Da li Morningstar Ratings vam pomažu pronaći najbolje investicijske fondove?

Zajamčeni su fondovi Morningstar debitirali 1985. godine i brzo su postali popularni mjerni podaci među investitorima, savjetnicima i obiteljima fondova.

Ocjene zvjezdicama pružaju jednostavnu metodu usporedbe za investitore, a savjetnici mogu jednostavno upotrebljavati ocjenu s pet zvjezdica kao prodajnom mjestu. Obitelji uzajamnog fonda s dobro ocijenjenim proizvodima u osnovi su osigurale besplatan način oglašavanja.

Ali što zapravo ide u ovu čarobnu zvjezdicu? A što vam to točno govori o određenom fondu? Ukoliko se investitori fokusiraju na drugu metričku vrijednost?

Prema studijama koje su proveli Morningstar i Vanguard, svi dokazi pokazuju da ćete, traženjem sredstava s nižim troškovima, bolje nego tražiti sredstva s velikim Morningstar ratingom.

" Saznajte više:Kako ulagati u investicijske fondove

Kako se mijenjaju ocjene Morningstar?

Prošlo je gotovo tri desetljeća od kada je Morningstar stvorio svoj sustav ocjenjivanja zvijezda i prošao je kroz nekoliko izmjena od svog osnutka.

Izvorna ocjena namjeravala je uvesti "koncept rizičnog i troškovnog prilagodbe povratu prosječnom investitoru". Sredstva su bila podijeljena u nekoliko osnovnih kategorija, a rizik je ocijenjen usporedbom izvedbe svakog fonda s onim od 90-dnevnog računa trezora, "Ako je prinos fonda premašio ovu referentnu vrijednost svakog mjeseca, fond je smatrao da je bez rizika."

Jasno, ovo nije bila savršena metoda određivanja rizicnosti fonda, tako da je Morningstar 2002. godine promijenio svoj tretman rizika u izračunu rejtinga. Prije pomaka, sredstva s vrlo volatilnim povratima, ali dobre ukupne performanse bi bila dobro ocijenjena. Sada sustav rejtinga fokusira se na "očekivani alat" fonda.

Očekivana teorija komunikacija ima dva glavna objekta:

• Ulagači su više zabrinuti zbog mogućeg gubitka od neočekivano dobrog povratka
• Ulagači su spremni žrtvovati dio očekivanog povratka u zamjenu za veću sigurnost povratka

Usredotočujući se na očekivane korisnosti investicijskih fondova, a ne samo na njihovu izvedbu, Morningstar pokušava objasniti kako stvarni investitor vidi imovinu koja se drži u svom portfelju.

Drugi problem s kojim se Morningstar suočavao je dosljedno nadjačavanje određenih vrsta fondova. Na primjer, vrijednost fondova dosljedno je nadmašivala sredstva za rast. Morningstar sada posjeduje preko 100 specifičnih kategorija i samo ocjenjuje uspješnost u odnosu na usporediva sredstva. Osim toga, svaka klasa dionica fonda vrednuje se zasebno budući da nametnu različite sustave naknada (i stoga pružaju različite vraća).

Iako je sustav za ocjenjivanje zvjezdica sasvim kvantitativan, Morningstar je nedavno izradio sustav analitičarskih rejtinga za sredstva. Njihovi in-house analitičari rezultat sredstva na temelju 5 aspekata: investicijski proces, povijesne performanse, fond menadžer, majka tvrtka i trenutne cijene. Koristeći ove mjerne podatke, analitičari procjenjuju svaki fond kao zlato, srebrno, brončano, neutralno ili negativno.

Što čini fond s 5 zvjezdica?

