Može li pojedinac koristiti institucionalno modeliranje na osobnoj razini umirovljenja i ulaganja?

Jim Hiles

Saznajte više o Jimu na našoj web stranici Pitajte savjetnika

Jedan od najvećih i najsofisticiranijih "investitora" u svijetu uključuje mirovine ili mirovinske fondove koji ulažu velike iznose kako bi pružili obećanu korist za skupinu sudionika zaposlenika. Može se tvrditi da oni koriste najsvjetlije umove i najnaprednije istraživanje kako bi im pomogli u postizanju željenih rezultata.

Općenito, mirovinski planovi ulažu unaprijed određeni iznos potreban za financiranje obećane mirovine u određeno vrijeme. Plan treba izračunati uplaćeni iznos i postići pretpostavljenu stopu povrata za financiranje "obveze" nakon što se postigne mirovina. Ipak, tijekom prošlog desetljeća gospodarskih nemira, mirovinski se planovi morali nositi s dva značajna pitanja - veću volatilnost i manje rezultate ulaganja nego što su pretpostavili. Osim toga, nedavna ekonomska pitanja ugrožavala su svoju sposobnost financiranja budućih obveza. Investicijski odbori koriste metodu pod nazivom "odgovornost imovine" ili modeliranje kako bi se smanjio utjecaj kratkotrajnosti. "De-risking" često uključuje dodjeljivanje veći i veći postotak obveznica. Pitanje koje izaziva misao sada je da će "de-risking" voditi pogrešan smjer s obzirom na fiskalnu manipulaciju koja se odvija na globalnoj razini?

Izazov je u tome što su prethodni modeli koristili statičke pretpostavke temeljene na simuliranim povratima iz prošlosti. Portfelj treba mijenjati kako bi se ispunili obveze i planovi odbora nerado to učiniti. Hoće li podudaranje odgovornosti za imovinu raditi na današnjem tržištu? I kako ovo razmišljanje može biti korisno pojedinom investitoru?

Počnimo s osnovama. Što je podudaranje odgovornosti za imovinu? Jednostavno podudaranje s imovinom za plaćanje buduće odgovornosti.

Što je de-risking? De-risking jednostavno mijenja promjene u raspodjeli sredstava (povećanje obveznica prema dionicama) približavajući se planu koji je u cijelosti financiran ili potrebnim iznosom za odlazak u mirovinu. Ovaj "put klizanja" može se projicirati i uspjeti ocijeniti napredak i vjerojatnost uspjeha.

Kao racionalni planeri za mirovinu, pojedinac bi trebao vidjeti prihode za odlazak u mirovinu (svoju financijsku budućnost) kao buduću odgovornost, a ne samo sanjarenje na plaži. Osobni mirovinski fond trebao bi se promatrati kao dug sličan mirovinskoj obvezi; dug za sebe koji moramo platiti. Ironično, manje nas će imati čak i mirovine, pa je osobno modeliranje još važnije. Svakako možemo pretpostaviti da moramo postaviti naš model "osobne odgovornosti za imovinu" koristeći sličan rizik institucionalnog mirovinskog plana, pretpostavke povratka i troškova.

Modeliranje imovine odgovornosti koristi simulaciju temeljenu na regresiji baziranoj na Monte Carlu kako bi generirala budućnost raspodjele investicijskih izdvajanja temeljenih na dugoročnim povratima rizika. S investiranjem temeljem odgovornosti utvrđuje se iznos (ili obveza) na temelju budućih potreba novčanog tijeka. Ovaj je financijski cilj ono što je najvažnije za mirovinske planove. Međutim, kada se ulaže za jednu osobu naspram statističkih podataka unutar velike skupine ljudi, taj iznos je mnogo trickier za određivanje.

Najjednostavniji način objašnjavanja staze za odlazak u mirovinu jest razmišljati o povijesnom povratu rizika od trgovanja dionicama do obveznica. Općenito, počnete s dugogodišnjim horizontom, a time i višom raspodjelom dionica. Kada vrijednost dosegne određenu količinu (a ne dob), rizik "down shift" smanjuje se dionica i povećava obveznice. Vjerojatnost udara cilja povezana s volatilnošću prinosa manja je s dionicama (vjerojatnost da ste pogodili cilj zove se praćenje pogreške). Stoga bi prebacivanje u rizik trebalo poboljšati pogrešku praćenja.

Proces de-risking uključuje predviđanje za poboljšanje vjerojatnosti (naglašavanje vjerojatnosti, a ne predvidljivosti). Dok se riskirate svoj put prema iznosu koji je potreban za financiranje odgovornosti, možete pratiti put za ulaganje na financiranu mirovinu. Povećanje obveznica smanjuje pogrešku praćenja i preselili ste se od visokog do niskog rizika. Ili jesi li?

Ili se investicijski svijet previše promijenio za modeliranje na temelju nedavnih događaja?

Koncept rizika rizika pretpostavlja povećanje dodjele obveznica. Istraživanja koja povećavaju upotrebu produženog trajanja američkih trezora i dugoročnih američkih obveznica za njihovu dodjelu obveznica stvaraju rizik trajanja. U svijetu fiskalne manipulacije, koliko je rizika u takvim tipovima tradicionalnih obvezničkih ulaganja i da li je rizik zapravo zamka gdje se zarobljavate u anomaliji kamatnih stopa?

Što ako ima vašeg financiranja. Pa, imate dva izbora, više doprinose ili veći rizik. Čini se da je to poruka koju nam Fed sada govori, zar ne? Ali oni također mogu ispisati doprinose (novac), a većina ljudi može ispisati svoje vlastite ili im teškoće povećavaju svoje doprinose.

Jedan od načina da se nosite s podudaranjem osobne odgovornosti mirovinskih fondova jest provjeriti vašuosobni klizni put i osporiti trenutnu pretpostavku koja se temelji na nepravilnim i nerazvijenim tržišnim okruženjima. Ne možemo predvidjeti budućnost, ali znamo da testiranje otpornosti na stres može pomoći u poduzimanju odgovarajućih promjena u raspodjeli imovine. De-risking uz modeliranje imovine imovine može povećati vjerojatnost za postizanje boljih rezultata putem aktivnog upravljanja kliznim putovima.Međutim, morate također razumjeti ono što de-risking, tako da ne propustite svoj osobni penzionerski pistu.

Reference: Glide Path ALM. Autori: Kimberly Stockton i Anatoly Schtekman, 2012 Vanguard Research paper dostupni na Vanguard.com.glidepathalm