Zašto se Bank of America uzbuđuje i što to znači za današnje stambeno tržište
BofA Issues $2 Billion ESG Bond to Advance Racial Equality
Odjel pravde samo je prošlog tjedna najavio tužbu protiv Bank of America. O pitanju: Okružni tužitelj tvrdi da je Countrywide namjerno prodao tisuće loših hipoteka uzvodno od Fannie Mae i Freddie Mac s nepažljivim potpisivanjem.
Konkretno, vlada je prigovorila takozvanom programu "brzog plutajućeg staza" ili "gužve" gdje su zajmovi s bespomoćnim ili nepostojećim potpisivanjem, bez dokumentacije ili očitom pogrešnom predstavljanjem gumirani žigovi državni dužnosnici i rukovoditelji prije nego što su ih prodali Fannie i Freddie. Prema tužbi Ministarstva pravosuđa, Bank of America zadržao je program neko vrijeme nakon kupnje zemlje.
Kako se to dogodilo i što to znači za stambeno tržište?
Priča o krizi hipoteke u ukratko
Dopustite nam da postavimo scenu:
Bilo je to 2007. godine, a hipoteka se tek počela raspadati. Kao vrijedan investitor i učenik Ben Graham i Warrant Buffet, bio sam na tragu načina kupnje uznemirenih dionica na jeftini. Zato sam pogledao na Countrywide. Čak sam išao toliko daleko da ih otpremih za svoje godišnje izvješće.
Evo što sam pisao o zemljama u to vrijeme:
"To je primamljivo. Obrađuje se s 5x službenom zaradom. Ja mentalno prilagodim to više kao 8 do 9 puta "stvarnom svijetu" zarade, i obrta 20 do 30 posto od knjigovodstvene vrijednosti. To je manje od 10% u subprime ….
Vrlo je primamljivo - s lijepom dividendom u meñuvremenu platiti za čekanje za oporavak.
Ali ja gledam njihovog izvršnog direktora, a prodaje dionice jednako brzo kao i njegove prsluke. Čini se da ih ne zadržava osobno, i stoga ga ne vjerujem kao upravitelj."
I dok se ispostavilo, instinktima sam imao pravo u vezi s izvršnim direktorom Angelo Mozilom. Dobio je svoju tvrtku za pokretanje golemog programa otkupa dionica - čak i dok je izbacio dionice s njegovog osobnog računa kao da izlazi iz stila.
Kako se Vlada prvi put uključila
DIP je dobio njemu nekoliko godina kasnije i konačno je pošao za njim, osobno. Mozilo je u 2006. godini postavio četiri zasebna planova izvršne prodaje dionica, čak i dok je teretio tvrtku s dugom kako bi otkupio milijune dionica. Nažalost, isplaćene su Mozilove velikodušne darovnice koje su se istaknuli političari. U osnovi je prevario kolege investitora od 140 milijuna dolara ili tako, ali DIP nije konačno nastojao podnijeti kaznenu prijavu. Ostavili su ga s dosadašnjih 67 milijuna dolara. Velika je, sigurna, ali nigdje blizu onoga što je ukrao, i samo oko 10 ili 15 posto svoje neto vrijednosti. Bonus bodovi: Mozilo je dobio tvrtku čiji su se dioničari prevarili plaćati 20 milijuna dolara.
DIP nije nastavio s optužbama za prijevaru do 2009. godine. Međutim, prodaja insidera i otkup dionica bili su javni rekord 2007. godine. Prešao sam na zalihu, osjećao miris psa buhama, kako bi rekao Gordon Gekko. Bank of America pogledao je isti činjenični obrazac koji sam učinio - i kupio cijelu tvrtku za 4 milijarde dolara.
Loše poteze.
Trebalo je do sada da DOJ uđe.
Što je Bank of America Pogrešno?
Obično se očekuje da će banke otkupiti zajmove s neispravnim osiguravajućim sredstvima koja ih ne izvršavaju te ih zadržati u njihovim knjigama. No, Bank of America kaže da postoji ograničenje za ono što se od njih može očekivati. Spremni su kupiti zajmove s lošim upisivanjem. No, neki od tih zajmova nisu se pogoršali sve dok se nije dogodilo ekonomsko usporavanje, a to nije imalo veze s gužvom.
