Kako ulagati u integritet |

Zanimljiva stavka uhvatila me je oko ujutro. Dionice Inverness Medical (NYSE: IMA) su off gotovo -20% nakon što je menadžment smanjio vođenje zarade na investicijskoj konferenciji. Provjerio sam njihov 8-K ili bilo koji press release koji bi vam pomogao objasniti zašto ova tvrtka za medicinsku dijagnostiku vidi veći profitni okoliš. Uostalom, to bi moglo ukazati na sve čimbenike koji bi mogli utjecati i na konkurente. No Inverness nikada nije smetao upozoriti javnost - iako je to potrebno. Neki su ulagači koristili vijesti, ali ostali smo ih propustili. I to nije u redu. Nakon mjehurića "dot-com", tvrtke su bile kažnjene za selektivno objavljivanje informacija, i one koje su bile suočene s velikim novčanim kaznama. Ali kako je prošlo vrijeme, DIP čini manje zabrinut, a sve veći broj tvrtki govori izvan škole.

Za pojedince, lekcija je sasvim jasna. Nikada nikada ne ulažite u tvrtku koja ne može biti izravna sa svim svojim investitorima. Vi svibanj biti u iskušenju da kupite dionice Inverness sada da su daleko jeftiniji, ali kako ćete znati hoće li upravljanje ponovno podijeliti informacije samo s njihovim najbližim investitorima? Inverness može tvrditi da su komentari napravljeni na javnom forumu, ali su šanse da ni ti ni ja ne bi stigli na forum.

Evo nekih drugih pitanja koja bi uvijek trebala dati investitorima stanku:

Neprekidno mijenjanje smjernica, New York i Co (NYSE: NWY) zaprepastili su ulagače napomenuvši da bi rezultati u drugom tromjesečju bili slabi. Dva tjedna kasnije, rekli su da je još gore nego što su mislili. Ništa se mnogo promijenilo u ta dva tjedna, očekuju da je menadžment dugo vremena preuzeo svoje ruke oko svojih problema prodaje. Ako ne možete pouzdati u sposobnost tvrtke da ostane na vrhu svojih trendova prodaje, ne biste trebali posjedovati zalihe.

• Jednokratni troškovi. To se više puta raspravljalo u krugovima investitora, no ponavlja se. Ako vam tvrtka daje svakog tromjesečja dva seta brojeva - jedan o tome kako bi se prodaja i dobit ostvarili bez posebnih troškova ili dobitaka, a jedan koji je pripremljen prema GAAP-u koji uključuje te troškove i dobitke - to je vjerojatno znak da su spinmeisteri. Tvrtke imaju dosta slobodnih napora s njihovim računovodstvenim odlukama, i slobodno posipavaju dobitke i troškove za masažu i finiranje svojih rezultata. Ako se "jednokratni" događaji odvijaju iznova i iznova, oni su normalan dio poslovanja.
• "Privremeno" padajuće margine. Tvrtke često citiraju kratkoročne čimbenike o tome zašto su granice zarade pod pritiskom. Ali, trebate znati da su pritisci na profit rijetko kratkoročni u prirodi. Oni obično signaliziraju jaču konkurenciju ili slabljenje potražnje, a ni jedan od njih ne može brzo popraviti. Najbolja ulaganja uvijek uključuju tvrtke koje imaju jasno artikuliran put do povećanja profitne marže. To je znak da novi proizvodi dobro prodaju ili je menadžment pronašao način postizanja operativne učinkovitosti.
• Kupujte leđa koja nisu. Mnoge tvrtke žele ponijeti svoje zalihe kupnje, ali u gotovo polovici svih slučajeva ukupan broj dionica ne smanjuje se. Umjesto toga, kupnja leđa jednostavno je nadoknadila velike burzovne opcije kojima se upravljaju rukovoditelji. Ako je povratni kupoprodajni paket već nekoliko kvartala, dionice koje su uvelike trebale pasti bitno se smanjuju.
• Poduzeti akcije - Kad god se upustite u brzinu s novom investicijskom idejom, pazite na ove crvene zastave. Ako ste jednom izgorjeli, vjerojatno ćete biti ponovno izgoreni.