Što su burzi razmijenjene na burzi?
KAKO TRGOVATI NA BURZI
Robert Riedl, CPA, CFP, AWMA
Saznajte više o Robertu na našoj web stranici Pitajte savjetnika
Kao što ime sugerira, fondovi kojima se trguje na burzama (ETF) su investicijski fondovi koji se otvoreno trguju na burzi. Iako su sve kasnije postali popularni, ETF-ovi su zapravo bili od kraja 1970. godine. ETF-ovi su strukturirani slično investicijskim fondovima po tome što svaka dionica koju investitor kupuje predstavlja djelomično vlasništvo nad temeljnom skupinom vrijednosnih papira. Investitori u oba investicijska fonda i ETF-ovi mogu postići diverzifikaciju kroz jednu kupnju. Međutim, ETF-ovi se mogu kupiti i prodavati na burzi tijekom dana, dok se investicijski fondovi mogu kupiti ili otkupiti od društva za investicijske fondove tek nakon završetka trgovanja. Tako ETF kombinira potencijal diverzificiranja širokog portfelja s jednostavnošću trgovanja pojedinačnim dionicama na burzi.
Prvi ETF dizajniran je za praćenje izvedbe S & P 500. Većina ETF-ova na tržištu danas ostaje vjerna pasivnom "indeksiranju" specifičnih indeksa praćenja baštine u pokušaju "biti" tržišta, a ne premlaćivanja, Međutim, u nastojanju da nadmaši tržište, neki menadžeri stvaraju određene parametre, ekrane ili pondere pri odabiru vrijednosnih papira za njihove ETF-ove. Na primjer:
- Upravitelj fonda može započeti s indeksom S & P 500, ali bira samo one dionice s najvećim prinosom dividende.
- Drugi menadžer može stvoriti košaru vrijednosnih papira za ulaganje u imovinu koja obično nije pokrivena indeksom - kao što su valute.
Ti menadžeri zapravo kombiniraju elemente aktivnog i pasivnog ulaganja aktivnim stvaranjem svojih portfelja, koji se zatim pasivno upravljaju svakodnevno.
ETF se najznačajnije razlikuju od investicijskih fondova na način kupnje i prodaje. ETF-i se ponašaju kao dionice, a investitori mogu kupiti ili prodati dionice u bilo koje vrijeme tijekom dana. Kao i dionice, ETF-ovi nude i fleksibilne opcije trgovanja, kao što su nalozi za zaustavljanje i ograničenje (nalog za zaustavljanje određuje specifičnu cijenu na kojoj se trebaju kupiti ili prodati dionice ETF-a, a limitni nalog određuje maksimalnu ili minimalnu cijenu kojom ste spremni kupiti ili prodati dionice ETF-a) i potencijal takvih taktičkih strategija zaštite kao prodaja kratkih (donošenje dionica ETF-a za prodaju sada u nadi da će ih kasnije naknadno kupiti) ili na margini (uzimajući zajam za kupnju Dionice ETF-a ili korištenjem dionica ETF-a kao kolaterala u nastojanju da iskoriste svoj postojeći portfelj izvan početne investicije).
Druga potencijalna prednost ETF-ova je da, za razliku od mnogih investicijskih fondova, oni obično nemaju troškove prodaje. Osim toga, kao i većina indeksa, obično nude niske naknade za upravljanje. Međutim, postoje troškovi trgovanja povezani s ETF-om, kao što postoje za dionice. U mnogim slučajevima, niske naknade i troškovi mogu nadvladati troškove trgovanja, ali to će ovisiti o tome koliko često i u kojoj količini investitor trguje.
