porez.

Preko 80 godina starije je reći da su ADR-ovi ovdje na američkoj burzi, a to je dobro za američke investitore. Kako globalizacija i dalje raste, tako će i ADR ponude. Ova klasa ulaganja može učiniti mnogo dobrih za vaš portfelj, pa čak i dati potrebne skokove. Svijet se mijenja, a vaša ulaganja bi se trebala mijenjati zajedno s njom kako bi se povećala vraća.