Alfa i Omega: Traženje Alpha, Micron i David Einhorn

Natrag u studenom 2013., anonimni suradnik tvrtke Seeking Alpha objavio je neobičan savjet o glavnom hedge fondu koji planira kupiti dionice Micron tehnologije (NASDAQ: MU). U komentarima je jedan čitatelj pogodio tvrtku Greenlight Capital LLC, koju je anonimni suradnik odgovorio i potvrdio. Dionice Microna počele su leteći poput vrućih kolača i cijene su porasle, što je značilo da je Greenlight zapravo kupio dionice, pa su ih platili više.

Ali, naravno, ima puno toga više od toga. Pročitajte u nastavku za uvod i izlazak Einhorn vs vrijednih uvida.

Pa što je to posao? David Einhorn tuži ljude lijevo i desno?

Za početak, Greenlight Capital, LLC, ne podnosi tužbu tražeći Alfa, niti su tužili blogger. Tražili su Alfa za identitet pojedinog suradnika, kako bi mogli naknadno tužiti pojedinca. Tko nije bloger. Ako to ima smisla.

Greenlight tvrdi da je post na traženju Alpha uzrokovalo porast cijene dionica Micron, koji ih koštao desetke tisuća dolara, a nadalje navodi da je jedan entitet koji je zakonski vezan ugovorom o povjerljivosti namjerno procurio informacije.

Einhornovo stajalište i naknadne pravne radnje Greenlight Capital-a ispunjene su skepticizmom, što je razumljivo. Izraženi parija industrije hedge fonda (i autorica bestselera New York Timesa) nije baš sramežljiva od pozornosti. Kako bi se kompliciralo stvari, Einhornova strategija ulaganja općenito se karakterizira kao aktivistkinja, što znači da može biti malo teško točno odrediti njegovu motivaciju iza visoko publiciranih poteza.

Nekoliko izvora novina spominje Prvi amandman, ali to zapravo nije pitanje slobode govora. Nije riječ o nečemu što se ne slaže s bogatim čovjekom. U konačnici se radi o trgovanju robnim markama.

Um.,, Tko je znao o Micron Thingu?

Hedge fondovi navode svoje investicijske fondove u prospekt, koji su dostupni potencijalnim i sadašnjim investitorima u fondu. No, one se obično objavljuju tromjesečno ili dvogodišnje, ne čim se dogodi kupnja ili prodaja. U ovom slučaju, Greenlight tvrdi da su jedine osobe s poznavanjem Micronovih dionica pravno bile prisiljene šutjeti.

Prema Peticiji za objavljivanje pre-djelovanja koju je Greenlight podnio 13. veljače 2014., na Vrhovnom sudu New Yorka:

„.,, jedine osobe koje su zakonito posjedovale informacije o Greenlightovoj poziciji u Micronu bile su osobe koje imaju ugovornu, fiducijarnu ili drugu dužnost da zadrže povjerljivost pozicije Greenlighta: zaposlenici Greenlighta, savjetnici, premijera i izvršenja brokera i drugih agenata. "

U osnovi, Einhorn ima pravu točku. Hedge fond menadžeri su pametna hrpa, a sofisticirani investitori razumiju moć PR-a kada je u pitanju tržište dionica. Traženje Alpha prihvaća članke iz uglavnom neobjavljene stabilne "suradnika", što je u cijelosti moguće da je pametan dionik Micron odlučio poslati post za osobnu dobit.

Znači, to je pomalo upaljujuće zbog prevelike pojednostavljivanja problema kao tužbe za blogera. Ovo nije bloger na način na koji većina ljudi misli o pojmu, ali ono što traži Alfa zove "suradnik". Što u osnovi znači da svatko može podnijeti i objaviti članak - vi, vaša baka ili vaš burzovnik - pod uvjetom da prijavite se na stranicu. Slušajte svoju baku, vjerojatno ima neke dobre savjete.

Čekati. Tko je napisao ovu skandaloznu poruku, točno?

Kontroverzni suradnik u pitanju, "Vrijedni uvidi", navodi da su upravitelj fonda s više od dvadeset godina iskustva. Ako je to slučaj, vjerojatno bi takav veteran u industriji znao da bi otkrivanje takvih informacija o Micronu povećalo cijenu dionica.

Stavovi investitora, točni ili ne, su pokretačka snaga na financijskoj industriji. Posljednje desetljeće, na primjer, pokazalo je moć psihologije na tržištu dionica, industriji nekretnina i investicijskih društava. Stoga postavljanje takve stvari na web mjesto na kojemu se čitatelji u velikoj mjeri sastojao od malih investitora bi gotovo sigurno imalo nekakav utjecaj.

