Analiza: Investitori mogu primiti kvalitetu brokerskog izvršenja za dio troška

Investmentmatome je provela analizu troškova posredovanja tijekom koje smo intervjuirali investitore s računima na popularnim internetskim posrednicima, uključujući E-trgovinu, Schwab i TD Ameritrade. Mnogi od tih maloprodajnih investitora shvatili su da njihov broker nije najjeftiniji izbor, ali je smatrao da je vrhunsko izvršenje opravdavalo razliku u cijeni. Kao što je to rekao jedan ispitanik, "znam da bih mogao platiti manje negdje drugdje, ali ja vjerujem E-trgovini da mi daju izvrsno izvršenje". Ali je li točno da plaćanje viših naknada za trgovanje rezultira superiornim izvršenjem?

Tko izvršava vaše obrta?

Kada pošaljete narudžbu za trgovanje zalihama, brokerska kuća ima nekoliko opcija za usmjeravanje tog zahtjeva. Neka brokerska društva, poput E-trgovine i Interaktivni Brokeri, obično izvršavaju vašu narudžbu izravno. Druge brokerske kuće, kao što su Schwab i TD Ameritrade, izvršavaju izvršenje trgovine trećoj strani. Brokeri također imaju mogućnost slanja narudžbe izravno na elektroničku komunikacijsku mrežu (ECN), koja odgovara narudžbama ili broker može uskladiti vašu narudžbu s nekom drugom narudžbom koja ide u suprotnom smjeru. U praksi, većina on-line brokera eksternalizira izvršavanje trgovine izvršnoj službi treće strane.

Imenujte robne marke u odnosu na Deep Discounters

Brokerske usluge zahtijevaju DIP Pravilo 606 kako bi otkrile koje usluge izvršenja trećih strana upravljaju njihovim protokolom narudžbe. Pravilo 605 zahtijeva od pružatelja izvršnih usluga da objave detaljne podatke o uspješnosti tih obrta. Investmentmatome je prikupio ove podatke i pregledao kvalitetu izvršenja stotina tisuća obrta, što je donijelo neke iznenađujuće zaključke.

1. Mnogi brokerovi robnih marki koriste istu izvršnu uslugu kao duboki diskont. TD Ameritrade kupci imaju svoje zapovijedi izvršiti Knight Capital, Citadel i Citigroup za 9,99 dolara po trgovini. TradeKing, koji naplaćuje samo 4,95 dolara po trgovini, koristi točno one izvršne usluge. CobraTrading, na $ 1 po trgovini, slično koristi Knight, Citadel i Goldman Sachs.

2. Poboljšanje cijena nije bitno bolje kod brokera s višim troškovima. Dok brokerske tvrtke s imenima marke imaju nešto veću vjerojatnost za postizanje "poboljšanja cijena" (izvedbe bolje od citata) od dubokih diskontenata, količina poboljšanja cijena po dionici bila je najviša kod Interactive Brokera, što za trgovinu košta samo 1 USD ili manje. Pri razmatranju neto utjecaja i vjerojatnosti i količine poboljšanja cijena, neto izvedba je približno jednaka u cijeloj industriji, bez obzira na cijenu.

3. Razlika između vremena izvršenja najboljih i najslabijih brokerskih brojeva bila je manja od 0,8 sekundi. Schwab je izvršio tržišne naloge u prosjeku za 0,12 sekunde u kolovozu za 8,95 dolara, dok je Interactive Brokers za 0,90 sekundi za $ 1.

Ispod je sažetak našeg nalaza na web stranici o kvaliteti izvedbe, mjeren brzinom i poboljšanjem cijena, u najpopularnijim brokerskim tvrtkama u Americi i nekoliko njihovih dubokih konkurenata. Rezultati sugeriraju da plaćanje više ne daje uvijek vrhunsko izvršenje.

Koju vrstu brokerske ponude bi investitor trebao izabrati?

Neki mogu pogledati ove podatke i zaključiti da investitori uvijek trebaju odabrati Schwab, brokersko društvo s najbržim izvršenjem temeljeno na nedavno dostupnim podacima. No, najbrži po svaku cijenu nije uvijek najbolji izbor za tipičnog maloprodajnog investitora. Prema najnovijim izvješćima SEC-a, 17 milijuna korisnika računa Schwab, TD Ameritrade i E-trgovine izvršavaju transakcije prosječno manje od dva puta mjesečno. To sugerira da većina sudionika nisu kratkoročni trgovci za koje je kritično osvjetljenje - brzu izvedbu. Budući da je razlika između najbolje i najgore izvedbe tek djelić drugog, gotovo beznačajnog dugoročnog temeljnog investitora, ovi klijenti bi se dobro savjetovali za odabir posredovanja na temelju drugih čimbenika kao što su usluge i istraživanja ili da se odlučite za duboko popust brokera na desetinu cijene E-trgovine ili Schwab.

Međutim, za neke druge trgovce kvaliteta izvedbe je razlika između dobiti i gubitka. Dnevni trgovci u obrascima, definirani od strane DIP-a kao klijenti koji izvršavaju četiri ili više dana obrta u roku od pet radnih dana, često se bave trgovinom i izvan pozicije u satima ili čak minutama. Oni obično poduzimaju velike rizike izvršavanjem transakcija velikih količina u očekivanju malih kretanja cijena. Izvršenje u niskoj kvaliteti znatno bi smanjilo ili uklonilo zaradu. Za ove klijente, kvaliteta izvršenja je važna i može se isplatiti.