ETFS PONUDITI BROJ POTENCIJALNIH POGODNOSTI KOJI SE MOŽE UČINITI NJIMA IZVAN UČINAK ZA POMOĆ INVESTITORIMA PREMA POSEBNOJ DUGOTRAJNIH CILJEVA:
- diversifikacija
- Niske naknade i bez prodajnog opterećenja
- Intraday likvidnost
- Porezna učinkovitost
- Transparentnost - i još mnogo toga
ETF-ovi dolaze u svakom stilu i imovini u investicijskom dugu. Oni mogu pomoći ulagačima da ostvaruju prihode, postižu dugoročni rast, dobivaju potpunu raznolikost - i još mnogo toga. ETF-ovi nude niz prednosti koje im mogu učiniti izuzetno učinkovite u pomaganju ulagačima u postizanju specifičnih dugoročnih ciljeva. Osim toga, kao i kod investicijskih fondova, ETF-ovi dolaze u svakom stilu i imovini u investicijskoj duga. Mogu se upotrijebiti za nadopunu investicijskih fondova u postojećoj raspodjeli imovine, zamjeni investicijskih fondova - ili za cijeli portfelj.
ULAGAČKI I SATELITSKI UČINAK Core / satellite ulaganje je metoda izgradnje portfelja dizajnirana kako bi se smanjili troškovi, porezna obveza i volatilnost, pružajući priliku da nadmaši šire tržište kapitala u cjelini. Središte portfelja sastoji se od pasivnih ulaganja koja prati glavne indekse tržišta, kao što su indeks Standard & Poor's 500 (S & P 500) i / ili Barclays Capital Aggregate Bond Index. Dodatne pozicije, poznate kao sateliti, dodaju se u portfelj u obliku aktivno upravljanih ulaganja. Konvencionalni pogled na metodologiju jezgrenog satelita sugerira da je pametno koristiti indeksne fondove za tržišta koja se smatraju učinkovitima i koristiti aktivne menadžere u područjima koja se smatraju neučinkovitima, pri čemu vjeruje da će vjerojatnije da će menadžeri uspjeti. ALPHA VS. BETA Kada investitor razdvoji jedan portfelj u dva portfelja, alfa portfelj i beta portfelj, on ili ona imat će više kontrole nad cijelom kombinacijom rizika kojima je izložen. Odabirom pojedinačno vašu izloženost alfa i beta verziji možete poboljšati vraća dosljedno održavanjem željenih razina rizika unutar vašeg agregiranog portfelja. Razumijevanje sljedećih pojmova pomoći će u razumijevanju razlike između alfa i beta izvora rizika: Beta - Povratak generiran iz portfelja koji se može pripisati cjelokupnom povratu na tržište. Izloženost beta-u ekvivalentna je izloženosti sustavnom riziku (vidi dolje). Alfa je dio portfelja koji se ne može pripisati vraća na tržište, te je stoga nezavisan od tržišnih prinosa. Alfa - Povratak nastao temeljem idiosinkrazijskog rizika (vidi dolje). Sustavni rizik - rizik koji proizlazi iz ulaganja u bilo koju sigurnost na tržištu. Razina sustavnog rizika koji pojedinacna sigurnost posjeduje ovisi o tome koliko je korelirana s ukupnim tržištem. To je kvantitativno predstavljeno beta izloženosti. Idiosinkratski rizik - rizik koji proizlazi iz ulaganja u jednu sigurnost (ili klasu ulaganja). Razina idiosinkrazijskog rizika pojedinačne sigurnosti posjeduje uvelike ovisi o vlastitim jedinstvenim karakteristikama. To je kvantitativno predstavljeno alfa ekspozicijom. (Napomena: Jedna alfa pozicija ima svoj vlastiti idiosinkratski rizik. Kada portfelj sadrži više od jednog alfa položaja, portfelj će odjednom odraziti idiosinkratski rizik svakog pojedinog alfa položaja.) Alfa i beta ekspoziraju portfelje na idiosinkratski rizik i sustavni rizik; međutim, to nije nužno negativna stvar. Stupanj rizika kojemu je investitor izložen korelira se s stupnjem potencijalnog povrata koji se