Leveraged Buyout (LBO) Definicija i primjer |

Što je to:

A leveraged buyout (LBO) (

) Kako se to radi (primjer):

Osnovna ideja iza LBO je da stjecatelj kupuje cilj uz zajam osiguran od strane vlastite imovine. U situacijama neprijateljskih preuzimanja, upotreba imovine cilja radi osiguranja kredita za stjecatelja jedan je od razloga zašto LBO ima razlog za grabežljivost.

# - ad_banner- # Privatni dioničari često prikupljaju novac posebno za provođenje LBO-a. Ovi LBO fondovi često su stotine milijuna dolara jaka, što ide daleko, s obzirom da će ti kupci posuditi veći dio novca koji će im trebati kupiti svoje ciljeve. Mnogi LBO fondovi su podjela velikih banaka poput JP Morgana ili podjela privatnih tvrtki kao što su Carlyle Partners ili Blackstone Capital Partners.

Za provođenje LBO stjecatelj osigurava da imovina cilja bude primjerena kao kolateral za zajam potreban za kupnju cilja. Stjecatelj također mora stvoriti i proučavati financijske predviđanja kombiniranih subjekata kako bi se osiguralo da stvaraju dovoljno novca za pokriće glavnice i plaćanja kamata. U nekim slučajevima održavanje optimalnog novčanog toka može biti izazov ako se tim za upravljanje napusti nakon stjecanja.

Nakon što je kupac utvrdio da je LBO financijski izvedivo, radi na stjecanju dovoljno novca za stjecanje nastanak duga. U nekim slučajevima, obveza koja proizlazi dolazi izravno iz jedne ili više banaka. U drugim slučajevima, stjecatelj emitira obveznice na otvorenom tržištu. Budući da kombinirani entitet često ima visok omjer duga i kapitala (otprilike 90% duga, 10% kapitala), obveznice obično nisu investicijske ocjene (tj. Junk bondovi).

Učiniti LBO je skup i proces može biti složen. Kada je određeni posao posebno velik, često postoji više od jednog stjecatelja koji omogućuje dijeljenje rizika, troškova i nagrada posla. Često stjecatelj mora zaposliti posrednika kako bi pregovarao s emocionalnim pitanjima otpremnina, ugovora o sindikatu, planovima reorganizacije i drugim važnim pitanjima nakon stjecanja s menadžmentom, dioničarima i redateljima. Osim toga, često je potrebna uporaba investicijske banke, odvjetničke tvrtke i konzultanata treće strane za pravilnu strukturu transakcije.

Općenito, kupci prodaju ili oduzimaju svoje ciljeve LBO-a pet ili deset godina nakon njihovog kupiti i napraviti ono što se nadamo velike zarade, često 15% do 25% složeno godišnje. Prodaja ne znači uvijek da se dug isplati, međutim. Čin ponuditi nove dionice javnosti često je pokušaj da se dobije novac za plaćanje duga na izvedivoj razini (to se naziva obrnuti LBO).

LBO aktivnost se obično povećava kada su kamatne stope niske (što smanjuje troškove zaduživanja) i / ili kada gospodarstvo ili određena industrija ne uspijevaju (a time i podcijeniti kapital ciljne tvrtke). Međutim, povećana aktivnost tvrtke LBO također znači veću konkurenciju za ponude, što nastoji ponuditi premije plaćene za ciljeve. Skupljive akvizicije povećavaju dug potrebne za stjecanje ciljeva i povećavaju rizik da novoosnovani entitet neće moći podupirati veće dužničke obveze.

Zašto je to:

Svrha LBO-a je napraviti veliku stjecanje bez puno zaliha kapitala. Stjecatelji također žele maksimizirati vrijednost dioničara pokušavajući stvoriti jaču i profitabilniju kombiniranu cjelinu. Kupac mora osigurati da se očekivane sinergije realiziraju kako bi se ostvarili financijski prinosi.

Rizici povezani s LBO sporazumom su razlog zašto cijene dionica često pada kada tvrtka najavi vijest o LBO-u. Međutim, takav pad cijena može biti prilika za kupnju ako ulagači misle da će tvrtka moći isplatiti dug, što povećava vrijednost dionica.

Najpoznatiji svjetski LBO je približno 25 milijardi dolara preuzimanja RJR Nabisco od strane privatne tvrtke Kohlberg Kravis Roberts 1989. godine. Dogovor je bio toliko poznat (i tako tvrdokorno) da je besmrtna knjiga i film Barbari na vratima. U to su doba mnoge tvrtke koristile LBO-ove za kupnju podcijenjenih tvrtki samo da bi okrenule i prodale imovinu (ti su stjecatelji nazvani korporativni raider). Danas, međutim, LBO-ovi se sve više koriste kao način da prosječna tvrtka postane sjajna tvrtka