Super-komisija za smanjenje troškova obrane: što to znači za vas?

Budite sigurni da obilježite 23. studenog na svom kalendaru

To je krajnji rok za kongres koji će proći - i predsjednik potpisati - velike proračunske izmjene koje izradi dvostranački "super-komitet".

Sjetite se da je posljednji sporazum, koji je pogodio početkom kolovoza, zadužio ovu skupinu s ogromnim izazovom: Dođite do širokog raspona odabranih proračunskih rezova ili živite s posljedicama automatskih rezanja potrošnje koji ne ostavljaju bez kamena.

To je loša vijest za investitore, kao što smo vidjeli kako se povijest ponavlja na vrlo neugodan način.

U ovom trenutku, demokrati i republikanci daleko su od sporazuma. Demokrati su ponudili 3,2 trilijuna dolara u smanjenju potrošnje, u kombinaciji s 1,3 trilijuna dolara novim porezima.

Republikanci su u redu s smanjenjem troškova, ali ne inzistiraju na novim porezima.

S nijednom stranom spremnom za treptaj do sada, sve je jasnije da će automatsko smanjenje uskoro doći do proračuna.

Ovo je strašna vijest za sektor obrane i investitore koji drže dionice u tim tvrtkama. Smanjenje vojne potrošnje već ima potporu većine demokrata, a sve veći broj deficitarnih jastrebova u republicckoj stranci spremni su smanjiti potrošnju Ministarstva obrane (DoD).

Ipak, pregovarački proračun će biti daleko prijateljski od DoD-a od automatskih rezova koji se mogu održati 23. studenog.

Pa koliko novaca govorimo o?

Oko 454 milijardi dolara od sljedećeg DoD proračun. To je više od jedne trećine svih planiranih automatskih rezova koji će se odvijati. I ove rezove dolaze na vrh od 350 milijardi dolara prethodno dogovorenih rezova kao posljedica ovog ljetnog sporazuma o proračunu.

Broj vojnika na aktivnoj dužnosti vjerojatno bi se trebao smanjiti, ali nemoguće je brzo izbaciti desetke tisuća vojnici, zatvaraju desetke vojnih baza i povlače se iz ključnih strateških područja diljem svijeta. Ovo je dugoročna mogućnost, ali ne kratkoročna.

Umjesto toga, potražite proračunska sjekira koja će silaziti teško na obrambenim izvođačima, koji žive od unosnih ugovora za izgradnju zrakoplova, brodova i

Merrill Lynch kaže kako će potrošnja obrambenih poduzetnika smanjiti 3,3% godišnje za idućih pet godina - čak i ovaj broj može se pokazati optimističnim. Izdaci za obranu su porasli s 3% bruto domaćeg proizvoda u devedesetim godinama na sadašnjih 4,8%. Povratak na tu razinu od 3% predstavlja pad od 35%.

Merrillovi analitičari zabilježili su da od operacije Enduring Freedom započinje u listopadu 2001. izdaci za obranu i sigurnost porasli su za 74%.

# - ad_banner_2 - # ", ovaj trend obrambenog proračuna neodrživ je s obzirom na trenutnu političku i ekonomsku pozadinu. Očekujemo da će se proračun opadati i vratiti na srednju razinu, osobito kako naše operacije u Iraku i Afganistanu padaju. "

S takvim strašnim ishodom dolazi u fokus, prilično je nevjerojatno da se obrambene zalihe trguju kao da rade kao i obično.

Naravno, dionice obrane su oslabile, ali ne u onoj mjeri u kojoj biste mogli zamisliti.

Zapravo, indeks PHLX indeksa obrane koji sadrži košaru dionica u industriji, ostaje otprilike 100% iznad nižih razina u 2009. godini.

Bolovi dubokog rezanja u obrani bi se širili po ploči

Na primjer:

• Boeing Co (NYSE: BA) trenutno ima 30.000 radnika zaposlenih na sljedećoj generaciji zračne opskrbe gorivom tankeri. Ovo je skupi projekt koji je već bio otežan nedostatkom široke podrške Pentagona.

• Program Vrones-rotor V-22 Osprey-Textron Inc. (NYSE: TXT) može također završiti

  General Dynamics (NYSE: GD)

• može izgubiti unosni ugovor za nadogradnju Abrams tenkova.

  Rayteon's (NYSE: RTN)

• Patriot raketni sustav također može biti oštro obrađen natrag.

  Lockheed Martin (NYSE: LMT)

• , Northrup Grumman (NYSE: NOC) i BAE Systems sve su uložili u F-35 borbeni program borbenog udruživanja, koji je već pogođen masovnim prekoračenjem troškova. To ga čini jednostavnim ciljem za bušilice na Pentagonu. Prema trenutnom ritmu, program bi mogao koštati 1 trilijun dolara tijekom sljedećih 10 godina, osim ako se ne smanji. "Programi koji ne mogu zadovoljiti raspored, koji ne mogu zadovoljiti troškove … zahtjevi su vrlo u opasnosti i bit će vrlo mnogo pod opterećenjem ", izjavio je Adm Mike Mullen, koji je nedavno otišao u mirovinu kao predsjednik Zajedničkog stožera, na raspravi održanom u rujnu.

Učinak dobitka

Zanimljivo, analitičari Wall Streeta još uvijek ne bi trebali ispeći postojeće proračune na primjer, očekuje se da će zarada po dionici (EPS) zapravo porasti za 13 posto u 2012. na rekordnih 8,53 dolara, prema konsenzusu prognoza.

Raytheonova EPS očekuje se za oko 9% na 5,43 dolara. Očekuje se da će dobiti od 34% za Textron za 45% na 1,67 dolara.

Analitičari vjerojatno misle da će sve velike rezove doći do 2013. godine i kasnije, ali vjerojatno podcjenjuju brzinu kojom se Pentagon može pomaknuti da promijeni putanju od mnogih ključnih programa.

Ministar obrane Leon Panetta već je napomenuo da će se osjećaj hitnosti započeti nakon što se pojavi pitanje proračuna. Kao i mnogi drugi u Washingtonu, Panetta je izrazila duboku zabrinutost zbog automatskog smanjenja proračuna, umjesto na pregovaračko rješenje.

Nažalost, takav ishod izgleda manje vjerojatno svaki tjedan. Nakon što je preostalo tri tjedna za postizanje dogovora, vrijeme istječe.

Odgovor investiranja:

Teško je zamisliti bilo koji scenarij u kojem se očuvaju trenutni nivo američke obrambene potrošnje, a za sada se sektor obrane čini jeftinim kao i većina dionica trgovanje za nešto manje od 10 puta zarade. Ali ako zarada počne sekularni pad, što je sve izglednije, tada takav više nije više privlačan. Imat ćemo bolji uvid u to koji su izvođači obrane najizloženije smanjenju proračuna DoD-a početkom 2012. kao novi planovi su artikulirane. Prije toga, jednostavno može biti pametnije ukratko

iShares Dow Jones Aerospace ETF u SAD-u (NYSE: ITA) , koji ima niz obrambenih zaliha. Druga mogućnost je PowerShares Aerospace Defense ETF (NYSE: PPA) . Čak i ako niste skloni tome da skratite tu grupu dionica, možda je mudro vrijeme da ih prodate sada ako posjedujete dionice, jer je teško vidjeti potencijalne uspone u tako zahtjevnom okruženju.