može očekivati. ACTIVE VS. PASIVNO Aktivno ulaganje znači pokušati pobijediti tržište u određenom vremenskom razdoblju koristeći jednu ili obje od sljedećih strategija: Sigurnosni odabir. Ovo je fancy pojam za kupnju pravih dionica (ili obveznica, sredstava ili bilo koje druge imovine) i izbjegavanje pogrešnih. To znači imati predviđanje da kupi Apple u danima prije iPod-a, a ne da kupi Netflix na dan nakon IPO-a. Tržišno mjerenje vremena. Tržišta se okreću. Ako točno možete predvidjeti te gyrations ispred vremena, možete zaraditi dosta novca - ili izbjeći gubitak. Pasivno ulaganje znači da ne obavlja ni jednu od tih stvari. To znači diverzificiranje što je više moguće kupnjom sredstava širokog indeksa tržišta. To znači da posjeduje sljedeći Apple, ali i sljedeći Groupon. A to znači ne pokušavati prodavati tržište. To znači ostati u trenutku kada se dionice skoče za pet dana - ili mjeseci ili godine - za redom. Poticajno ulaganje također znači odluke portfelja temeljene na osobnim okolnostima, a ne na naslovnicama ili istraživanjima. Pouzdano upravljanje ili indeksiranje dobivaju veće prihvaćanje kao investicijski pristup ulagača. Ovo prihvaćanje je došlo tek u malom broju jer su brojni akademici i financijske publikacije brzo naglasili da menadžeri ulaganja ne dosljedno tuku tržište, tj. Redovito nadmašuju relevantni indeks kao što su indeksi S & P 500 ili Russell 2000 ili indeks- temeljenu pasivnu strategiju. Aktivna i pasivna ulaganja ne moraju biti uzajamno isključiva. Baš kao što izdvajanja na razvijena i nova tržišta rasta, ili na dionice i obveznice mogu biti komplementarna, vjerujemo da aktivna i pasivna ulaganja mogu poslužiti različite potrebe u istom portfelju. Tijekom proteklog desetljeća vidjeli smo razdoblja ekstremnih makro-upravljanih glavnih performansi, širenje indeksnih mogućnosti ulaganja i brojni članci koji favoriziraju pasivno upravljanje. Sve više, ulagači su predstavljeni argumentom - zašto ne samo otići pasivno? Iako vjerujemo da pasivno ulaganje ima svoje prednosti, postoji nekoliko varijabli, poput vremenskog horizonta i izobličenja indeksa, koje investitori trebaju razmotriti prije donošenja odluke. Prema našem mišljenju, ulagači koji žele napraviti stratešku dodjelu dionicama trebaju dobiti lakše razumijevanje aktivnih i pasivnih pristupa kako bi odredili njihovu optimalnu strategiju ulaganja. STRATEŠKA ODREĐIVANJA AKTIVNOSTI VS. DODJELJIVANJE TAKTIČKE AKTIVNOSTI Strateška raspodjela sredstava poziva na postavljanje ciljnih izdvajanja, a zatim periodički ponovno balansiranje portfelja natrag na te ciljeve, budući da investicijski prinosi rastu izvorne iznose raspodjele. Koncept je sličan strategiji "buy and hold", a ne aktivnom trgovinskom pristupu. Naravno, ciljevi dodjele strategijskih sredstava mogu se s vremenom mijenjati kako se mijenjaju ciljevi i potrebe klijenata i vremenski horizont velikih događaja kao što su mirovinski fondovi i financiranje fakulteta rastu kraće. Dodjela taktičke imovine dopušta raspon postotaka u svakoj klasi imovine (kao što su Dionice = 40-50%). To su minimalni i maksimalno prihvatljivi postotci koji omogućuju investitoru da iskoristi tržišne uvjete unutar ovih parametara. Tako je mogući manji oblik tržišnog vremena, budući da se investitor može prebaciti na višu razinu dometa kada se očekuje da će dionice bolje i na donjem kraju kada je gospodarski izgledi turoban.
