Zamjena definicije i primjer

Što je to:

A swap je ugovor između dvije strane za razmjenu niza budućih novčanih tokova.

Kako funkcionira (primjer):

Ugovori su financijski sporazumi o zamjeni novčanih tijekova. Swapovi se mogu temeljiti na kamatnim stopama, indeksima zaliha, deviznim tečajevima i čak cijenama robe.

Prošetimo primjerom običnog vanilije swap-a, koji je jednostavno kamatni swap u kojem jedna strana plaća fiksnu kamatnu stopu a druga plaća promjenjivu kamatnu stopu.

Stranka koja plaća "stopu" zamjene swap-a smatra da će kamatne stope ići. Ako to učine, plaćanje kamata od strane stranke također će se smanjiti.

Stranka koja plaća fiksnu stopu "noga" swap-a ne želi iskoristiti šanse da će se stope povećati, pa zaključavaju kamate s fiksnom stopom.

Tvrtka XYZ izdala je 10 milijuna dolara u 15-godišnjim korporativnim obveznicama s varijabilnom kamatnom stopom od LIBOR + 150 baznih bodova. LIBOR je trenutno 3%, tako da tvrtka XYZ plaća obveznice 4,5%.

Nakon prodaje obveznica, analitičar tvrtke XYZ odlučuje da postoji razlog za vjerovanje da će se LIBOR povećati u kratkom roku. Tvrtka XYZ ne želi biti izložena povećanju LIBOR-a, pa ulazi u ugovor o zamjeni s investitorom ABC.

Tvrtka XYZ pristaje platiti investitoru ABC 4,58% na 10.000.000 dolara svake godine za 15 godina. Investitor ABC se obvezuje platiti tvrtku XYZ LIBOR + 1,5% na 10.000.000 dolara godišnje za 15 godina. Napominjemo da se plaćanja s promjenjivom kamatnom stopom koje XYZ prima od ABC uvijek podudaraju s plaćanjima koja im je potrebna da daju obveznicima.

Investitor ABC smatra da će se kamatne stope smanjivati. On je spreman prihvatiti fiksne stope od tvrtke XYZ

Da bi to učinio, tvrtka XYZ strukturira zamjenu budućih kamata s investitorom koji je spreman kupiti struju plaćanja kamata po ovoj varijabilnoj stopi i platiti fiksni iznos za svako razdoblje, U vrijeme zamjene, iznos koji se isplaćuje tijekom trajanja duga je isti.

Ulagač se kladio da će varijabilna kamatna stopa umanjiti njegov kamatni trošak, ali plaćanja kamata od tvrtke XYZ će biti ista, što omogućuje dobitak (tj. Arbitražu) o razlikama.

Zašto je važno:

Kamatna stopa swaps bili su jedan od najuspješnijih izvedbi ikad uvedenih. Prema riječima Banke za međunarodna poravnanja (BIS), nominalni princip tržišta izvedenica bez pretplate bio je zapanjujući 615 trilijuna dolara u drugoj polovici 2009. godine. taj iznos, swapovi predstavljaju preko 349 bilijuna dolara od ukupnog iznosa.