U osnovi, ako beskrupulozni lik pokušao utjecati na tržišne cijene prije nego što informacije postanu javne, to bi značilo za insider trgovanje. I nažalost, vrijedne spoznaje možda neće biti tako vrijedne nakon što je tužio istaknuti hedge fond.

U redu, tako da ovo je neki slučajni Dude curenje Confidential Micron informacije?

Da, u osnovi. Nije član tiska, a ne kao neki visoki aktivist za zaštitu potrošača. U ovom slučaju, pojedinac je dovoljno ponizan da koristi pseudonim "Vrijedni uvidi" koji su odabrali dijeliti svoje vijesti sa svijetom, koristeći Traženje alfa kao odskočnu dasku. No, zanimljivo, dok je on (ili ona) bila prilično željna dijeliti ove podatke s mnoštvom, samo su to učinili pod lažnim imenom.

Prema zakonskim zahtjevima Greenlighta Capitala, jedini ljudi koji su znali za taj događaj bili su zakonski obvezni da ne govore o tome. Znači, korištenje pseudonim bi imalo puno smisla, ako su navodi ispravni.

Što traži Alfaovu politiku prema doprinosima?

Traženje Alfa službene politike za autore pomoću pseudonima je kako slijedi:

"Dok tražimo Alfa urednike uvelike vole da naši autori koriste svoje pravo ime, prepoznajemo da to nije uvijek moguće. Zbog propisa na radnom mjestu ili drugih čimbenika, neki suradnici ne mogu otkriti njihova prava imena. Osim toga, mnogi poznati, blogeri veterana na tržištu dionica (neki od najboljih, zapravo) pišu pod pseudonimom. "

Politika nastavlja navoditi da web mjesto zahtijeva da suradnici daju svoje pravo ime, podatke o kontaktima i fondove dionica prilikom registracije. No, ove su informacije samo otkrivene, ovisno o iskrenosti podnositelja zahtjeva.

Stranica s leaderboardom za suradnike navodi mnoštvo zanimljivih traženih Alfa bylines, od "Quoth the Raven" do izravnijeg pristupa, npr. "Blackstone Equity Research". Objavljeni članci ne dolaze od novinara ili profesionalnih blogera. Dolaze od bilo koga tko je prijavljen kao suradnik koji traži Alfa. Gotovo da nema procesa provjere, tako da, iako informacije mogu zvučati autoritativno, stvarno nema načina da kažete odakle je doista došlo.

Ova vrsta advertorial tit-for-tat blogging se događa godinama. Uglavnom, to je relativno bezopasno - lokalni agent za nekretnine, primjerice, radi o članku o cijenama kuća kako bi potkrijepio njihovu javnu sliku, ili liječnik objavljuje članak o sezoni gripe. Oni daju članak ili sadržaj jeftin, ali od njih dobivaju pristojan marketing i svatko odlazi kući sretan. Osim ako su informacije pogrešne ili nezakonite, naravno. Tada se postolje počinje slomiti.

Sve što trebam znati od Greenlighta za svoju strategiju ulaganja?

Ako želite dobiti nekoliko vrijednih spoznaja za vlastiti portfelj, evo nekoliko primjera iz Greenlightovog nedavnog 13F filinga.

Dvije su primjetne dodatke:

• Više od 1,4 milijuna dionica dodano je od tvrtke Biofuel Energy Corp (NASDAQ: BIOF), tvrtke koja proizvodi gorivo na bazi etanola i druge proizvode alternativne biogoriva.
• Dodano 1.37 milijuna dionica u Vodafoneu (NASDAQ: VOD) londonskom telekomunikacijskom poduzeću. Vodafone je nedavno najavio planove za kupnju najvećeg španjolskog operatera kabela ONO.

Micronova dionica, koja se u početku pojavila u studenom 2013. 13F, ostaje netaknuta. Einhorn je izjavio kako mu je prethodno njegova strategija da ode dugo s Micronom, pa dok nisu dobri posao u studenom, dionice još uvijek imaju puno toga za to.

Pročitajte više od Investmentmatome

• Najbolji sektori zaliha u 2013. godini: Zalihe zdravlja i potrošačke diskrecijske vrijednosti povećale su se za više od 30%

• Kako pronaći najbolje auto osiguranje

• TurboTax vs H & R blok: Kako spasiti ovu poreznu sezonu