2 strategije za zaštitu portfelja koje ne rade i 2 koje čine

Geoffrey Zimmerman, CFP

Saznajte više o Geoffreyu na našoj web stranici Pitajte savjetnika

Od početka godine burza se divlje ljulja, a neki investitori mogu biti spremni probati gotovo sve kako bi zaštitili svoje portfelje, uključujući i strategije koje često ne rade.

Dvije zajedničke strategije za zaštitu portfelja - stop-loss i put opcije - nisu tako dobri u zaštiti vašeg kapitala i maksimiziranju vaše zarade kao jednostavnih metoda diverzifikacije i rebalancije.

Prestani koristiti stop-loss

Narudžba stop-loss je trajni nalog da proda određenu sigurnost (kao što su pojedine dionice i proizvodi kojima se trguje na burzi, a ne otvoreni investicijski fondovi) kada padne za određeni postotak. On može privremeno zaustaviti krvarenje kada se tržište pomiče, ali može učiniti više zla nego dobra za dugoročnu izvedbu portfelja.

Na primjer, recimo da imate 100 dionica Društva X, trgovanje po 100 dolara po dionici. Zabrinuti zbog pada tržišta, prodajete li stopu zaustavljanja i gubitka ako prodajete cijenu za 10% (na 90 dolara po dionici). Mjesec dana kasnije, dionica pada na 90 dolara za vrijeme trgovanja; vaš posrednik poslušno prodaje vaše udjele. S preostalim sredstvima kupujete dionice tvrtke Y u iznosu od 90 dolara po dionici i postavite narudžbu za stop-loss da biste ih prodali na 81 dolara (10% ispod cijene kupnje).

Tijekom noći kada su tržišta zatvorena, diktator u zemlji na pola svijeta kiše, a tržište reagira. Sljedećeg jutra, početna cijena Društva Y je 70 dolara zbog velikog volumena prodajnih naloga koji su preplavljeni preko noći. Zbog načina na koji rade narudžbe za stop-gubitke, prodajete na 70 dolara, sljedeću dostupnu tržišnu cijenu nakon pokretanja vaše narudžbe, umjesto da izađete na 81 dolara dok ste mislili da biste to učinili. Vaši su gubici nadmašili 10%, a vi ste ostvarili dodatne troškove trgovanja.

Sjediš na smanjenju, ali još uvijek urednog iznosa novca za ulaganje. Međutim, zabrinuti zbog vaših gubitaka, sada želite pričekati da se tržište izgleda kao da se diže prije nego što se vratite. Ali, gotovo je nemoguće dosljedno predvidjeti u kojem će smjeru tržište ići, a čekajući do trenutka prodaje tržišta, propustili ste potencijalne dobitke.

Naposljetku, strategija zaustavljanja i gubitka porazi zvučne principe ulaganja stvaranjem dodatnih troškova trgovanja kada se zaustave, te oslanjajući se na odluke o tržištu, koje su poznate nepouzdane.

Stavite na stranu stavite opcije

Drugi uobičajeni alat za zaštitu portfelja koji se u dugom roku teško razilazi je opcija stavljanja. U zamjenu za naknadu unaprijed, pisac opcije obvezuje se kupiti vaše zalihe na unaprijed određenoj cijeni tijekom trajanja ugovora.

S opcijom puta kupujete ugovor koji vam daje pravo (a ne obvezu) prodati svoju zalihu po određenoj cijeni, bez obzira što se dogodilo s aktualnom cijenom zaliha. Imajte na umu da se to razlikuje od strategije stop-loss u kojoj imate trajni nalog za prodaju dionica kad padne ispod unaprijed određene cijene koja je niža od tržišne cijene.