Glasnogovornik Bofa Lawrence Grayson rekao je:
"Bank of America je pojačala i djelovala odgovorno za rješavanje naslijeđenih pitanja hipoteke; tvrdnja da nismo uspjeli otkupiti zajmove od Fannie Mae je jednostavno lažna. "On je i dalje rekao:" U nekoj se točki ne može očekivati da će Bank of America nadoknaditi svaki subjekt koji tvrdi gubitke koji su zapravo bili uzrokovani gospodarskim kriza „.
Doista, Bank of America već je otkupila hrpu tih zajmova. 2,5 milijarde dolara u sporazumu s Fannie i Freddie u siječnju 2011. godine. Budući da je u posljednjih nekoliko godina jako plaćala regulatorima i tužiteljima u kaznama i presudama.
Što je moral priče?
Riba rotira od glave prema dolje. Kada je u pitanju korporativno upravljanje, to nije samo glava koja doprinosi opadanju. Korumpirana, bespomoćna izvršiteljica će privući korumpiranu, bespomoćnu skupinu potpredsjednika. U najboljem slučaju, oni su naivni i lako manipulirani. Zato su zaposleni. Većina je spremna gledati na drugi način ili podnijeti operacije poput Hustle i očite povrede fiducijarnih dužnosti kao što je Mozilo koji je usmjeravao Zemlju da posudi milijune dolara kako bi otkupio napuhane dionice, čak i kada ih je bacio. A u najgorim slučajevima, oni su zapravo sudjelovali u prijevari na tržištu.
Direktor postavlja etički ton tvrtke. U konačnici će se okružiti ljudima poput njega. Bank of America nema zemlje. No, zaboravili su to pravilo i gledali samo na masnu dividendu i atraktivan omjer P / E. No, dividenda i P / E bili su malo više od fasade.
Outlook: kako će Bank of America učiniti na sudu?
Prerano je reći što su izglede tužbe vlade - obje strane imaju neke snažne argumente. Vlada će ukazati na vrlo stvarne gubitke koji su se dogodili zbog neprilagođenih praksi zemlje, ako ne i izravne prijevare u pogrešnom predstavljanju kvalitete njihovog osiguranja Fannie i Freddie i osiguravajućih društava koja osiguravaju hipoteka bazenima oslanjajući se na dobru vjeru bankara i hipotekarnih tvrtki stvaranje zajmova.
Bank of America može ukazati na činjenicu da je došlo do mnogo alternativnih uzroka neispunjavanja obveza između vremena nastanka zajmova i vremena kada su zapravo propustili. Uostalom, čak i dobro uplaćeni krediti povremeno padnu.
Bank of America također može tvrditi da se False Claims Act ne primjenjuje, jer Fannie i Freddie nisu se kvalificirali kao državni dužnosnici u svrhu tog konkretnog zakona. Možda i sada, ali nisu prije nego što je vlada preuzela ta dva entiteta. U stvari, 1996. savezni sudac je stvorio upravo taj presedan, zaključivši da Freddie Mac nije bio vladin entitet, jer velika većina njegovih redatelja nije imenovana za vladu, a vlada nije zadržala značajnu kontrolu nad poslovima Freddie Maca. No, bit će teško pronaći žiri koji će biti vrlo suosjećajan s Bank of America i Countrywide u trenutnom okruženju.
Ono što bi investitori trebali naučiti od ove priče
Banka Amerike platila je 4 milijarde dolara - za privilegiju da preuzme 40 milijardi dolara obveza.
Kada kupite dio zaliha, ne samo da posjedujete potraživanje za buduću zaradu. Također preuzimate udio budućih obveza tvrtke. Lopta je možda već pokrenuta prije nekoliko godina. No, svaka presuda će se odnositi na trenutne dioničare, a ne na dioničare u trenutku zagušenja. Nikada, nikada to ne zaboravite. Usput, to je razlog zašto su ljudi koji kupuju blisku tvrtku obično bolje kupiti imovina, a ne zaliha. Imovina ne dolazi sa skrivenim obvezama, osim ako im nije založno pravo, što je javna informacija.
