Rizik rizika i primjer

Što je:

Rizik rizika je rizik da će se ulaganje mijenjati za više od tri standardna odstupanja od njegovog

Kako funkcionira (primjer):

Standardna devijacija mjera je koliko se povrat ulaganja može razlikovati od prosječnog povrata. To je mjera volatilnosti i zauzvrat, rizik. Za math-orijentirane čitatelje, standardna devijacija je kvadratni korijen varijance. Pretpostavimo da uložite u dionicu tvrtke XYZ, koja je zadnjih 10 godina vratila prosječno 10% godišnje. Koliko je rizično ovo zalihe u usporedbi s, recimo, tvrtkom ABC Stock? Da bismo odgovorili na ovo, prvo ćemo se pobliže baviti godišnjim prihodima koji čine taj prosjek:

Na prvi pogled možemo vidjeti da je prosječni povrat za obje zalihe u posljednjih 10 godina bio zaista 10%. No, pogledajmo drugačije prema tome koliko su se XYZ vratili u bilo kojoj godini u prosjeku 10%:

Kao što možete vidjeti, samo tijekom 9. godine XYZ je vratio prosječni 10%. U ostalim godinama, povratak je bio veći ili manji - ponekad mnogo veći (kao u 7. godini) ili mnogo niži (kao u 2. godini). Sada pogledajte godišnje povrate tvrtke ABC dionica, koje su također imale 10% prosječnog povrata za posljednjih 10 godina:

Kao što možete vidjeti, tvrtka ABC je u prosjeku ostvarila 10% povrata tijekom 10 godina, ali je to učinila s daleko manjom varijancom od tvrtke XYZ. Njegovi prinosi su više grupirani oko tog prosjeka od 10%. Tako možemo reći da je Društvo XYZ više promjenjivo od dionica tvrtke ABC. Standardno odstupanje nastoji izmjeriti tu volatilnost izračunavanjem koliko daleko "povrat" obično iznosi prosječno tijekom vremena.

Na primjer, izračunavamo standardnu ​​devijaciju za dionicu XYZ tvrtke. Koristeći gornju formulu prvo oduzmite svaku godišnju stvarni povrat od prosječnog prinosa, a zatim rasporedite one razlike (tj., Pomnožite svaku razliku po sebi):

Zatim dodamo stupac D (ukupno 3.850). Podijelimo taj broj brojem vremenskih razdoblja minus jedan (10-1 = 9; to se zove "nepristran" pristup i važno je zapamtiti da neki izračunavaju standardno odstupanje pomoću svih vremenskih razdoblja - 10 u ovom slučaju umjesto 9). Zatim uzmimo točan korijen rezultata. Izgleda ovako:

Standardno odstupanje = √ (3.850 / 9) = √427.7778 = 0.2068

To znači da kada se zaliha tvrtke XYZ odmakne od prosječnog povrata od 5%, to obično to čini za 20 postotnih bodova, Koristeći isti postupak, možemo izračunati da je standardno odstupanje za manje isparljive ABC dionice tvrtke znatno niže od 0.0129 - obično odstupa od svog prosjeka za samo 1,29 postotnih bodova.

Rizik rizika je rizik da će dionica odstupiti više od tri standardna odstupanja od srednje vrijednosti. Za tvrtku XYZ, repni rizik je da se zaliha gotovine mijenja za više od 60 postotnih bodova; za tvrtku XYZ repni rizik je da se zaliha gotovine mijenja za oko 4 postotna boda.

Zašto je to važno:

Vjerojatnost da se povratak mijenja s tri standardna odstupanja vrlo je vrlo nizak; repni rizik je rizik od očekivanog rizika koji se očekuje da će se dogoditi.

U onim rijetkim situacijama u kojima se zaliha stope kreće toliko, kako pokazuju naši primjeri, posljedice mogu biti vrlo dramatične za zalihe visokog standarda odstupanje i ne treba brinuti zbog zaliha s niskom standardnom devijacijom. Ovo je loše kad se vraća, ali može stvoriti bogatstvo preko noći ako se vraća na visoki standardni odstupanje dionica. Iz tih razloga neki hedge fondovi stvorili su indekse i druge proizvode namijenjene za generiranje velikih povrata kada se povećava volatilnost tržišta.