Primer o kvantitativnom ublažavanju: Što je to i hoće li uštedjeti gospodarstvo? |

Kvantitativno ublažavanje (QE) je vruće pitanje. Ali, iako se pojam često koriste novinarima, analitičarima i investitorima, većina ljudi samo ponavlja ono što su čuli kako netko drugi kaže.

Pogledajmo možemo li malo rasvijetliti QE: izazovi s kojima se Fed suočava, akcije koje će vjerojatno poduzeti, i što bi investitor trebao učiniti da se pripremi.

Predstojeća najava iz Federalne rezerve bit će jedna od najvažnijih posljednjih mjeseci. Pitanje je što biste trebali učiniti da budete spremni kada se najavi vijest.

Neke osnove

Kvantitativno ublažavanje je strategija kojom se središnja banka, poput Federalnog rezervi, dodaje količini novca u optjecaju. Pretpostavka (koja je u velikoj mjeri teorijska i neprovjerena) jest da ako se novčana sredstva povećavaju brže od stope rasta bruto domaćeg proizvoda (BDP), ekonomija će rasti.

Da bi shvatili obrazloženje strategije, pomaže u pogledu na osnovu odnosa između BDP-a, ponude novca i brzine novca.

Općenito, BDP jednako novcu u optjecaju (M) puta brzini novca kroz ekonomiju (V):

BDP = M * V

Brzina je brzina kojom novac prolazi kroz ruke jedne osobe ili tvrtke u drugu. Kada se novac brzo troši, potiče rast BDP-a. Kada se novac spasi i ne potroši, BDP zemlje usporava. Danas je jedan od problema s kojima se suočavaju Sjedinjene Države, a ljudi i tvrtke štede svoj novac i otplaćuju dug umjesto da ga troše. Kad ljudi troše manje i uštede više, brzina novca pada i povlači ekonomski rast.

Kvantifikacijskim ublažavanjem Federal Reserve će pokušati neutralizirati pada brzine povećanjem novčane mase. Ona ima dva primarna alata s kojima je to moguće.

Prvi način na koji Fed upravlja novčanim sredstvima je putem federalnih sredstava. Banke s viškom rezervi mogu posuditi novac drugim bankama koje trebaju dodatne rezerve prije nego što zatvore svoje knjige za taj dan. Stopa federalnih sredstava je kamata koju banke međusobno naplaćuju za transakcije preko noći.

Federalni rezervat određuje stopu savezne federacije. Kao jedna od najznačajnijih kamatnih stopa na svijetu, to je široko citirano u tisku.

Trenutna stopa sredstava hranjenja je između 0% i 0,25%. U osnovi, banke mogu "posuditi" vrlo nisku stopu od 0 do 0,25%, čime je njihov trošak sredstava vrlo nizak. Teoretski, to bi trebalo potaknuti banke da posuđuju sredstva pojedincima i poduzećima po višim stopama - ako mogu posuditi 0% i posuditi nekome drugome više od 0%, one zarade novac.

Drugi alat Fed koristi stalna operacija na otvorenom tržištu (POMO). Fed koristi POMO-e za kupnju ili prodaju vrijednosnih papira koje banke općenito posjeduju - hipoteke, trezorske obveznice i korporativne obveznice. Kada Federalna Federacija kupi vrijednosne papire, oni trgovaju vrijednosnim papirima i povećavaju novčanu naknadu. Kada prodaju vrijednosne papire bankama, one smanjuju ponudu novca.

U prošlosti, Federalna rezerva nije se pribjegla ovom pristupu upravljanju opskrbom novca u gospodarstvu. No, počevši od 2008. godine, počeo je kupovati velike količine vrijednosnica s hipotekom (MBS) i trezora kako bi dodali više novca gospodarstvu i stabilizirali banke.

Gdje smo danas

Budući da je Federalni rezervat smanjili stopu fed-fondova na 0 - 0,25%, banke imaju pristup jeftinim novcem. Fed se nadao da će dostupnost jeftinog novca potaknuti banke da posuđuju svojim klijentima po razumnim cijenama. Ali nije bilo tako lako. Fed se pojavio u dva problema.

Prvo, mnoge tvrtke i pojedinci se boje posuditi. Nedostaju povjerenja u gospodarstvo. Oni vole spremiti novac i platiti postojeći dug. Taj se fenomen odražava u rastuće stope štednje i pada razine kredita potrošača i poduzeća. Ne samo da se novčana sredstva ne povećavaju, već je povećana ušteda usporila brzinu novca kroz gospodarstvoDrugo, banke se boje posuditi jer se boje da ih neće vratiti. Ako se tvrtka ili pojedinac suoči s financijskim poteškoćama, banka može biti zaglavljena s gubitkom kredita. Stoga, umjesto da ulažu u zajmove, banke se okreću natrag i kupuju vrijedne vrijednosne papire poput dugoročnih obveznica trezora. Danas, 10-godišnja trezora plaća prinos od oko 2,5%. S troškovima sredstava od 0,25%, to daje banci kamatnu stopu od 2,25% - vrlo lijepa dobit s gotovo nikakvim rizikom.

Sve to znači pokušaj Federalne rezerve da stimulira gospodarstvo s niskim kratkoročnim stope ne postižu željeni cilj. Gospodarstvo ostaje u sporom modu rasta.

