Market Naysayers boji nepotpune slike

Joe Allaria

Saznajte više o Joeu na našoj web stranici Pitajte savjetnika

Stojimo li na strmini nakon jakog uzbrdog penjanja u svijetu ulaganja, ili se samo tako čini nekim promatračima na tržištu?

Kamatne stope zadržale su se u blizini svih vremena, što znači da bi stopa povrata na fondove obveznica s fiksnim prihodima mogla posuti u doglednoj budućnosti. Osim toga, američka tržišta dionica redovito pogađaju redove novih visokih performansi, što dovodi neke stručnjake da sugeriraju da bismo mogli uživati ​​u toj bici samo toliko dugo prije nego što vidimo drugu korekciju tržišta. Neki u financijskim medijima prikazuju ovu neizbježnu korekciju kao sudnji dan događaj koji bi mogao nadmašiti Veliku recesiju 2008-2009.

Iako ova predviđanja čine intrigantnim naslovima, cjelokupna parcela ima nekoliko suptilnih, ali otvorenih rupa.

Tijekom proteklih 10 godina, američko tržište dionica je zabilježeno kao monstruozni demon i nebeski katalizator za investitore. Do sada smo svi previše upoznati s 38% padom u S & P 500 u 2008. No, možda se nećemo upoznati s neprestanom suzom koja je S & P od tada bila, zarađujući oko 25%, 15%, 2%, 16%, 32% i 12%, prema riječima Morningstar.

Od veljače 2013., kada je S & P postigao novu sveukupnu visinu, ponekad smo čuli istu priču od nekih u financijskim medijima: da je velika korekcija blizu. To može biti istina, ali ako ste shvatili taj pojam tako što ste zadržali svoj portfelj većinom ili u cijelosti u gotovini tijekom protekle dvije godine, sada znate da ste propustili na vrlo velik način.

Dosegli smo nove, najsuvremenije vrhunce u S & P 500 2013., 2014. i 2015. godine. Ono što smo vidjeli je da je i nakon nekih najtežih vremenskih razdoblja (2008.-2009.) Tržište dionica dokazalo da nema predvidljivih strop.

Za dugoročne ulagače, a za one koji su pokazali snažnu disciplinu tako što su ostali na tržištu tijekom pada od 2008-2009., Vidjeli smo da je moguće odskočiti čak iz najgorih vremena. Pretpostavljajući da nitko zapravo ne posjeduje najdražu "kristalnu kuglu burze", i zna kako i kada na vrijeme tržišne događaje, sve što možemo učiniti je ostati vrlo raznolik i pustiti vrijeme na tržištu učiniti ostalo.

Za razliku od lažnih stropova, doživljavamo prave "etaže" u okruženju kamatnih stopa. Dopustite mi da zaustavim vas i vaš mozak tamo, jer iako sam upravo rekao da doživljavamo istinite podove, nisam rekao da će kamatne stope porasti na brzinu prigušenja, a svaka investicija s fiksnim prihodima vani je posve bezvrijedna. Jednostavno sam istaknuo da kada 10-godišnja američka trezora lebdi na ili oko 2%, nema dovoljno prostora za to da se padne znatno niže. Pa što to znači za investitore?

Za to idemo natrag do 1948. godine. Tih je godina jednokratna trezorska zap. Sjela na 0,8 posto. Od 1948. do 1981. godine vidjeli smo jednokratni trezorski zapisi s 0,8% na više od 15%. Tijekom tog tržišta kamatnih stopa, dugoročne korporativne obveznice su ostvarile povrat od 2,7% tijekom 33-godišnjeg razdoblja. Usporedi to s povratom od 10,2% od 1982-2013.

Što to znači da je u posljednja tri desetljeća, dok su kamatne stope pale, obveznički ulagači su vidjeli povoljne povrate. Tijekom narednih 30 godina to možda nije slučaj. Dok su kamatne stope zasigurno niske, to ne znači nužno da će početi drugi uspon na 15%. Ako proučavamo gospodarsku situaciju u Japanu, vidimo da bi cijene mogle potrajati dosta vremena. Istina s kojom se suočavamo jest da će ulaganja s fiksnim prihodima biti teško pritisnuti da daju povrat sličan onome što smo vidjeli u proteklih 30 godina.

Uz ove čimbenike na umu, ulagači bi trebali razmotriti što to znači za njihove portfelje. To može uključivati ​​ponovno razmatranje volatilnosti koju smo spremni prihvatiti u zamjenu za povoljniju dugoročnu stopu povrata. To također može uključivati ​​ponovno razmatranje onoga što smatramo poštenom, realnom, dugoročnom stopom povrata, posebno za uravnotežene portfelje koji se mogu sastojati od 40% obveznica. I možda, dok razmotrite ove informacije, nastavit ću tražiti svoju kristalnu kuglu.