Na primjer, pretpostavimo da je to 1. svibnja, a vi posjedujete 100 dionica tvrtke XYZ Co., koja je trgovina po 100 dolara po dionici, a vi ste zabrinuti zbog mogućeg pada cijena. Za naknadu od 300 dolara, možete kupiti ugovor koji će vam omogućiti prodaju 100 dionica XYZ Co na kupca za 100 dolara po dionici na ili prije 31. svibnja, bez obzira na cijenu XYZ dionica između svibnja i svibnja 31. Ako cijena dionica raste, zadržavate svoje dionice, ali izgubite 300 dolara za ugovor. Ako se cijena smanjuje (čak i ako pada na nulu), prodajete svoje dionice i džeparate $ 100 po dionici (minus $ 300).

Primarni problem s ovom strategijom je trošak kupnje opcija stavljanja. Kada se povećava volatilnost tržišta, povećavaju se i premije za opcije stavljanja. S vremenom, da ne izgubi kapital, portfelj će trebati rasti dovoljno da nadoknadi troškove opcija. Iako ova strategija zaštite može ponuditi neku kratkotrajnu udobnost, u konačnici troškovi umanjuju dugoročne povrate.

Diversifikacija i rebalans

Ulagači koriste narudžbe za stop-loss i stavljaju opcije kako bi se zaštitile od kratkoročnog tržišnog rizika i potencijalnog gubitka kapitala. Ali same strategije uključuju problematične i potencijalno skupe probleme. Dakle, ako su stop-loss i put opcije izvan stola, kako možete zaštititi svoj portfelj na nestabilnom tržištu? Investitori bi trebali koristiti iste taktike koje rade na bilo kojem tržištu, mirnom ili hlapljivom: Izgradite raznovrsni portfelj i povremeno ga ispravite.

Izgradnja raznolikog portfelja uključuje odabir mješavine ulaganja po vrstama (kao što su dionice, obveznice, gotovinu ili robe) iz različitih industrija i diljem svijeta. Udio investicija (na primjer, 60% dionica i 40% obveznica) određuje se na temelju željene razine rizika i povrata investitora. Povijesno gledano, zalihe su više riskantne, ali prinose veće prinose od obveznica, pa bi portfelj s većom raspodjelom dionica bio pogodan za agresivniji investitor. Ukupna učinkovitost portfelja u bilo kojoj godini ovisit će o proporcionalnom doprinosu svake njegove komponente.

Rebalansiranje se odnosi na povremeno kupnju ili prodaju investicija kada tržišni kretanje uzrokuje da se portfelj odmakne od početne ciljane dodjele.Ulagači kupuju investicije kada je cijena u odnosu na početnu točku manja (kupnja "niska") i prodaju investicije nakon povećanja cijene (prodaja "visoke"). Koristeći ovu vrstu discipliniranog pristupa, investitori mogu maksimalno povećati zaradu i iskoristiti većinu tržišnih uvjeta.

Međutim, upozorenje: sam čin rebalansa uključuje podizanje "pobjednika" i dodavanje "gubitnika", što ponekad može biti teško učiniti za samozvane ulagače koji su emocionalno (a ne samo financijski) uložili u svoje portfelje. Ako vam je to slučaj, razmislite o suradnji s nezavisnim savjetnikom koji vam može pomoći da poništite emocije i podesite potrebne prilagodbe kako biste nastavili zaštititi svoj portfelj.

Ravnoteža i izdržljivost

Koristeći disciplinirani pristup rebalansiranja, dodajte ulaganja kada su cijene niže, za razliku od stop-loss pristupa, što uključuje prodaju investicije kada padne dionica. Periodni rebalans ne zahtijeva tržišno vrijeme ili pokušava pogoditi na koji se način tržišta mogu kretati u bliskoj budućnosti. Uključuje postavljanje obrta, a time i povezane troškove (naknade za trgovanje i moguće poreze), iako rjeđe nego s stop-loss-om.

Povijest i iskustvo investitora dosljedno su pokazali da je uspjeh ulaganja u konačnici vezan uz ravnotežu i izdržljivost. U tu svrhu, diverzifikacija i periodični rebalans najbolji su alati za zaštitu portfelja za dugoročne investitore.

Geoffrey M. Zimmerman, CFP, je viši savjetnik i glavni časnik za usklađenost sa Mozaik financijskih partnera.