I relativno visoka dugoročna prinosa od riznice (u usporedbi s 0% kratkoročnim prinosima) zaobilazno su stvorila poticaj bankama da prestanu davati kredite osim u američkoj trezoru. Kako će pomoći kvantitativno olakšavanje?

Federalni rezervar priznaje da banke koriste vrlo jeftine kratkoročne novce za kupnju dugoročnijih vrijednosnica i izračunavanje razlike u prihodima od kamata. Dakle, Federal Reserve je odlučio da želi spustiti dugoročne stope i ukloniti poticaj za kupnju riznica.

Ako Federalna rezerve kupuju dovoljno dvogodišnje, trogodišnje, petogodišnje i desetogodišnje riznice, povećanje njihovih cijena. I cijene obveznica su obrnuto povezane s prinosima obveznica: kada cijene rastu, prinosi se smanjuju. Niža stopa prinosa znači da banke ne mogu zaraditi toliko novca koristeći preko noći novca od 0 do 0,25 posto i kupuju dugoročne obveznice trezora, budući da će prinos tih obveznica biti gurnut niže ni niže.

Nada je da će banke tada biti ohrabreni da posuđuju više, a time i poticanje gospodarstva.

Bottom Line

Većina ljudi očekuje da će Federalna rezervacija objaviti da će dodati još trilijuna dolara novim novcem u gospodarstvo kupnjom trezora. Ne mislim da će Fed uskoro otići toliko daleko. Najavljivanjem velikog broja obvezuje Fed da kupuje toliko riznica i ne daje mu fleksibilnost koju treba prilagoditi programu, budući da efekti efekti pada kroz ekonomiju.

Umjesto toga, vjerujem da će Fed objaviti da je spreman kupiti 2, 3, 5 i 10-godišnje vrijednosne papire u blokovima od oko 100 milijardi dolara mjesečno. Točna šminka ovisit će o Fedovom mišljenju o tome gdje može dobiti najveću korist za potrošeni novac.

Provedivši kvantitativno ublažavanje tijekom niza mjeseci, Savezni savez dopušta neku fleksibilnost prilagodbe kupnji na temelju ažuriranih prognoza gospodarstva. Također omogućuje Fed da komunicira svoje namjere s vremenom, smanjujući broj iznenađenja prouzročenih krhkom gospodarstvu.

Ako Federalni rezervat kupi mjesečno 100 milijardi dolara srednjeg vijeka riznice, to će staviti pritisak na dolje na kamatne stope riznica koje kupuju. No, budući da je Fed već telegrafirao svoje namjere na tržište, cijene su znatno pale u očekivanju službene kvantitativne olakšavajuće najave. Stoga ćemo vjerojatno vidjeti kratki napredak u dugoročnim stopama, budući da trgovci obveznicama zatvaraju svoje profitabilne pozicije.

Nakon početnog potresa u tržištima dionica i obveznica, sigurno je da će ekonomist kontinuirano pratiti gospodarstvo provjerite učinkovitost QE-a. Ako program ohrabruje više pozajmljivanje, gospodarstvo bi trebalo početi rasti brže. No, ako kreditiranje ne pokupi, govori nam da zajmoprimci i / ili zajmodavci nemaju povjerenja u budućnost i ne žele kompromitirati svoje bilance. Ako se to dogodi, gospodarstvo će ostati u sporom modu rasta.

Fed predsjednik Ben Bernanke svakako će redovito obavijestiti o stanju programa. Ako ukazuje da će u budućnosti kupiti više trezora, to znači da ekonomija ne reagira, kao što se nadao i želi dodati više novca u sustav. Ako predlaže da će Fed smanjiti kupnju, to ukazuje na vjerovanje da je kvantitativno ublažavanje djelotvorno i gospodarstvo se poboljšava.

Što se tiče trgovanja, kratkoročni downside daleko nadmašuje uspjeh, samo zbog neizvjesnosti. Ako ste kratkoročni trgovac, preporučujemo da se prebacite u gotovinu kako biste izbjegli neizbježnu volatilnost koja će uslijediti, jer to je prodaja na vijestima.

Ako ste dugoročni investitor, svakako dodajte nekakvu zaštitu od lošeg do vašeg portfelja. Vi svibanj također želite posjedovati neke dugoročne riznice, jer cijela točka QE je da se pogoršati cijenu tih specifičnih vrijednosnih papira. Nemojte biti spremni držati ih zauvijek, iako. U nekom trenutku (nadamo se) gospodarstvo će ponovno rasti, a obveznice će se vratiti dolje.

Ovaj krug kvantitativnog ublažavanja bit će proučavan godinama. Mi smo na nepoznatom području i rizici ne smiju biti podcijenjeni. Očuvanje kapitala je važno za uspjeh. Poduzmite korake kako biste smanjili rizik dok ne dobijemo bolju ideju o dugoročnim učincima ovog sljedećeg kruga QE.

P.S.

Mnogi se ulagači pitaju kako će QE utjecati na burzu. Ako ste jedan od njih, pročitajte dalje kako biste saznali zašto se burza zalaže za inflaciju. Mnogi investitori također su skeptični da ćemo ikada vidjeti koristi od posljednjeg kruga QE. Ako želite čuti njihovu stranu argumenta, kliknite ovdje da biste pročitali 9 razloga za kvantitativno olakšavanje loše za gospodarstvo SAD.