Opcije: Kada prodavati, ne kupiti

Opcije prodaje su aspekt trgovanja s kojima se investitori trebaju upoznati. Ponekad je u najboljem interesu investitora prodati ili pisati opcije. Kada pišete opcije, imat ćete vrlo različitu skupinu rizika / nagrada u odnosu na kupnju. No, prije nego što se uključimo u tu temu, prvo ćemo pogledati dva oblika mogućnosti pisanja:

• Covered - Pisac opcije posjeduje osnovni fond ili imovinu.

• Naked - - Pisac opcije ne posjeduje temeljni fond. U ovom slučaju pisac najvjerojatnije nagađa na smjeru kretanja zaliha, a ne za zaštitu pozicije.

Najsigurniji način prodaje opcije je napisati ono što je poznato kao "pokriveni poziv". Ova strategija je toliko sigurna da je prikladna za većinu računa za umirovljenje (IRA). U ovoj vrsti trgovine investitor prodaje opciju poziva na temeljnom dionici koji već posjeduje. Ova trgovina obično je napravljena u nastojanju da stvara dodatne prihode od određenog gospodarstva.

Evo kako proces funkcionira:

Pretpostavimo da je u siječnju investitor posjedovao 100 dionica IBM dionica, koje trenutno trguje na 100 dolara. Tijekom idućeg mjeseca, investitor ne vjeruje da će IBM trgovati za više od 105 dolara. Uz to očekivanje, investitor bi bilo pametno prodati opcijski ugovor o IBM-u za 105 dolara drugom investitoru koji se drukčije osjeća. Pretpostavimo da opcija IBM FEB 105 prodaje za $ 3. Investitor koji prodaje opciju stoga će danas dobiti $ 3 (ili ukupno 300 $, jer svaka opcija predstavlja interes za 100 temeljnih dionica) u zamjenu za prodaju opcije (iako opcija ne istječe do sljedećeg mjeseca).

Sada razmotrite sljedeće scenarije:

IBM trguje na 110 dolara po isteku . U ovom scenariju, prodavatelj je bio previše konzervativan u svojoj procjeni gdje bi IBM trgovali ovaj mjesec. Prodavatelj će stoga biti dužan prodati 100 dionica kupcu opcije za poziv na 105 dolara svaki. Neto uticaj na opcije prodavača iznosi 105 USD (za prodaju zaliha) + 3 USD (za prodaju opcije) da bi se dobilo 108 USD. To će biti neto rezultat za prodavatelja, bez obzira na visoke visine IBM-ovih dionica. Dakle, kao što možete vidjeti, prodajom pokrivenog poziva, prodavatelj opcije ograničio je njegov potencijal upside. Zauzvrat je dobio 300 dolara za prodaju opcijskog ugovora.

IBM trguje na 103 dolara po isteku . U ovom scenariju prodavatelj je točan u svojoj procjeni. Prodavatelj nije obvezan prodati svoje dionice jer ih kupac ne bi želio kupiti na 105 dolara (nakon toga, kupac ih je mogao kupiti na otvorenom tržištu za samo 103 dolara). Neto rezultat je da investitor generira 300 dolara u dodatnim prihodima, a ipak zadržava svoju zalihu, koja je također stekla 300 dolara tijekom mjeseca.

IBM trguje na 95 dolara po isteku . U ovom scenariju, investitor je precijenio povrat na dionicu. Iako će ulagač pretrpjeti gubitak od 5 dolara na svojim dionicama, taj će gubitak biti puferiran s primljenom iznosom od 3 dolara za prodaju poziva. Investitor će i dalje zadržati svoje dionice i ukupno će izgubiti 200 dolara (u odnosu na 500 dolara ako nije prodao opciju poziva).

