Analiza: Koliko kratkoročne zarade stvarno utječu na cijene dionica?

To je sredina sezone zarade, a izvješća o zaradi Q4 i dalje se procjenjuju svakog dana ovog tjedna. Kako Google (GOOG) dionice spikes i Apple (AAPL) zaliha pluća, koliko bi investitori trebali biti zabrinuti za sezonu zarade rollercoaster na brokerske račune? Što se nalazi u trgovini za 2013. godinu?

Početkom siječnja Wall Street Journal vodio je članak koji ističe da je S & P 500 2012. godine osvojio 13,4% u odnosu na samo 1,3% rasta prihoda poslovanja tvrtki u 2012. To znači da su povratci došli iz neodrživih izvora kao što su kvantitativni Lakše poticajne programe od strane Federalnog rezervata.

To nas je potaknulo da postavimo pitanje: koliko dugoročno zarade poduzeća u poslovanju doista utječu na cijene dionica?

Investmentmatome je istraživao podatke o zaradi koji sežu u 1988. kako bi pronašli prilično iznenađujuće rezultate.

Teorija iza zarade

Općenito je prihvaćeno od investitora temeljenih na osnovi da je zarada tvrtke ključni pokretač dionice - i dugoročno su zasigurno. Da biste vidjeli zašto, zamislite da imamo veliku zrelu tvrtku pod nazivom Macrosoft. Macrosoft je nedavno imao fantastičan kvartal, što je rezultiralo EPS-om (zarada po dionici) od 8 USD umjesto 5 dolara koje očekuje tržište. Budući da je Macrosoft zreo, nema nove investicijske mogućnosti za dodatnih 3 $ zarade. Slijedom toga, vjerojatno će je isplatiti kao dividendu ili otkup dionica. Kao dioničar Macrosoft, sada primate dodatnih 3 USD po dionici, čime se povećava ukupna bruto vrijednost vaših udjela.

Za tvrtku koja još nije zrela, logika i dalje postoji. Jedina je razlika u tome što se pretpostavlja da se isplate neke tvrtke u nekom trenutku u budućnosti. Dodatne zarade sada se koriste za investicijske mogućnosti koje povećavaju ukupnu vrijednost i veličinu tvrtke, čime se u budućnosti ostvaruje još veća zarada. Mogućnost veće zarade znači veće novčane tijekove vama, dioničaru, jednom kada tvrtka sazri i ostane bez profitabilnih mogućnosti ulaganja. Zbog toga biste bili spremni platiti više za zalihe nego što biste to učinili ako bi se smanjila očekivana zarada.

Stvarnost fluktuacija cijena dionica oko zarade sezone

U praksi, međutim, naša je analiza pokazala da zarada tvrtke nije čvrsto vezana za kratkoročnu varijabilnost cijena dionica tijekom sezone zarade, kao što se moglo očekivati.

Naime, odnos između redovnog rasta stvarnih tromjesečnih operativnih prihoda poduzeća u S & P 500 i odgovarajućoj tromjesečnoj stopi indeksa vrlo slaba od 1988. godine (podaci s web stranice Standard and Poor's). Koeficijent korelacije ove istodobne usporedbe bio je samo 0,20, što ukazuje na vrlo slabu povezanost. Statističari obično smatraju da su vrijednosti od 0,00 do 0,30 slabe, da su 0,31 do 0,70 umjerene, a 0,71 do 1,00 da budu jake.

Dvije podatkovne točke s četvrtog tromjesečja 2008. i prvog tromjesečja 2009. uklonjene su zbog izvanrednih vrijednosti.

Dalje, budući da mnogi tvrde da je tržište dionica u budućnosti, razmotrili smo uvođenje faktora "zaostajanja" u brojke poslovanja EPS-a. Na primjer, faktor zaostajanja od 2 bi uspoređivao stvarne operativne zarade od trećeg tromjesečja 2010. do povratka S & P indeksa u prvom tromjesečju 2010. To bi testiralo hoće li se vraćanje zaliha u određenom razdoblju odraziti na operativnu zaradu dva razdoblja (četvrtine) u budućnost.

Negativni čimbenik odsutnosti mogao bi testirati da li S & P reagira kao odgovor na prethodnu zaradu:

Operativni rast EPS-a naspram S & P 500 Return
EPS varijabilno odsutno (Qtrs.)	Koeficijent korelacije	R2
-4	0.09	0.01
-3	0.00	0.00
-2	0.20	0.04
-1	0.03	0.00
0	0.20	0.04
1	0.20	0.04
2	0.17	0.03
3	-0.12	0.01
4	-0.10	0.01

R2 je koeficijent odlučnosti, ili koeficijent korelacije kvadrat je i još je jedna mjera za snagu linearnog odnosa između dvije varijable.

Kada računamo mogućnost da se tržišni performansi gledaju prema budućim zaradama ili unatrag u ranijoj zaradi, odnos je sličan - ako ne slabiji - podataka istog razdoblja. Ovo sugerira da su općenito stvarne zarade tvrtke nije snažan vozač vraća na zalihe u kratkom roku.

Doista, cijene dionica općenito se ne kreću u bliskoj vezi s stvarnim rezultatima zarade u kratkom roku.

Takeaways za investitore

Dok kratkoročni pokazatelji poput vijesti za zaradu jasno definiraju ton trgovanja dnevnim i tjednim kretanjima, investitori s mjesečnim ili godišnjim vremenskim horizontima trebaju se usredotočiti na zaradu i obrasce izvedbe na daleko duži vremenski rok kako bi se donijele pametne odluke o ulaganju - ne samo kratkoročno snimanje, Općenito, ulagači trebaju biti oprezni pri postavljanju prevelike težine kratkoročnim čimbenicima kao što su tromjesečna zarada prilikom donošenja investicijskih odluka. Zarada je ključni čimbenik u procjeni dugoročnog potencijala bilo koje tvrtke, no kratkoročne varijacije cijena ne bi trebale biti dovoljne da bi se uplašile ili osvojile pametne ulagače. Moral za priču? Ostanite smireni kada se radi o svakodnevnim promjenama.

Statistička razmatranja

Na statističkoj napomenama, jednostavna linearna korelacija je aproksimacija stvarnog odnosa između dviju vremenskih nizova kao što je ova. Pravi odnos možda nije linearan, ili mogu postojati drugi statistički čimbenici koje treba uzeti u obzir.Međutim, nalazi ovdje su dovoljno ekstremni da možemo biti prilično sigurni da neke male prilagodbe ne bi mogle promijeniti cjelokupni zaključak.

Odricanje:Stavke i preporuke u ovom članku drže pojedinačni suradnici i ne moraju odražavati mišljenja Investmentmatomea.

Jonathan Hwa, gostujući suradnik.