Upravljana pravila distribucije Definicija i primjer

Što je:

A upravljana distribucijska politika isplata dividende. To znači da investitori mogu kupiti dionice sigurnosti s povjerenjem da će dobiti pouzdanu distribuciju umjesto stalno mijenjanog plaćanja.

Kako funkcionira (Primjer):

Pretpostavimo da društvo XYZ plaća kvartalnu dividendu na zajedničkoj zaliha. Iako upravni odbor može odlučiti da isplaćuje dividendu proporcionalno dobitku za četvrtinu, odbor može usvojiti upravljanu politiku distribucije. Na taj način tvrtka isplaćuje 1,00 USD (ili bilo koji iznos koji odabere) po četvrtini, po dionici, bez obzira na iznos dobiti tvrtke XYZ.

Prema tome, ako tvrtka XYZ proizvodi četvrtinu rekordnih dobitaka, dioničari će i dalje dobiti samo 1,00 USD udio u dividendama. Isto tako, ako dobit ne zadovolji očekivanja, dioničari se ne suočavaju s očekivanjima da će dobiti dividende manje od očekivane.

Mnogi zatvoreni investicijski fondovi, koji distribuiraju većinu svojih prihoda dioničarima kako bi izbjegli oporezivanje, usvajaju upravljane distribucijske politike. To često čini njihove cijene dionica stabilnijima.

Jedan od ključnih nedostataka u upravljanim distribucijskim politikama - ako izdavatelj generira sporu zaradu, možda neće imati gotovinu za raspodjelu ili dividendu. Za investicijske fondove, to se često olakšava prodajom nekog od investicijskog kapitala za prikupljanje sredstava. To ima dva učinka: 1) dio distribucije zapravo označava povratak kapitala (i stoga općenito nije oporeziv) i 2) fondu ostaje manje investicijskih sredstava s kojima će se generirati buduća vraća.

Ovaj isti pojam odnosi se i na obveznike dividendi poduzeća. Za njih, pridržavanje upravljane politike distribucije kada novčani tijek nije očekivan, može zahtijevati održavanje povećane gotovinske pozicije (i time manje ulaganje u aktivnosti koje stvaraju povrat ulaganja), zaduživanje novca za isplatu dividende ili prodaju imovine za to, U sva tri scenarija ovo ostavlja manju bazu sredstava za izdavatelja da generira buduće prihode. Smanjuje se nesigurnost rizika za izdavatelje i investitore kako bi se ublažio rizik za izdavatelje i investitore. Izdavatelji imaju fiksni, unaprijed određeni trošak, a cijene dionica često su stabilnije. Investitori dobivaju pouzdani prihod koji nije toliko ovisan o promjenjivoj tromjesečnoj uspješnosti. Ovaj aranžman osobito je privlačan ulagačima prihoda koji ovise o dividendama kako bi ispunili svoje životne troškove ili druge potrebe za novčanim tijekovima.

Važno je napomenuti da upravljanje nekom investicijskom fondu ili upravnom odboru društva može uvijek odlučiti promijeniti ili ukloniti upravljanu politiku distribucije, osobito u teškim vremenima. Međutim, neke odborova neodlučan je to, jer postojanje politike često daje potporu dionici.

Neke studije pokazuju da zatvoreni investicijski fondovi s upravljanim distribucijskim politikama trgovaju manjim diskontima prema njihovim neto vrijednostima imovine, a ponekad čak i trgovina po premiji zbog ove politike. Važno je zapamtiti da iako upravljane politike distribucije mogu dovesti do predvidljivih novčanih tokova, one ne znače sigurne novčane tijekove.