Strategija pokrivenosti poziva najbolje funkcionira kada investitor planira zadržati osnovni fond za ali ne očekuje značajan porast u kratkom roku. Kao što vidite na gornjoj dijagramu, investitor ograničava njegov padajući potencijal na $ 8 u zamjenu za zajamčenu premiju od 3 $. Ako dionice IBM spremnika, onda gubici investitora i dalje mogu biti značajni. Međutim, ako se zalihe odbace, zahvaljujući prodaji opcija ulagač će uvijek biti bolje od 3 dolara, nego li samo zadržao dionice. (Napominjemo da možete upotrijebiti sličnu strategiju skračivanjem zaliha i prodajom stavke prema poziciji).

Naked Option Writing

Kada investitor prodaje opciju na zaliha koje ne posjeduje, to se naziva prodajom "gola" opcijskog ugovora. Ova se strategija uglavnom koristi za špekuliranje. Investitor mora biti vrlo uvjeren u smjer kojim će dionice ići i imati sredstva za pokrivanje bilo kakvih pogrešaka.

Iz očitih razloga, goli izbor opcija dostupan je samo iskusnim ili stručnim trgovcima. To je zbog toga što investitor podmiže eventualno neograničen iznos rizika u zamjenu za fiksnu premiju. Zašto je potencijalni rizik neograničen kada je riječ o prodaji golih opcija? Pa, u gornjem primjeru, investitor je već posjedovao IBM dionice, pa čak i ako je IBM ubrzao (najgori scenarij), investitor bi mogao jednostavno prodati svoje dionice nižom od tržišne cijene. Međutim, ako je investitor napisao golu opciju poziva (drugim riječima, nije posjedovao IBM i još je prodao ovu opciju poziva), tada bi rezultat mogao biti razoran.

Pretpostavimo da je IBM razvio revolucionarnu tehnologiju i zalihe cijena je udvostručena u kratkom vremenskom razdoblju na $ 200 (nije vjerojatno scenarij, ali se ipak može dogoditi). Investitor koji je prodao opciju za 3 dolara sada mora prodati IBM zalihu kupcu opcije za dogovorenu cijenu od 105 dolara. Međutim, tržišna cijena IBM dionica je sada $ 200. Da bi dionicu isporučio kupcu opcije, prodavatelj opcije mora kupiti IBM na otvorenom tržištu za 200 dolara, odmah prodati te iste dionice kupcu opcije za 105 dolara. Ako faktor u iznosu od 3 dolara koje je prodavatelj opcije primio u početku za prodaju ugovora, tada će njegov ukupni gubitak u ovom slučaju biti nevjerojatnih 92 dolara po ugovoru.

Napomena: Da bi se nadoknadio ovaj rizik od dramatičnih gubitaka, neki investitori će prodati opcija uz nižu cijenu štrajka i istovremeno kupiti opciju s višom cijenom štrajka. Ova tehnika smanjuje povrat investitora, ali također ograničava gubitke koji bi mogao nastati.

Zaključak

Postoji mnogo slučajeva u kojima biste mogli pronaći odgovarajuće opcije prodaje. Ako ste odlučili držati određenu zalihu za dugo vučenje, predlažemo da proučite postupak pisanja pozivnica. Ova će vam tehnika pomoći da dodate pravi dohodak vašem portfelju i komplimentirate svoje fondove. Ako planirate zadržati zalihu za dugo vučenje, onda je najgore što se može dogoditi možda ćete biti prisiljeni prodati svoje dionice krajem mjeseca (ali za cijenu koju biste rado prihvatili početkom mjeseca).

Trebali biste primijetiti da dugoročno, budući da opcije imaju tendenciju gubiti svoju vrijednost prilikom njihovog datuma isteka, opcije prodaje obično su mnogo isplativije od kupnje opcija. Ako odlučite prodati opcije gol, molimo Vas da koristite krajnje oprez i budite svjesni gubitaka s kojima biste se suočili. Ova strategija može raditi 9 od 10 puta, ali bolje ćete biti spremni za jedno vrijeme da se dramatično može protjerati protiv vas.