Volcker i kit

Baš kad smo mislili da je drama nad regulacijom banaka nestala, JPMorgan Chase objavio je ogromne gubitke u trgovanju od najmanje 3 milijarde dolara, još jednom nas podsjećajući da čak i najsigurnije banke riskirate, pogriješite i izgubite.

Znanstvena "London Whale" JPMorganova zaliha dovela je natrag pod kontrolu Dodd-Frank Wall Street Reforma i Zakona o zaštiti potrošača, posebice određenu odredbu pod nazivom Volckerov pravilo. Pravilo, nazvano po bivšem predsjedniku Federalne rezerve Paul Volcker, namjerava spriječiti bankama da se bave riskiranjem (ili "spekulativan") Ulaganja koja ne pogoduju korisnicima. Predlaže zabranjivanje savezno osiguranih banaka od:

1. Uključivanje u vlasnički trgovanje (uzimanje rizičnih pozicija u dionicama, obveznicama, valutama, robama ili derivatima s vlastitim sredstvima tvrtke, s namjerom ostvarivanja dobiti)
2. Posjedovanje ili partnerstvo s hedge fondovima koji se bave vlasničkim trgovanjem (u suštini, poticanje trgovine putem povezanog društva)

Problem s tekućim nacrtom Volckerovog pravila je, međutim, da sadrži neke izuzeće - rezultat lobiranja banaka nakon novog zakona o reformi Dodd-Frank postao je zakon u srpnju 2010. Prema vremenu, između srpnja 2010. i listopada 2011, kada su objavljeni prvi propisi, federalni regulatori sastali su se s JPMorganom 27 puta kako bi razmotrili detalje zakonodavstva.

Sadašnji Volckerov pravilo omogućava bankama da zaštite od gubitaka i uključuje malo olakšanja u načinu na koji banke obilježavaju svoje aktivnosti - dvije puškarnice koje bi mogle dopustiti JPMorganu da se uključe u špekulativne aktivnosti koje su dovele do njezinog većeg gubitka. Budući da je Volckerov pravilo omogućilo bankama da zaštite od rizika, JPMorgan se možda bavio špekulacijama, ali je zvao hedging.

JPMorganova strana priče

Budući da su gubici JPMorgan-a došli na vidjelo, još uvijek se raspravlja o tome jesu li JPMorganove vlasničke aktivnosti trgovanja u skladu s važećim zakonskim propisima.

Jamie Dimon, predsjednik i izvršni direktor JPMorgan-a, tvrdio je da, iako su gubici "sami naneseni", možda nisu prekršili ograničenja Volckera pravila i ne moraju nužno značiti da se izuzeća pravila moraju revidirati. Inzistirao je da su zanatovi namijenjeni zaštiti tvrtke.

Hoće li kitnja promijeniti Volckerovu pravu?

Odluka o tome jesu li obrti kršili Volckerov pravilo neće se izdati najkasnije do ljeta. U međuvremenu, pristaše financijske reforme iskoristili su trgovanje JPMorgan-om kao dokaz o prazninama i nejasnim definicijama Volckerovog pravila.

"Gubitak JPMorgana ozbiljno upozorava na opasnosti da velike banke uzmu ove riskantne oklade", rekao je senator Carl Levin, jedan od političara koji je sastavio Volckerov pravilo. "Ovo nije živica, kako smo to definirali u zakonu."

U veljači, Levin je potpisao pismo regulatorima koji upozoravaju da "banke lako mogu koristiti portfeljnu zaštitu kako bi prikrkale vlastito trgovanje". Levin je iskoristio gubitak trgovanja JPMorgan-a kako bi tvrdio kako bi praznine Volkerskog pravila trebale biti zatvorene prije dovršetka propisa u srpnju.

Dakle, iako je prerano reći je li JPMorgan prekršio Volckerov pravilnik, njihov gubitak trgovanja sugerira potrebu za daljnjom reformom kako bi se zaštitila od takvog gubitka i spriječio da obične banke označavaju riskantne kladionice kao "hedging". Kao zastupnik potrošača Elizabeth Warren i senator Levin sugerira, trebali bismo zatvoriti prazninu koja čini Volckerov pravilo bez zuba.