Underwriter Definition & Example

Što je to:

U industriji vrijednosnih papira underwriter je tvrtka, obično investicijska banka tvrtke uvode svoje nove vrijednosne papire na tržište.

U poslovanju osiguranja, osiguravatelj je tvrtka odgovorna za osigurane gubitke u zamjenu za naknadu (premiju).

Kako funkcionira (Primjer):

Kada tvrtka želi izdati dionice, obveznice ili druge vrijednosne papire kojima se javno trguje, angažira osiguravatelja da upravlja što je često dug i složen proces.

Za početak postupka prinosa, prvo osiguravajuće društvo i izdavatelj odrediti vrstu ponude potrebama izdavatelja. Ponekad izdavatelj želi prodati dionice putem inicijalne javne ponude (IPO) novčani prihod vratiti se izdavatelju kao kapital za financiranje svojih projekata. Ostale ponude, kao što su sekundarne ponude, lijevaju prihod dioničaru koji prodaje neke ili sve njegove dionice. Ponuda u Splitu nastupa kada dio ponude ide u tvrtku dok ostatak prihoda odlazi u postojeći dioničar.

Nakon određivanja strukture ponude, osiguravatelj obično okuplja ono što se zove sindikat kako bi pomogao u upravljanju detaljima (i riziku) velikih ponuda. Sindikat je grupa investicijskih banaka i brokerskih tvrtki koje se obvezuju na prodaju određenog postotka ponude. (To se naziva zajamčenom ponudom jer osiguravatelji pristaju platiti izdavatelju 100% dionica, čak i ako se sve dionice ne mogu prodati). Kod rizičnijih problema, poduzetnici često djeluju na temelju "najboljih napora", u kojem slučaju prodaju što je više dionica i mogu vratiti neprodane dionice tvrtki koja je izdala.

Nakon što se sindikat okuplja, izdavatelj datoteke prospekt. Zakon o vrijednosnim papirima iz 1933. godine zahtijeva prospekt da u potpunosti objavi sve materijalne informacije o izdavatelju, uključujući opis poslovanja izdavatelja, ime i adrese ključnih časnika tvrtke, plaće i poslovne povijesti svakog časnika, vlasničke pozicije svakog časnika, kapitalizaciju tvrtke, objašnjenje kako će koristiti sredstva iz ponude i opise svih pravnih postupaka s kojima se tvrtka bavi.

S prospektom u ruke, osiguravatelj zatim nastavlja s prodajom vrijednosnica. To obično uključuje cestovni show, koji je niz prezentacija od strane osiguravatelja i ključnih izdavatelja izdavatelja u institucije (mirovinski planovi, menadžeri uzajamnog fonda, itd.) Diljem zemlje. Prezentacija daje potencijalnim kupcima priliku postaviti pitanja od strane upravljačkog tima. Ako kupci vole ponudu, oni čine neobvezujuću obvezu kupnje, nazvanu pretplatu. Budući da u to vrijeme možda ne postoji tvrtka koja nudi cijenu, kupci obično pretplate određeni broj dionica. Ovaj postupak omogućuje podnositelju da procjeni potražnju za ponudom (naziva se indikativno zanimanje) i utvrditi je li razmatrana cijena fer.

Određivanje zadnje cijene ponude jedna je od najvažnijih odgovornosti osiguravatelja. Prvo, cijena određuje veličinu prihoda od kapitala. Drugo, točna procjena cijena olakšava osiguravatelju prodaju vrijednosnih papira. Dakle, izdavatelj i poduzetnik blisko surađuju kako bi odredili cijenu. Nakon postizanja dogovora o cijeni, a DIP je učinio izjavu o registraciji učinkovita, osiguravatelj poziva pretplatnike da potvrde svoje narudžbe. Ako je potražnja osobito visoka, poduzetnik i izdavatelj mogu povećati cijenu i potvrditi to sa svim pretplatnicima.

Nakon što je osiguravatelj siguran da će prodati sve dionice ponude, zatvara ponudu. Tada kupuje sve dionice tvrtke (ako je ponuda zajamčena ponuda), a izdavatelj prima sredstva, umanjena za naknadu za osiguranje. Potpisnici tada prodaju dionice pretplatnicima po cijeni ponude. Ako bilo koji pretplatnik povuče svoje ponude, tada osiguravatelji jednostavno prodaju dionice nekome drugome ili same dionice. Važno je napomenuti da osiguravatelji krediti dionice na sve pretplatničke račune (i povlače gotovinu) istodobno, tako da niti jedan pretplatnik ne dobije glavu.

Iako osiguravatelj utječe na početnu cijenu vrijednosnih papira, kada pretplatnici počnu prodavati, snage slobodnog tržišta ponude i potražnje diktiraju cijenu. Underwriters obično održavaju sekundarno tržište u vrijednosnim papirima koje izdaju, što znači da se slažu da kupuju ili prodaju vrijednosne papire iz vlastitih zaliha kako bi zadržali cijenu vrijednosnih papira bez zamaha.

Zašto je to važno:

Underwriters donijeti vrijednosne papire tvrtke na tržište. Na taj način, investitori postaju sve više svjesni o tvrtki. Izdavatelji nadoknađuju osiguravatelje plaćanjem spreada, što je razlika između izdavatelja dionica po dionici i onoga što osiguravajuće društvo prodaje dionice. Na primjer, ako dionice tvrtke XYZ imaju cijenu javnog natječaja od 10 USD po dionici, XYZ bi mogla dobiti samo 9 dolara po dionici ako osiguravatelj preuzme naknadu od 1 dolara po dionici. Širenje od $ 1 nadoknađuje osiguravatelja i sindikat za tri stvari: pregovaranje i upravljanje ponudom, uz pretpostavku rizika kupnje vrijednosnica ako nitko drugi ne želi i upravljanje prodajom dionica. Stvaranje tržišta u vrijednosnim papirima također stvara prihode od provizija za osiguravatelje.

Kao što smo ranije spomenuli, osiguravatelji uzimaju znatan rizik. Ne samo da moraju savjetovati klijenta o velikim i malim pitanjima tijekom cijelog procesa, nego oslobađaju izdavatelja rizika od pokušaja prodaje svih dionica po cijeni ponude. Underwriters često olakšavaju taj rizik formiranjem sindikata čiji članovi dijele dio dionica u zamjenu za dio naknade.

Poduzetnici naporno rade na određivanju "prave" cijene za ponudu, ali ponekad ostavite novac na stolu. Na primjer, ako tvrtka XYZ cijene svoje IPO od 10 milijuna dionica u iznosu od 15 dolara po dionici, ali dionice trgovaju na 30 dolara dva dana nakon IPO-a, to sugerira da je podnajmitelj vjerojatno podcjenjivao potražnju za problemom. Kao rezultat toga, tvrtka XYZ je primila 150 milijuna dolara (manje naknada za osiguranje) kad bi mogla dohvatiti 300 milijuna dolara. Dakle, izdavačka tvrtka također mora pratiti robustan proces dubinske analize na kraju kako bi optimizirao napore za podizanje kapitala.