Zašto pada bruto marže nikada ne spriječava probleme?

Kada uspoređujete izvješća o dobiti, mnogi se ulagači fokusiraju na bruto marže (što je mjerenje bruto dobiti od prodaje). Pretpostavlja se da sve dok se bruto marže šire, tada tvrtka mora biti na dobrom putu.

Nije nužno tako.

U stvari, tvrtke mogu imati vrlo dobar razlog da žrtvuju bruto marže. Ako tvrtka malo smanjuje svoje cijene i odreći malo bruto marže, još uvijek može generirati veći profit zahvaljujući većem broju prodanih proizvoda.

I to je samo kako Walmart (NYSE: WMT) pristupa poslovanju. Mega-prodavač je odlučio smanjiti cijene na mnogim artiklima kako bi poboljšao promet trgovine. Bruto marže, koje su stalno rasle tijekom godina, vjerojatno će padati skromnim iznosom ove godine na oko 24,6%.

Ali to je u redu. Walmart je shvatio da može povećati volumen. Prodaja će vjerojatno porasti oko 4%, a bruto dobit još uvijek raste, oko 3,5%. I sve dok se troškovi nadzora nadgledaju, veća bruto dobit će lakše teći na operativni prihod. Tako će Walmartove operativne marže vjerojatno porasti malo, unatoč nižim bruto marži. (Neto dobit bi također trebala biti veća, a kad bi se udružila s manjim brojem udjela zahvaljujući otkupu udjela, EPS bi trebao rasti na više robusnih 9%.)

Walmart je sretan. Ona kontrolira toliko maloprodajnog tržišta da može priuštiti da postavlja ton na cijene. Ali druge tvrtke možda neće biti tako sretne. Pad cijena i pada bruto marže mogli bi uočiti stvarne probleme ako se to odvija kao odgovor na tržišne uvjete. Zbog toga se isplati vidjeti što je iza promjena bruto marže.

Na primjer, Ford Motor (NYSE: F) morao je odstupati prije nekoliko godina i gledati kako konkurenti proizvode previše automobila i kamiona. S velikim količinama neprodanih vozila koja se skupljaju na prodajnim mjestima, bruto marže u prvoj polovici prošlog desetljeća pale su od sredine tinejdžera na 6-10% u 2007., 2008. i 2009.

Te bruto marže su bili preniski za auto kavu kako bi zaradili novac, tako da se ogromna dobit brzo pretvorila u velike gubitke. Ford je konačno prešao preko glave. Sada, bruto margine su puzanje natrag gore, i auto maker je konačno natrag u crno. Ako se industrijska proizvodnja može zadržati dok se potražnja diže, Ford bi mogao vidjeti lijep povrat bruto marže - i snažan porast EPS-a.

[Pročitajte ovdje kako biste pogledali Ford Motor i potencijalne mogućnosti zarade.]

Od Naravno, najbolja vrsta tvrtke za kupnju je ona koja uspijeva iscijediti više bruto dobiti od svakog dolara prodaje, a nadzor nad glavom. To omogućava operativnu marginu da se proširi i na lijep način.

Apple (Nasdaq: AAPL) , Archer Daniels Midland (NYSE: ADM) , Priceline.com (Nasdaq: PCLN) i Salesforce.com (NYSE: CRM) sve su u mogućnosti potaknuti bruto i operativne marže za najmanje posljednje tri godine. (To ne znači da će ta poduzeća i dalje raditi, već umjesto toga ističe idealni račun dobiti i gubitka.) Poduzeti mjere:

Kada se gleda na tromjesečno izvješće tvrtke, menadžer će uvijek nastojati istaknuti pozitivne i zanemaruju negativnosti. Budite sigurni i izračunajte ako se margine šire prije razmatranja ulaganja. Postoji svibanj biti dobar razlog za kratkoročni hit na bruto marže (kao što je slučaj s Walmartom), ali tvrtka bi trebala i dalje biti na putu za daljnje povećanje marži na cesti. Također možete dobiti osjećaj kretanja marža slušajući konferencijski poziv tvrtke. Je li tvrtka podizanje ili rezanje cijena? Je li nadziran nadzor, ili su nadnice visoke troškove prebrzo rastu? Ti čimbenici pomažu u određivanju budućih smjerova profitne marže.

------------------------------------ -------------------------------------------------- ---------

Ako želite saznati više o tome kako koristiti analizu margina u investicijskim istraživanjima, pogledajte ove povezane članke iz InvestingAnswers: 4 načina na koje možete utvrditi zdravu tvrtku i kako koristiti maržu Analiza kao investicijski alat.