Matematički, Jensenova mjera (koju je 1968. godine razvio Michael Jensen) je stopa povrata koja prelazi ono što se očekivalo ili predviđenu modelima poput modela određivanja cijena kapitalnih sredstava (CAPM). Da biste razumjeli kako funkcionira, razmotrite formulu CAPM: (

r = R

f + beta x (R m - R

f

) + Jensenova mjera alfa)

gdje: _{r = povrat osiguranja ili portfelja} R _f = stopa povrata od rizika _{beta = volatilnost cijene vrijednosnice ili portfelja u odnosu na ukupna tržišna vrijednost} R

m

tržišni povrat

Većina formula CAPM (sve osim alfa faktora) izračunava koliko bi stopa povrata na određenom vrijednosnom papiru ili portfelju trebala biti pod određenim tržišni uvjeti. Dakle, ako ovaj dio modela predviđa da vaš portfelj od 10 dionica treba vratiti 12%, ali zapravo vraća 15%, zovemo razliku od 3% ("višak povratka") alfa, ili Jensenova mjera. da dva slična portfelja mogu nositi jednaku količinu rizika (tj. oni imaju isti beta), ali zbog razlika u Jensenovoj mjeri, može se generirati veći povrat od druge. To je temeljni nedostatak investitora koji uvijek žele najveći povratak za najmanje prihvatljiv rizik. _{Zašto je to:} Jensenova mjera je mjerljivi način da se utvrdi da li upravitelj ima dodanu vrijednost portfelju, jer je alfa povratak koji se pripisuje vještini upravitelja portfelja umjesto općim tržišnim uvjetima.

Samo postojanje alfa je kontroverzno, međutim, jer oni koji vjeruju u učinkovitu tržišnu hipotezu (koja kaže, među ostalim, da je nemoguće pobijediti tržište) vjeruje da se alfa pripisuje sreći, a ne vještini; oni podržavaju ovu ideju s činjenicom da mnogi aktivni portfeljni menadžeri ne čine mnogo više za svoje klijente od onih menadžera koji jednostavno slijede pasivne, indeksne strategije. Dakle, investitori koji vjeruju da menadžeri dodaju vrijednost u skladu s tim očekuju nadmašivanje tržišnog ili iznad referentnog vraća - to jest, očekuju alfa.