Zamrzavanje definicije i primjera fonda

Što je to:

A potonuti fond je dio obveznice zahtijeva od izdavatelja da redovito postavlja novac na stranu na posebnom računu skrbništva isključivo radi otkupa obveznica ili dionica.

Kako funkcionira (primjer):

Da bismo shvatili kako funkcionira fond za potonuće, pretpostavimo da su izdanja tvrtke XYZ 10 milijuna dolara obveznica koje sazrijevaju u 10 godina. Ako obveznice imaju potonuće fond, tvrtka XYZ može biti dužna u mirovinu, recimo, milijun dolara obveznica svake godine za 10 godina. Da bi to učinio, tvrtka XYZ mora svake godine uplatiti milijun dolara u fond za potonuće, koji je odvojen od svojih operativnih sredstava i koristi se isključivo za povlačenje tog duga. Ova strategija osigurava da će tvrtka XYZ isplatiti 10 milijuna dolara za 10 godina.

Utvrđivanje fonda za potonuće obično je stvar postavljanja računa za skrbništvo u koji će se isplata naplatnih fondova odvijati. Izdavatelj zatim izvršava plaćanja upravniku računa skrbnika. Plaćanja fonda potonuće obično su fiksni iznosi, no neki obvezni zapisi omogućuju promjenjive odredbe o fondovima potkopavanja (obično se temelje na razinama zarade ili drugim uvjetima). Ponekad izdavatelj ne mora početi zamjenjivati ​​sredstva za potapanje nekoliko godina. Bez obzira na konačnu veličinu i vrijeme plaćanja, neizvršavanje plaćanja obično se smatra nečinjenjem u obveznicama (iako to obično nije slučaj s povlaštenim izdanjima dionica s potonućim sredstvima).

U većini slučajeva, fond za potonuće zahtijeva da izdavatelj zapravo napusti dio duga na unaprijed dogovorenoj rasporedu, tako da se sav dug isplati do dospijeća. Kako se to događa ovisi o tome što se nalazi na računu potonuće fonda.

Obično, potonuće sredstava može biti gotovinom ili u obliku drugih obveznica ili povlaštenih dionica. Ako je izdavatelj izvršio gotovinske depozite, upraviteljica tada koristi sredstva za otkup nekih ili svih obveznica na otvorenom tržištu. To čini tako što zove obveznice pomoću sustava lutrije (to jest, privlači slučajne serijske brojeve obveznica). Cijena poziva najčešće je izdavanje obveznice (to jest, ako su obveznice izdane po paru, onda je cijena poziva par, ako su obveznice izdane po popustu, tada je cijena poziva jednaka diskontiranoj cijeni). Budući da se obveznice približavaju zrelosti, ova cijena poziva približava se nominalnoj vrijednosti.

Ako je izdavatelj umjesto toga položio drugi dug na račun skrbništva, izdavatelj obično kupuje obveznice na otvorenom tržištu. To se obično događa kada se obveznice prodaju ispod tržišnog udjela na otvorenom tržištu.

Ponekad obveznica s fundusom za potonuće također ima mogućnost udvostručenja, što dozvoljava izdavatelju otkupiti dvostruko veći iznos koji je propisan za svaki korak u zahtjevu za potonuće fonda.

Ponekad izdavatelj može uspostaviti jedan fond za potapanje svih svojih izdanja obveznica, a ne zaseban fond za potapanje svakog izdanja. Plaćanja fonda potonuća općenito su postotak svih nepodmirenih duga, a izdavatelj može primijeniti sredstva na jedno ili više pojedinačnih izdanja po svom izboru. Ovi fondovi za potonuće obično se nazivaju skupni potonuti fondovi ili pokriveno fondove za potonuće.

Zašto je to važno:

Općenito, sredstva za potonuće imaju koristi ulagačima na tri načina. Prvo, isplata ostavlja manje glavnice nepodmirene, čineći konačnu otplatu veću vjerojatnost i tako smanjuju zadani rizik. Drugo, ako se kamatne stope povećaju, a time i snižavanje cijena obveznica, ulagači dobivaju neku zaštitu od downside, jer odredba prisiljava izdavatelja da otkupi barem neke od tih obveznica po cijeni poziva za potonuće fonda, što je obično par, čak i ako se obveznice prodaju ispod par u to vrijeme. Treće, odredbe o potonućim fondovima stvaraju likvidnost za obveznicu na sekundarnom tržištu, što je osobito dobro kada se kamatne stope povećavaju i obveznice su manje vrijedne - izdavatelj je na tržištu kao kupac čak i kad padnu cijene.

Tamo iako su neki nedostaci. Ako se stope povećaju, a time i povećavaju cijene obveznica, investitori mogu biti ograničeni, jer obvezno otkupljenje povezano s fondom za potonuće znači da bi mogao primiti cijenu fonda za potonuće za svoje obveznice, čak i ako se obveznice prodaju više od toga na otvorenom tržištu, Isto tako, kao i odredbe o pozivu, potonuće odredbi o fondovima znači da investitori možda moraju ponovno uložiti svoj novac negdje drugdje po nižoj stopi. To je osobito riskantno ako izdavatelj koristi opciju udvostručenja.

Za izdavatelje, dodavanje fonda za potonuće pomaže tvrtkama olakšati i još uvijek zadovoljavaju želje investitora za maksimalne prinose uz minimalni rizik. Za investitore niži niži rizik od rizika i nedostatak zaštite su zašto prinosi na obveznice s potonućim sredstvima često su niži od prinosa sličnih obveznica bez potonuća sredstava.