Zaštita zaštite Definicija i primjer

Što je to:

Zaštita povrata je obveznica koja zadržava izdavatelja od korištenja jeftinijih duga za otkup izdavanja obveznica prije nego što sazri.

Kako funkcionira (primjer):

Pretpostavimo da društvo XYZ izdava 10 milijuna dolara 10% obveznica kupona koje sazriju u 10 godina. Ako nakon pet godina tržišne stope na slične obveznice padnu na 5%, tvrtka XYZ bi bila vrlo iskušana otkupiti sadašnje obveznice s relativno visokom kamatnom stopom. Da bi to postigao, mogao bi posuditi novac na 5% i isplatiti 10% obveznica.

Međutim, ako XYZ obveznice imaju zaštitu od povrata, to ne može. Zaštita povrata sprečava Društvo XYZ od otkupa obveznica ukoliko su prihodi od otkupa potjecali iz jeftinijih obveznica rangiranih jednako ili više od 10% obveznica. Dakle, izdavanje 5% obveznica za isplatu 10% obveznica neće funkcionirati.

Naravno, to ne znači da tvrtka XYZ nikada neće moći otkupiti obveznice. To jednostavno ne može učiniti s jeftinijim dugom. Ako bi Društvo XYZ trebalo dovršiti ponudu dionica, na primjer, ili generirati novac iz drugog izvora, bilo bi slobodno otkupiti 10% obveznica sve dok se obveznice mogu opozvati.

Zašto je to važno:

Mnogi investitori zbuniti zaštitu nadoknade sa zaštitom poziva. Zaštita poziva mnogo je više apsolutna; potpuno zabranjuje izdavatelju otkupljenje obveznica prije određenog vremena iz bilo kojeg razloga. Povratna zaštita, s druge strane, samo spriječava iskupljenje u jednoj okolnosti. Zbog toga bi veza mogla imati pet ili deset godina povrata zaštite, ali se odmah može opozvati.

U uvjetima pada kamatne stope, zaštita povrata može biti osobito teška za izdavatelje, a time i posebno korisna za investitore. Zaštita smanjuje rizik ulaganja ulagača - to je rizik da će se obveznice otkupiti, a investitori će morati ponovno ulagati prihod po nižoj stopi. U svim ostalim okruženjima, zaštita povrata ne mijenja rizik ponovnog ulaganja ili izloženost riziku poziva investitorima.