Kvaliteta izvedbe: Brzina prema cijeni

Kvaliteta izvedbe može se mjeriti u smislu brzine izvršavanja narudžbi ili koliko često se postiže velika cijena. Važno je odlučiti koji vam metrički podatak ima veću važnost prilikom ocjenjivanja brokerskih agencija o njihovoj sposobnosti da zadovolje vaše potrebe izvršenja. Neki trgovci vole da se njihov nalog popuni odmah, čak i ako košta jedan ili više centa. Oni su više zabrinuti rizikom od nedostatka trgovine (jer se tržište kreće u smjeru koji predviđaju prije nego što se trgovina popuni) nego cijena izvršenja. Za te ulagače vrijedi platiti 8,95 dolara po trgovini za posredovanje kao što je Schwab, koji se izvršava u prosjeku za 0,12 sekundi, uz samo jednu trećinu prosječne prosječne cijene. Drugi investitori mogu poželjeti više izvršenja trgovine pacijentima. Ako je investitor spreman biti manje agresivan u izvršenju i rizik potencijalno propustio trgovinu, on može biti u mogućnosti postići veće poboljšanje cijena. Za ove trgovce platforma Interactive Brokers može biti optimalna. Ova platforma omogućuje investitorima izvršavanje vlastitih obrta, čime se trgovina između brzine i kvalitete same sebe. Dok je samo 10% dovoljno pacijentica za postizanje poboljšanja cijena, oni koji rade mogu poboljšati cijenu za više od 1,4 centa, više od četiri puta poboljšanja cijena Schwab i sličnih brokerskih centara.

Prilikom uspoređivanja brzina izvršenja preko brokerskih brojeva važno je zapamtiti da kada stavite trgovinu, vrijeme potrebno za posredovanje za primanje trgovine varira ovisno o brzini vaše internetske veze. Iz tog razloga, brokerske tvrtke nisu odgovorne za koliko dugo ih prima narudžbu od kupca, već umjesto toga mjeri vrijeme izvršenja od trenutka prijema narudžbe sve dok se trgovina ne popuni. Stoga nema smisla platiti deset puta cijenu za djelić drugog poboljšanja izvršenja osim ako nemate sličnu brzu internetsku vezu.

Izvršna jamstva

Investitori koji žele jamčiti da imaju dovoljno brzo ili učinkovito izvršenje cijena mogu tražiti posredovanje koje nudi jamstvo za izvršenje, ali budite oprezni da pročitate sitni ispis. Vjernost jamči da će narudžbe biti izvršene u manje od jedne sekunde, ali samo ako se zadovolje određeni uvjeti (manje od 1000 dionica, bez peni dionica, samo jednim nalozima). E-trgovina također se usredotočuje na brzinu, koja jamči izvršenje od dvije sekunde, ali s još većim ograničenjima (manje od 500 dionica, bez penija dionica, bez ETF-a bez provizije). TradeKing se fokusira na cijenu, a ne na brzinu, jamčeći da će izvršenje tržišnog naloga odgovarati ili pobijediti nacionalnu ponudu ili ponudu. Važno je, međutim, napomenuti da ta jamstva samo osiguravaju da investitor neće morati platiti za loše izvršenje, a ne da će dobiti velik izvršenje. Ako posredovanje ne ispunjava uvjete jamstva, komisija se jednostavno vraća.

Investmentmatome preporuke: Najbolja posredovanja za izvršenje

Izvršenje visoke brzine

1. Schwab - 0,12 sekundi
2. TD Ameritrade - 0,20 sekundi
3. Wells Fargo - 0,21 sekundi

Postotak cijene trgovanja poboljšan

1. Wells Fargo - 88% cijene obrta poboljšano
2. Schwab - 84% cijene obrta poboljšano
3. E-trgovine - 79% cijene obrta poboljšano

Iznos poboljšanja cijena

1. Interaktivni brokeri - $ 0.0144 prosječno poboljšanje cijena
2. Wells Fargo - Prosječna cijena od 0,0049 USD
3. Scottrade - prosječno poboljšanje cijena od $ 0.0044

Najbolja vrijednost za brzu izvedbu

1. Cobra Trading - $ 1 za 0,46 sekundi prosječno izvršenje
2. TradeKing - 4,95 dolara za 0,30 sekundi prosječno izvršenje
3. Schwab - 8,95 dolara za prosječno izvršenje od 0,12 sekundi

Investmentmatome je također stvorio brokersku naknadu za kalkulator koji određuje najbolju brokersku uslugu za pojedinog investitora na temelju njihovih potreba i preferencija. Personalizirani popis kvalificiranih brokerskih kuća tada se rangira po troškovima.

Metodologija

Izračuni za ovo izvješće temelje se na podacima iz službenih dokumenata koji su dostavljeni DIP-u u skladu s pravilom DIP-a 605 i Pravilnikom DIP-a 606. Za brokerske usluge koje koriste usluge izvršenja trećih strana izvedba je izračunata na temelju ponderiranog prosjeka izvedbe izvršnih usluga. Podaci o izvedbi bili su od kolovoza 2012., najnoviji podaci dostupni u vrijeme ove analize.

• Vidi također: Zanima vas učenje ulaganja ili spremnost za početak? Pogledajte Investmentmatomeove omiljene online brokerske račune novim i iskusnim investitorima.