Olovo Underwriter Definicija & Primjer

Što je to:

U industriji vrijednosnih papira potpisnica je tvrtka, obično investicijska banka, koji pomaže tvrtkama uvesti nove vrijednosnice na tržište vodeći sindikat investicijskih banaka za izdavanje vrijednosnih papira.

Kako funkcionira (Primjer):

Kada tvrtka odluči da želi izdati dionice, obveznice ili druge javno trguje vrijednosnim papirima, angažira osiguravatelja da upravlja što je dug i ponekad kompliciran proces.

Za početak postupka prinosa, osiguravatelj i izdavatelj prvo određuju vrstu ponude izdavatelja potrebama. Ponekad izdavatelj želi prodati dionice putem inicijalne javne ponude (IPO). U tom slučaju, prihodi se vraćaju tvrtki, ali druge ponude kao što su sekundarna ponuda plivaju sredstva nekom dioničaru koji prodaje neke ili sve dionice.

Nakon određivanja strukture ponude, osiguravatelj se obično okuplja što se naziva sindikatom kako bi pomogao u upravljanju detaljima (i riziku) osobito velike ponude. Sindikat je grupa drugih investicijskih banaka i brokerskih društava koja se obvezuju prodati određeni postotak ponude (to se zove zajamčena ponuda jer su se poduzetnici složili platiti izdavatelja za 100% dionica, čak i ako ne mogu prodavati ih sve). Vodstvo je osiguravatelj, koji ima odgovornost za sastavljanje i upravljanje sindikatom tijekom cijelog procesa. To znači da je prvenstveno odgovoran za sastavljanje "prodajne snage" koja će prodati vrijednosne papire.

Nakon sastavljanja sindikata, glavni osiguravatelj obično piše i šalje DIP obrasce S-1, koji se također naziva prospektom. Zakon o vrijednosnim papirima iz 1933. godine zahtijeva prospekt da u potpunosti objavi sve materijalne informacije o izdavatelju, uključujući opis poslovanja izdavatelja, ime i adrese ključnih časnika tvrtke, plaće i poslovne povijesti svakog časnika, vlasničke pozicije svakog časnika, kapitalizaciju tvrtke, objašnjenje kako će koristiti sredstva iz ponude, te opise svih pravnih postupaka s kojima se tvrtka bavi.

Prospekt u ruci, osiguravatelj tada postavlja prodaja vrijednosnih papira. To obično uključuje cestovni show, koji je niz prezentacija koje je osiguravatelj i CEO i CFO izdavatelja institucijama (mirovinskim planovima, menadžerima investicijskih fondova, itd.) Diljem zemlje. Prezentacija daje potencijalnim kupcima priliku pitati pitanja menadžmenta. Ako kupci vole ponudu, oni čine neobvezujuću obvezu kupnje, nazvanu pretplatu. Budući da u to vrijeme možda ne postoji tvrtka koja nudi cijenu, kupci obično pretplate određeni broj dionica. Ovaj proces omogućuje voditelju da osigura procjenu potražnje za ponudom (naziva se "pokazateljima interesa") i utvrditi je li razmatrana cijena fer.

Utvrđivanje konačne cijene ponude jedna je od najvećih odgovornosti potencijalnog osiguravatelja iz dva razloga. Prvo, cijena određuje veličinu sredstava izdavatelju. Drugo, određuje koliko lako osiguravatelj može prodati vrijednosne papire kupcima. Dakle, izdavatelj i glavni osiguravatelji tijesno surađuju kako bi odredili cijenu. Nakon što se izdavatelj i glavni osiguravatelj slažu o tome kako se cijene vrijednosni papiri, a DIP je učinio izjavu o registraciji učinkovite, poduzetnici pozivaju pretplatnike da potvrde svoje narudžbe. Ako je potražnja osobito visoka, osiguravatelji i izdavatelj mogu povećati cijenu i potvrditi to sa svim pretplatnicima.

Jednom kada je sindikat siguran da će prodati sve dionice ponude, zatvara ponudu. Sindikat kupuje sve dionice tvrtke (ako je ponuda zajamčena ponuda), pri čemu glavni kupac obično kupuje najveći dio. Izdavatelj prima prihode umanjene za naknadu za osiguranje. Potpisnici tada prodaju dionice pretplatnicima po cijeni ponude.

Iako osiguravatelji utječu na početnu cijenu vrijednosnih papira, kada pretplatnici počnu prodavati, snage slobodnog tržišta ponude i potražnje diktiraju cijenu. Olovni osiguravatelj obično održava sekundarno tržište u vrijednosnim papirima koje izdaju, što znači da se slažu da kupuju ili prodaju vrijednosne papire iz svojih vlastitih zaliha kako bi zadržali cijenu vrijednosnih papira od mahnitog zamaha.

Zašto je to važno:

Olovni underwriters maziti skids za dovođenje vrijednosnih papira na tržište. Izdavatelji ih nadoknađuju tako da plaćaju spread, što je razlika između izdavatelja koji prima po dionici i što poduzetnik proda dionice pretplatnicima. Na primjer, ako dionice XYZ tvrtke imaju cijenu javne ponude od 10 USD po dionici, XYZ Company može primiti samo 9 dolara po dionici ako osiguravatelj preuzme naknadu od 1 dolara po dionici (glavni osiguravatelj to dijeli s sindikatom, ali dobiva veći dio od toga $ 1). Stvaranje tržišta u vrijednosnim papirima također stvara prihode od provizija za osiguravatelje.

Kao što smo ranije spomenuli, osiguravatelji uzimaju znatan rizik, a glavni osiguravatelji posebno tako. Ne samo da moraju savjetovati klijenta o velikim i malim pitanjima tijekom cijelog procesa, nego oslobađaju izdavatelja rizika od pokušaja prodaje svih dionica po cijeni ponude.