Što trebate znati o ulaganju nakon "Velike kratke"

Martin Weil

Saznajte više o Martinu na Investmentmatomeovoj Pitajte savjetnika

Mnogi od mojih klijenata su mi rekli da su bili zaprepašteni do točke revulzije neetičnim bankarskim ponašanjem prikazanim u "The Big Shortu", snažnom filmu o krizi subprime kredita i posljedičnom financijskom rastu 2008. godine. To je pošten pogled na Wall Street, koji je mnogo bliži stvarnosti nego glamurozna verzija koju je Hollywood obično prikazao.

Priča o nepravilnom ponašanju koja je rekla u The Big Shortu trebao bi biti stara vijest do sada, nekih sedam godina kasnije. Ipak, ovo zakašnjelo priznanje od strane mnogih mojih klijenata - obrazovana skupina, kako bi bila sigurna - sugerira da nije bilo odgovarajuće zatvaranje ovog tužnog poglavlja u američkoj financijskoj povijesti.

U nedostatku javnog izvještavanja o ponašanju koje je uzrokovalo financijsku krizu, moji klijenti su razumljivo frustrirani, pa čak i ljuti. To im ja kažem.

Uloga poluge

Prvo, većina mojih klijenata želi znati: Jesu li se banke doista ponašale tako neetično u godinama koje su vodile do krize?

Nema sumnje da su financijske tvrtke koje se bave neprovjerenim širenjem poslovnih i investicijskih banaka, osiguravajućih društava (AIG osobito), Fannie Mae i Freddie Maca, agencija za kreditne rejtinge i Kongresa (pod oba predsjednika Clinton i Bush). utjecati - to jest, korištenje duga za ulaganje.

Kada se investicijsko tržište vezano za hipoteku uspjelo, institucije koje su preuzele te tržišne rizike prekomjernim omjerima duga bile su bankrotirane. I val velikih institucionalnih neuspjeha dominirao je globalnim financijskim sustavom, dovodeći je do ruba propasti.

Nije bilo pohlepe ili gluposti bilo kojeg pojedinog igrača ili skupine igrača koji su oslobodili plimni val zadanih vrijednosti. Pohlepa i glupost se ponavljaju kroz našu povijest bez rušenja gospodarskog sustava. Ali pretjerana poluga pretvorila je rutinski poslovni kolaps u pravu katastrofu. To povećanje poluge uzrokovalo je deregulaciju bankarske industrije.

Uloga deregulacije

Za posljednjih 100 godina, tržište američkog tržišta kapitala bila je čudo svijeta. Zainteresirana je za njegovu transparentnost, učinkovitost i pravednost.

Je li ikada bila savršena? Naravno da ne. Jesu li se ljudi nastojali iskoristiti pred manje investitora? Naravno. Ali tržište je dugo poduprlo sustavom regulacije i regulatornim agencijama koje su igralište imale nominalnu razinu.

Nenadana nakupina financijske poluge tijekom ranih dvadesetih godina omogućila je demontiranje Glass-Steagallovog zakona i prijelazom Zakona o modernizaciji roba budućnosti. Obje su promjene promaknute kao "modernizacije" Kongresa i, naravno, uživale su potporu iz financijske industrije. Istodobno, Kongres smanjio je sredstva za regulatornu agenciju koja policijska industrija.

Kongres je uglavnom opuštao pravila ceste i odveo većinu policijskih policajaca za dobru mjeru. Je li bilo čudo da se prebrzu vožnju ne samo dogodila pod ovim uvjetima, već je postala norma?

Ova ista priča se dogodila tijekom povijesti tržišta. Nakon Velike depresije, koja je potaknuta sličnim skupom ekscesa u financijskom sustavu, Kongres je donio snažan regulatorni okvir koji je održao tržišta kapitala SAD-a sljedećih 60 godina.

Nakon što su živjeli tijekom tridesetih godina prošlog stoljeća, mnogi naši roditelji i bake i djedovi razvili su životnu averziju na financijska tržišta. Da investitori danas dođu do istog zaključka, to nije iznenađenje. Mislim da je pogreška, ali potpuno razumljiva.

Utjecaj na prosječnog investitora

Pa što je prosječni investitor? Proveo sam veći dio posljednjih 18 godina razgovarajući o klijentima kroz neizbježne uspone i padove gospodarskog ciklusa i tržišta. To sam učinio uvjerenim u spoznaju da se gospodarstvo i tržišta dugoročno povećavaju. Sudjelovanjem na tržištu kapitala, ulagači bi izravno koristili ovaj trend rasta.

Iskreno mislim da se ta temeljna stvarnost nije promijenila. Međutim, moje samopouzdanje je jako potreseno od 2008. godine. Vjerujem da će ulagači imati koristi od dugoročnog angažmana s tržištima, ali nisam sigurni da voznja neće biti problematična. I mnogi će ulagači smatrati izazovno držati se duljeg gledanja u lice neprilagođenog lošeg ponašanja sudionika na tržištu.

To jedva čini za ohrabrujuće pep talk većina investitora žude. Dobra vijest je da odsutno neki sustavni neuspjeh, prosječni investitor s raznolikim portfeljem nije vjerojatno da će biti mnogo pogođeni svih tih shenanigans na duži rok. Trend gospodarstva je gore i ulaganja će uslijediti.

Čak i nemilosrdno ponašanje na tržištima kapitala ne mora biti razlog za nepotrebnu brigu. Mnogi takvo ponašanje smatraju žalosnim, ali to je jednostavno ljudski pothvat da se natječe u svojoj najvećoj neobuzdanosti. Adam Smith će odobriti i primijetiti da je to potpuno samozastupljena konkurencija koja potiče najbolja tržišta i stvara najveću javnu dobrobit za sve.

Martin Weil je certificirani financijski planer i predsjednik tvrtke MW Investment Strategy, financijsko planiranje i investicijski savjetnik sa sjedištem u Sonomi, Kalifornija.