Kako je svjetsko gospodarstvo počelo loše pasti u 2008., stotine tvrtki smanjile su ili uklonile svoje dividende. Od tada, ekonomija se polako oporavila, a kako se poboljšala, tako se isplati dividendu. No, svaki novi znak ekonomske slabosti, uključujući i dvostruki povratak u recesiju, mogao bi dovesti do novog kruga smanjenja dividende.

Ako vidite pad zaliha, a dividenda ostaje konstantna, šiljka oštro veća. I to ne može trajati. Izdavač novina

Gannett (NYSE: GCI) zabilježio je pad dionica u 2008. godini, što je povećalo prinos dividende i do 20%. No, malo je investitora iskoristilo taj prinos, jer su znali da je to trebalo biti izrezano kako bi se pomoglo novcima u hordi. Dividenda od 1,60 dolara u 2008. godini osvojila je dividendu od 0,16 dolara u 2009. Ako vidite prinos dividende ulaganja na neuobičajeno visoku razinu, vjerojatno ćete gledati na buduće rezerve dividende. Prije nego što odlučite što učiniti s politikom dividende svoje tvrtke, rukovodni timovi gledaju na dvije stavke: omjer dobiti i isplata. Stoga, prilikom analize prinosa tvrtke, obratite posebnu pozornost na zdravlje projiciranog novčanog toka i trenutni omjer isplata pomoći će vam da izvučete najbolji zaključak. Dobar način sudovanja za snagom dividende je da se zapitate ova dva pitanja:

1) Koliko će sigurnost biti gotovina tijekom recesije (i kako će biti profitabilna tvrtka)

i 2) Što je trenutni omjer isplata (koliko se novčanog tijeka isplaćuje kako bi podržao tu dividendu)?

Odgovarajući na ova pitanja potrebno je malo posla. Prvo, vratite se tijekom posljednjih pet godina kako biste provjerili je li novčani tok tvrtke stabilan, čak i sa svim padovima i padovima u gospodarstvu. Ako postoji, tvrtka je prilično ekonomski neosjetljiva, a dividenda je vjerojatno da će ostati sigurna - pogotovo ako tvrtka nije smanjila dividendu u 2008., kao što je to učinilo većina tvrtki.

Drugo, pogledajte omjer trenutne isplate tvrtke. Ako tvrtka isplaćuje samo 20% ili 30% svog novčanog toka u dividendama, a novčani tijek pada samo umjereno tijekom povijesnih zastoja, onda će vjerojatno biti isplata dividende. Ako tvrtka isplaćuje 80% svoje dobiti svake godine, a dobit za pola, tvrtka će ili morati srezati dividendu na pola ili uzeti novac iz bilance za podupiranje dividende.

Caveat Emptor:

Nekretnine investicije (REITS) i Master Limited Partnerships (MLPS) su zloglasne zbog njihovih nepodmirenih dividendi zahvaljujući visokim omjerima isplata i visokom stupnju ekonomske osjetljivosti. Dakle, ako želite bilo koji od tih investicijskih vozila za svoje proizvode koji stvaraju dohodak, onda budite spremni za padove i šiljke u isplatama tijekom godina. Usluge koje plaćaju dividendu imaju najsnažnije rezultate u smislu potpore za dividendu. No, njihove cijene dionica mogle bi pasti ako se obveznice i CD-i uvijek počnu ponuditi visoki prinosi još jednom. To je malo vjerojatan scenarij za kratkoročno, ali podsjetnik da čak i ove "sigurne" investicije mogu vidjeti da njihove cijene dionica slabe, nadoknađujući dobitke od isplata dividende.

U potrazi za svježim ili porastom dividende

Naravno ako gospodarstvo počne pokupiti, investitori se mogu tretirati na rastuće dividende ili čak vidjeti da neke tvrtke izdaju isplate po prvi puta u povijesti. Te tvrtke obično su blizu kraj dugotrajne kampanje za proširenje kapitala, a kako potrebe za novcem padaju dok novčani tijek ostaje snažan, oni mogu početi ponuditi dobru isplatu.

Na primjer, DirecTV (NYSE: DTV) provela je više od deset godina izgradnjom kabelske satelitske službe i nedavno je komentirala da je proširenje mreže sada dovršeno. Stoga profit, umjesto da se ponovno ulaže, ide ravno u banku. DirecTV je u prvoj polovici 2010. godine ostvarivao više od 1,4 milijarde dolara slobodnog novčanog toka, što je više od 30% u odnosu na prethodnu godinu. Slobodni novčani tijek mogao bi ove godine pristupiti 3 milijarde dolara, a sljedeće godine 3,5 milijardi dolaraOsim otkupa dionica koji je u 2008. godini preuzeo udio od 1,1 milijarde dolara do projiciranog 700 milijuna u 2012., uprava ističe da će dividenda možda doći iduće godine. Ako je DirecTV odlučio primijeniti 2 milijarde dolara godišnjeg slobodnog novčanog toka, tada bi ulagači trebali gledati godišnju isplatu od 2,25 dolara, što odgovara dobrom 5,8% -tnom dividendu.