Ocjene zvijezda određene su "Morningstar Risk Adjusted Return" investicijskim fondom, koji se izračunava mjesečno, koristeći povijesne prinose i volatilnost fonda. Sredstva se zatim uspoređuju s drugima u svojoj kategoriji, a rezultati se određuju pomoću sljedeće skale:

Svaki fond ima zvjezdicu za razdoblje od 3, 5 i 10 godina. Ukupna ocjena se zatim određuje ponderiranjem tih ocjena na jedan od tri načina:

• Ako je fond stariji od 3 do 5 godina, njegova će ukupna ocjena biti ocjena od 3 godine.
• Ako fond ima 5-10 godina, ukupna ocjena će biti 60% 5 godina i 40% 3 godine.
• Ako je fond iznad 10 godina, ukupna ocjena će biti 50% 10-godišnje ocjene, 30% 5-godišnje ocjene i 20% 3-godišnje ocjene.

Koliko su popularne ove ocjene?

Da li investitori stvarno gledaju na Morningstar ocjene prije nego što odaberu fond? To je teško reći. Ono što znamo jest da je svaki investitor koji se bavi investicijskim fondovima osmišljen kako bi osigurao investitorima informacije potrebne za odabir investicijskog fonda. A Morningstar ocjene su jedan od prvih podataka koji se prikazuju u fondovima najboljih brokerskih tvrtki.

Fidelity, Etrade, TD Ameritrade, Scottrade i T. Rowe Price samo su neke od tvrtki koje vjeruju da će ulagači vjerojatno uložiti u investicijske fondove s visokim Morningstarovim rejtingom. U stvari, čak i FINRA-in uzajamni analizator fondova ima oznake zvijezda kao jedan od ključnih dijelova informacija koje bi investitori trebali znati.

Jesu li ocjene zvjezdica najbolji način odabira fonda?

Ratings Morningstar-a kritizirane su iz raznih razloga (prošli rezultati ne jamče buduće rezultate, ne uzimaju u obzir učinak novih menadžera fonda, itd.). Ovo nije osobito iznenađujuće; svaki popularni sustav ocjenjivanja će biti napadnut u nekom trenutku.

Međutim, vlastiti direktor istraživačkih fondova Morningstar, Russel Kinnel, nedavno je objavio studiju koja analizira kako omjeri rashoda i ocjene zvijezda predviđaju uspjeh fonda. Rezultati pokazuju da investicijski fondovi s omjerima niskih troškova gotovo uvijek će vjerojatno proizvesti povoljne prinose, dok investicijski fondovi s 5 zvjezdica imaju samo proizvode koji pogađaju tržište daju se djeliću vremena.

"U svakom vremenskom razdoblju i testiranim podatkovnim točkama, niskobudžetni fondovi nadmašuju visokokvalitetna sredstva." Što se može reći o Morningstarovim ocjenama? "Opcenito, investicijski fondovi s 5 zvjezdica zavladali su fondima s jednim zvijezdama … iako postoje iznimke."

Vanguard je vodio zasebnu studiju o Morningstarovim ocjenama i pronašao nešto manje povoljne rezultate. Studija je analizirala prinose fonda u usporedbi s mjerilima relevantnih stilova tijekom razdoblja od tri godine nakon rejtinga svakog fonda. Kao što možete vidjeti u nastavku, najniže rangirani fondovi zapravo su generirali najveći višak povrata, dok su najviši rangirani fondovi ostvarili najmanje.

Vanguardova studija također je pokazala da, "Investitor je imao manje od 50-50 snimaka za odabir fonda koji bi nadmašio bez obzira na ocjenu u trenutku odabira".

Pouka investitorima

Morningstar ocjene imaju svrhu: oni jednostavno dopuštaju ulagačima osjećaj svakog rizika prilagođenog riziku. Oni vam također daju predodžbu o tome koliko dobro fond funkcionira u odnosu na druge u svojoj kategoriji.

Ali iskreno, sustav za ocjenjivanje zvjezdica ima ograničenja, a investitori bi trebali uzeti u obzir druge mjerne podatke - osobito omjer troškova fonda. Ideja da su troškovi važni za izvedbu fonda teško je nova. Godine 1966. ekonomist William Sharpe izjavio je, "Sve ostalo što je jednako, manji omjer rashoda fonda, bolji rezultati dobiveni od svojih dioničara".