Ponekad "Kupi i zadrži" nije prava strategija ulaganja

Volim koristiti analogiju izgradnje jedrilice. Postoje sve vrste jedrilica: oceanski trkaći, obalni krstaši, dnevni mornari i plavi istraživači vode, u ime nekoliko. Ovi brodovi reagiraju na vjetar i valove na vrlo različite načine. Dok plavi vodeni brod može biti spor i izvan mjesta na jezeru Tahoe, to može biti jedina vrsta čamca koja može sigurno zaustaviti veliku oluju na moru. S obalnim krstažem, najbolji savjet kada vrijeme pretvori u grubo može biti trčanje za obalu, a plavi vodeni brod može biti tek u redu plovidba prema naprijed. Brodovi su misije i namijenjeni su za određene svrhe, a nikada ne bi trebali ploviti jedrilicom u uvjetima koji nisu osmišljeni da izdrže.

Vaš portfelj ne razlikuje se. Morate se zapitati, kako je dizajniran moj portfelj? Je li taj dizajn značio voziti se kroz ovu oluju (kupiti i držati), ili je korektivne akcije prikladno?

Sada je izvrsno vrijeme za napraviti formalni pregled portfelja koji se usredotočuje na svrhu, gradnju i dizajn vašeg portfelja, a koji će vam pomoći odgovoriti na pitanje je li "kupnja i držanje" sada smisla. Pregled bi trebao obuhvatiti tri glavna područja: investicijsku politiku, troškove i performanse.

S trenutnom volatilnošcu tržišta, vaša procjena portfelja trebala bi se usredotočiti na investicijsku politiku koja ima tri dijela: Izjavu o investicijskim politikama, provedbu i izvršenje u tijeku.

Imati plan nije dovoljan

Svaki portfelj mora imati Izjavu o politici ulaganja. U idealnom slučaju, IPS bi trebao biti u pisanom obliku, tako da dokument možete vrednovati tijekom vremena kako biste bili sigurni da je još uvijek prikladan za svoje ciljeve. IPS treba jasno navesti investicijsku filozofiju, kako će se provesti, proces evaluacije i što učiniti tijekom velikih tržišnih padova. Ako je vaš plan kupiti i držati, to bi trebalo biti navedena strategija u IPS-u. Ako nemate IPS, trebali biste odmah razmisliti o izradi. Nikada ne biste gradili kuću, brod ili stabla za djecu bez nekog pisanog plana.

Imajući IPS je samo prvi korak. Zatim, trebali biste provjeriti jeste li implementirali plan. Je li portfelj dodijeljen kako je navedeno u IPS-u? Jeste li praćenje i benchmarking svoje investicije i portfelja prikladno za svoje ciljeve? Ako je IPS projekt za vaš brod, implementacija je faza izgradnje. Ako je brod zahtijevao tri pregrada za strukturni integritet, jeste li gradili tri ili ste se mijenjali i izgradili samo dva?

Posljednji dio investicijske politike je izvršenje. Budući da se odnosi na vaš portfelj, izvršenje je konačna implementacija IPS-a i kontinuirano upravljanje portfeljem kako je navedeno u IPS-u. Odvojimo implementaciju od izvršenja jer ponekad cjelokupna implementacija je točna i slijedi IPS, ali konačno izvršenje je neispravno.

Kako izvršenje može pogriješiti?

Na primjer, IPS može reći da će 20% vašeg portfelja biti uloženo u dionice velikih tvrtki u SAD-u. Provedba je bila procijeniti mnoge aktivne menadžere i odabrati i pratiti njihovu izvedbu u odnosu na referentnu vrijednost, kažu S & P 500. Sve do sada.

>> VIŠE: Kako reći je li vaš portfelj pobjednik

Zatim je konačno izvršenje kupilo tri aktivno upravljana investicijska fonda, svaki u cijelosti raznolik. To dobiva F stupanj na izvršenju, jer je aktivno upravljano, raznovrsno ulaganje u oksimoron. Cilj aktivnog upravljanja je odabir vrijednosnih papira koje menadžeri vjeruju da će nadmašiti tržište kao cjelinu. No, cilj diverzifikacije je posjedovati dovoljno vrijednosnih papira, tako da niti jedan pojedinačni vrijednosni papir nema značajan učinak na portfelj.

Drugim riječima, ako loš pokupac menadžera ne može ozlijediti - klasični razlog diverzifikacije - tada dobar izbor ne može pomoći. Sam akt diverzifikacije ukida potencijalnu korist aktivnog upravljanja.

U ovom primjeru, pogreška je složena odabirom tri različita menadžera. Manje od 20% menadžera nadmašuje tržište, a nema dokazanog načina unaprijed odrediti tko će nadmašiti. Izgledi da budu sretni da odaberete tri menadžera koji nadmašuju nevjerojatno je mali. Ova "diversifikacija menadžera" također je u suprotnosti s samim ciljem aktivnog upravljanja. To je slučaj kada se izvršenje raspada, iako postoji jasna investicijska politika.

Loša izvedba investicijskih strategija postaje osobito štetna za vrijeme pada tržišta. Kao što rekavši, dižeća plima podiže sve brodove. Isto se može reći i za izvršenje IPS-a - rastući burzu će sakriti loše izvršenje.S trenutnim previranjima na tržištu, loša izvršenja mogu biti izložena.

Jedini pravi "kupiti i držati"

Postoji samo jedna investicijska filozofija u kojoj je kupnja i držanje prikladna: globalno raznolika portfeljska strategija implementirana s raznovrsnim upravljanjem ulaganjima i izvršena discipliniranim pristupom. (Naposljetku, ne trebate predložiti potpunu pasivnost, na primjer, ipak biste trebali rebalansirati svoj portfelj kako biste se pridržavali alokacija imovine postavljenih u IPS-u.) Takve strategije, primjerice s indeksnim fondovima, mogu se implementirati i izvršiti na mnogo načina.

Ovakav pristup ulaganju dovodi do "nepotopljivih portfolija". Jednostavno rečeno, IPS je dizajniran i implementiran kako bi se vozio kroz glavna tržišna kretanja. Veći dio njegove strukture namjerno je konstruiran da se grubi more. I dok vam se čini da se osjećate bolesnima, nastavit će se kroz oluju na mirnije vode, a na kraju vas sigurno isporučiti na svoje odredište.

Ako vaš portfelj nije dizajniran za vožnju po oluji, možda biste trebali razmotriti trčanje za sigurnu luku prije nego što je vaš brod na dnu oceana.

Scott Leonard je financijski savjetnik i partner u Navigoe u Redondo Beachu, Kalifornija.

Slika putem iStock.