Dionice kućanstava s debitama od 50 milijardi dolara |

Tijekom desetljeća, tvrtke su tražile da pronađu pravi iznos duga za obavljanje svoje bilance. Dovoljno duga je dobra stvar - to može povećati zaradu po dionici (budući da se manje dionica treba izdati), a dugovi za kamate mogu pomoći u smanjenju porezne zaraze. Ali previše duga može biti vrlo zastrašujuće ako se gospodarstvo okrene na jug. Zašto je loše gospodarstvo tako opasno za tvrtke s prekomjernim opterećenjem dugom? Baš kao i pojedinci koji otplatu osobni zajmovi, korporacije s visokim iznosom duga moraju napraviti fiksne zajam plaćanja. Ako Bob ima studentske zajmove za isplatu, on mora izvršiti plaćanje svaki mjesec, čak i ako izgubi svoj posao. Ako gospodarstvo pada, tvrtke moraju i dalje morati plaćati zajam, iako donose manje novca.

GM (NYSE: GM)

usmjerio je otprilike istu mješavinu duga i pravednosti već desetljećima, no kada je pogodila ekonomska kriza 2008. godine, duga duga tvrtke iznenada je postala previše za upravljanje, a časni auto-proizvođač trebao je proglasiti stečaj. Kao odgovor na gospodarsku krizu 2008. godine, mnoge su tvrtke nastojale smanjiti dug opterećenja za strah od druge recesije. Ali kako se ta kriza smanjila iz perspektive, tvrtke su ponovno postale samozadovoljavajuće, skupljajući dug kao da se 2008 nikada nije dogodilo.

Najveći dioničari općenito su u financijskim uslugama. Čini se da je zastrašujuće da tvrtke koje nose svaku tvrtku poput

Bank of America (NYSE: BAC) , JP Morgan (NYSE: JPM) i Citigroup (NYSE: C) više od 300 milijardi dolara dugoročnog duga, no ove su banke daleko zdravijima nego prije nekoliko godina. Novi propisi prisilili su ih da drže puno više gotovine nego što su to učinili prije, a izgledi za njihovo novo raspadanje znatno su manji nego u 2008. godini. Ali što je s nefinancijskim tvrtkama? Budući da nema regulatora koji bi pratili svoje bilance, bi li mogli previše riskirati za ta neizvjesna gospodarska vremena? Možda možda ne. No, investitori možda žele izbjeći ove tvrtke - barem dok ne budemo sigurni da se američko gospodarstvo nije vratilo u recesiju. Nekolicina nefinancijskih tvrtki ima duži dug od preko 20 milijardi dolara. Evo pet tvrtki s najvećim opterećenjem duga u S & P 500. Ako gospodarstvo padne u sljedećim četvrtinama i godinama, njihova visoka opterećenja duga mogu se pokazati toksičnima.

1. GE (NYSE: GE)

Visoka razina duga pokazala se katastrofalnom za GE još u 2008. godini, budući da je divizija tvrtke GE Capital odjednom se našla bez spašavanja kada je kolaps Lehman Bros. izazvao kaos na financijskim tržištima. GE se oslanja na transakcije s bankama preko noći kako bi prebacili dio duga.

GE je tada vidio da su dionice pale s 25 dolara u ljeto 2008. na samo 6 dolara početkom 2009. godine. Možda dva puta udari munje? Možda ne na takve ekstremne razine, ali to je malo utjehe investitorima da GE još uvijek nosi oko 3 dolara dug u svoje knjige za svaki dolar dionica. Duboka ekonomska ograničenja doveli bi ovu bilancu natrag u središte pozornosti.

2. Ford (NYSE: F)

Ovaj proizvođač automobila uspio je izbjeći bankrot u 2008. tako što ima malo predviđanja. Prodao je mnogo imovine u prethodnih 24 mjeseca, pomažući u podizanju gotovine kako bi se nadoknadila svaka nestašica krize duga.

Premda Fordova sadašnja 100 milijardi dolara duga opterećenja izgleda zastrašujuća, auto-aparat zapravo je zarađivao novčane iznose dok je otplatio dugove za koje se očekuje da će nastati u vrlo kratkoročnom razdoblju. Kao rezultat toga, Ford je mogao podnijeti snažno gospodarsko usporavanje bez podizanja bankrotičnih strahova. No, najbolje je ne biti predugo usporavanje. Ako je takvo usporavanje trajalo nekoliko godina, Ford bi trebao smanjiti potrošnju kako bi prikupio gotovinu, stavljajući ga u nepovoljniji položaj za bolje kapitalizirane konkurente.

# - ad_banner_2- # 3. AIG (NYSE: AIG)

Najveći rizik za ovu tvrtku nije samo duboko ekonomsko povlačenje već i nepredviđeni događaji koji će zahtijevati od tvrtke da troše mnogo novca na plaćanje ljudskih potraživanja za osiguranje, kao što su štete u okolišu. Sa 85 milijardi dolara duga u svojim knjigama, ovaj bi osiguratelj bio nespremno opremljen da ostvari svježi kapital preko burze.

4. Američka ekspresija (NYSE: AXP)

AmEx je pretrpio štetne modele slične GE-u u 2008. godini, budući da su njezine dionice pale 80 posto od ljeta 2008. do proljeća 2009. godine. Strah od dugotrajne ekonomske krize dovelo bi tvrtku da propadanje pod opterećenjem duga dominiralo je poslovnim naslovima, iako su se zabrinutosti pokazale neutemeljenima. AmEx je još uvijek uspio generirati 4,6 milijardi dolara slobodnog novčanog toka u 2009., 20% ispod razine iz 2008. godine. Slobodni novčani tok se prošle godine oporavio na 7,5 milijardi dolara. Bilo bi jako loš ekonomski poticaj za AmExovu debitnu bilancu kako bi postali problem.

5.

AT & T (NYSE: T)

i Verizon (NYSE: VZ) Ova dva trebaju biti složena zajedno jer imaju vrlo slične poslovne modele. Svaki od njih ima smanjenje fiksnog poslovanja i rastuću bežičnu tvrtku. Bilo bi potrebno još brži pad u fiksnoj djelatnosti ili cijeli rat u bežičnom poslovanju kako bi investitori fiksirali na bilancu. Više od vjerojatnosti, obje tvrtke nastavit će se na svojim trenutačnim putevima - bez obzira na zdravlje gospodarstva - dajući odgovarajućim menadžerskim timovima dovoljno vremena da prilagode svoje bilance na bilo koju novu stvarnost. Odgovor investiranja:

Što je s vašim portfeljem? Vi svibanj želite provjeriti sve svoje investicije kako bi vidjeli koliko duga oni nose. Ako tražite kandidate za prodaju, tada bi dionice s najdužim duga trebale biti na vrhu popisa - barem dok ne postane jasno da se gospodarstvo ne vraća u recesiju.

Do tada potražite tvrtke s niskim opterećenjem duga. Budući da slabe otplate duga imaju manji utjecaj na dobit, te tvrtke su sigurnije u vremenima ekonomske poteškoće, kao i manje hlapljive.

Fotografija ljubaznošću Flickr-a.