Zašto Dow ne može reći kako upravljati portfeljem?

Eric Toya

Saznajte više o Ericu na Investmentmatomeu Pitajte savjetnika.

Kad god se ljudi upućuju na "tržište", podsjetio sam se na liniju iz "Princess Bride": "Vi nastavite koristiti tu riječ. Mislim da to ne znači ono što mislite da to znači."

To nije samo pitanje semantike. Pretjerano usko gledanje na ono što čini tržište može dovesti do manje od optimalnog ulaganja i upravljanja portfeljem.

Ono što većina ljudi misli na tržištu je industrijski prosjek Dow Jones, ili samo "Dow". To je indeks koji se najčešće navodi prilikom opisivanja kretanja na burzama. Tržišno izvješće o noćnim vijestima ili u poslovnom dijelu vašeg lokalnog papira vjerojatno također prati i druga dva glavna indeksa: Standard & Poor's 500 indeks i Nasdaq kompozit. Ali kada čujete da se tržište srušilo na 611 bodova na vijestima iz Brexita, analitičari govore o Dowu.

Dowova važnost je razumljiva kada smatrate da je to najstariji indeks dionica na tržištu, koji datira još iz sredine 1880-ih. Tada je pratilo samo 12 dionica. Počeo je pratiti 30 godina dvadesetih godina, isti broj koji prati danas.

To bi moglo biti prikladno prije gotovo 100 godina, ali u 2015. godini bilo je više od 4.000 javno trgovanih tvrtki u SAD-u i više od 40.000 u svijetu. Dakle, slijedeći Dow u izolaciji mogli bi vam dati pregled zaliha koji nije u skladu sa širom stvarnost.

Dow u odnosu na druga tržišta

26. listopada 2016., činilo se da je neprekidan trgovinski dan. Dow je zatvorio s dobitkom od 30,06 bodova, odnosno 0,17%. Nije veliki dan, ali ipak pozitivno. Što vam to govori o tom danju? Vjerojatno biste pretpostavili da je mješovita: neki gore, neki dolje. Vjerojatno malo više nego dolje, zar ne?

Bilo bi u krivu. Gotovo dvostruko više dionica pala je na isti dan, tvrde podaci iz Yahoo Finance. S & P 500 izgubio je 0,17 posto, dok je Nasdaq zatvorio 0,63 posto. Širi tržišni indeks američkog tržišta dionica, kao što su S & P 1500 kompozit, Dow Jones Total Stock Market i Russell 3000 svi izgubili su: 0,22%, 0,26% i 0,26%. Čini se da je Dow bio sam u objavljivanju dobitaka.

Možda je razlika u tome što su tvrtke u Dowu velike multinacionalne tvrtke, pa njihove cijene dionica više djeluju poput globalnih dionica? Problem je u tome što su zalihe u gotovo svakoj većoj zemlji također bile istekle tog dana. Britanski FTSE, njemački DAX i kineski Hang Seng bili su svi negativni. Samo japanski Nikkei iskusio je malu dobit od 0,15%.

Gotovo na bilo koji način gledate, dionice su se spustile 26. listopada. No, to je: + 30,06 bodova.

Problem s Dowom

Dow je jedini glavni indeks koji je ponderiran cijenom. To znači da što je cijena temeljne zalihe veća, to više utječe na kretanje Dow-a.

Na primjer, Goldman Sachs, koji je trgovanje na oko 178 dolara po dionici, broji oko 6,7% kretanja Dow. Međutim, njegova tržišna kapitalizacija - vrijednost koju na njega stavljaju investitori javnog tržišta - iznosi 73 milijarde dolara, što znači samo 1,3% ukupnog tržišnog kapitala 30 poduzeća.

Microsoft, s druge strane, trgovanje na oko 60 dolara po dionici. Ona iznosi samo 2,3% dowove indeksne cijene, ali više od 8,6% tržišne kape, s vrijednošću više od 470 milijardi dolara.

Microsoftova tržišna kapa je više od šest puta veća od Goldmanova, ali dolarna promjena u Goldmanovoj dionici prenosi Dow gotovo tri puta više nego jednaka poteza u Microsoftovoj dionici.

Tržišna kapica tvrtke puno je bolji način da utisnu komponente indeksa. Tvrtke s najvećom tržišnom kapom obično imaju veći utjecaj na kretanje dionica kroz više indeksa. Povrh toga, dionice i drugi čimbenici koji se ne vode na tržište mogu donijeti stvarnu cijenu pomalo proizvoljnom.

Kako bi investitori trebali odgovoriti

Doduše, nema savršenog indeksa. Široko citirani S & P 500 usmjeren je samo na najveće američke tvrtke, zanemarujući većinu, zajedno s ostatkom svijeta. Nasdaq prevladava tehnološke tvrtke.

Zato ne možete mjeriti svoj portfelj na temelju bilo kojeg indeksa. Ako to želite, sastavite referentnu usporedbu koja predstavlja vašu ciljanu dodjelu, uključujući veliki indeks američkog indeksa, indeks malih kapica i međunarodni indeks; indeks obveznica za svoje obveznice; i indeks za sve dodatne klase imovine koje držite u svom portfelju. I poput vašeg portfelja, ne ostavljajte mjerilo da se odmakne od ravnoteže. Ponovno se izmijenite kako biste osigurali pravi prikaz izvedbe portfelja u odnosu na referentnu vrijednost.

To je više od nastojanja nego što većina ljudi želi preuzeti. Prije izrade vaših mjerila, zapitajte se je li to važno za vas.

Umjesto da usporedite svoj portfelj s proizvoljnim indeksom ili kompozitnim indeksima koji nemaju veze s vašim životom i ciljevima za svoju obitelj, usredotočite se na vaš zvuk, dugoročni financijski plan. To znači definiranje vaših ciljeva, znajući koliko biste trebali spasiti kako biste došli do njega i razumjeli koliko je rizika prikladan za vas.

Eric Toya je direktor upravljanja bogatstvom u Navigoe u Redondo Beach, CA.