Potrošači i budućnost LIBOR-a - Intervju s Richardom Grossmanom

Skandal LIBOR-a sada je prikrio 455 milijuna dolara novčanih kazni na Barclays banci i ostavio ozbiljno mjesto na neznatnom rekordu financijske industrije. Manipuliranje LIBOR-a ozbiljan je posao. Procjenjuje se da je 800 milijardi dolara financijskih proizvoda povezano s LIBOR-om. LIBOR je numerička procjena troškova zaduživanja banke (kamata koju jedna banka naplaćuje drugoj kada daje novac banci). Izračunava ga bilo gdje od 6 do 18 banaka koje predaju svoje procjene za trošak zaduživanja. Najveći 25% i donji 25% brojeva bacaju se, a prosjek je preuzet od preostalih 50%. Investicijske banke poput Barclaysja brinu o LIBOR-u jer su na njega vezane velike složene izvedenice i drugi investicijski paketi. Promjena LIBOR-a čak i malo može rezultirati milijunima dolara koji mijenjaju ruke između tih banaka. LIBOR također izravno utječe na pojedinačne potrošače. Razgovarali smo s Richardom Grossmanom kako bismo saznali više o tom skandalu. Grossman je profesor ekonomije na Sveučilištu Wesleyan, a ponudio je Investmentmatomeu njegovo mišljenje o tome kako je manipulacija LIBOR-om utjecala na pojedince, bankarsku industriju kao cjelinu, i što budućnost ima u sprezi za one povezane s LIBOR-om.

Kako su potrošači pogođeni

Osim ogromnih izvedenica kojima se trguje između banaka, pogođeni su mali financijski proizvodi pojedinaca. Krediti za home kapital, hipoteke prilagodljive kamatne stope (ARM), kamatne stope kreditnih kartica i dostupne kreditne linije često su povezane s LIBOR-om. Prema Grossmanu, bilo tko s hipotekom promjenjive stope ili ovisno o kreditnim linijama bio je utjecao na podizanje brojeva. To je također samo izravan utjecaj, budući da su te stope vezane uz LIBOR, ali ima i neizravnih posljedica manipuliranja stope LIBOR-a. "U ekonomskom smislu, cijene bi trebale odražavati nestašicu na tržištu", kaže Grossman. "Kad se te cijene manipuliraju, ljudi ne plaćaju ono što bi trebali biti." Dakle, promjena kamatnih stopa tih proizvoda zahvaćenih proizvoda znači i druge posljedice vrednovanja.

Istina je da u svakom slučaju nije jasno da potrošači plaćaju više na njihovu hipoteku ili veći interes. Budući da je sada očigledno da je manipulacija u tijeku i da je mogla podići ili spustiti LIBOR u bilo kojem danu, neki korisnici možda su imali koristi od nižih stopa. Ali, kaže Grossman, "uvijek postoje dvije strane bilo koje trgovine. Kad netko manje plaća jer su stopa bila vezana za manipulirani LIBOR, zajmodavci, koji mogu uključivati ​​pojedince, primaju manje nego što bi trebali biti. "Nije jasno tko je izravno pobijedio i izgubio u svakoj situaciji, ali to nije problem. Kada su stvari poštene, svatko je barem na neutralnom terenu. Kada stvari nisu poštene, uvijek postoji netko tko gubi. Cijeli sustav je ozlijeđen, ali za pojedince je doista bilo gore. "Potrošači su sigurno bili na pogrešnoj strani mnogih transakcija", kaže Grossman. "Ljudi nisu dobili odgovarajuće stope."

Ovo je prvi problem, da je manipulacija nepravedna prema potrošačima. Drugo pitanje je da tržišta općenito najbolje djeluju kada su stvari pravedne. Promjena LIBOR-a znači da je sve što se povezuje s njom sumnjivo. Posebno sada kada je manipulacija LIBOR-om javna, doći će do gubitka povjerenja. Prema Grossmanu, "ljudi su manje skloni sudjelovati na tržištima ako ih ne vjeruju. To će dovesti do smanjenja tržišta. "Utjecaj smanjenja tržišta bit će usporen gospodarski oporavak. "Kada ljudi nemaju povjerenja, neće koristiti financijska tržišta. To ne znači da će svatko početi stavljati novac pod madrac, ali smanjenje sudjelovanja na tržištima usporit će gospodarstvo. "SAD je već u drugom tromjesečju doživjelo usporen gospodarski rast i taj skandal neće učiniti ništa za pomoć - poboljšanje reverzije.

Što dalje

Jedna stvar koju profesor Grossman očekuje, iz očiglednih razloga, daje veći pregled pojedinih procjena banaka koje se koriste za izračun LIBOR-a. Sve do nedavno ove procjene nisu objavljene, a jedini broj koji je objavljen bio je sam LIBOR, a ne bilo koji od njegovih sastavnica. Štoviše, LIBOR će vjerojatno biti ukinut kao mjerni podatak za određivanje stope. "Mislim da će LIBOR na kraju biti zamijenjen nečim što mjeri stvarne transakcije, a ne samo procjene pojedinaca", kaže Grossman. "Banke će vjerojatno eksperimentirati s različitim stvarima kako bi vezale kamatne stope prije nego se riješe jednom ili više zamjena".

Jedan primjer novog financijskog mjerenja koji bi mogao postati široko korišten je 11^th Prosječni mjesečni prosječni trošak indeksa fondova (COFI). Ovaj COFI je izračunati prosjek koji proizlazi iz podataka prijavljenih Federalnoj Home Loan Bank u San Franciscu (neke hipoteke prilagodljivih stopa već su vezane za ovaj indeks). Ovaj indeks mjeri stvarne transakcije pozajmljivanja i zaduživanja, a ne oslanjajući se na dostavljene procjene.

Međutim, Grossman ne predviđa dodatne zakone ili propise koji se stavljaju na banke.Već postoji značajna količina regulacije i nadzora koja se događa nakon recesije (iako se čini da neke stvari prolaze kroz pukotine). "Već postoje mnoge pritužbe o složenosti zakonodavstva iz Dodd-Frank, pa sumnjam da će Kongres ili Fed poduzeti sve službene akcije". On vjeruje da pritisak Fed (ne-pravnih, tj.) I nedostatak potrošača povjerenje će tjerati banke u transparentniju i poštenu praksu. "LIBOR je ogroman i ne može se jednostavno zamijeniti. Vjerujem da će alternativna mjera postati dominantni mjerni podatak."

Šteta je učinjena, i vjerojatno nije bilo saveznih akcija na putu. "Ukratko, u svemu tome, da za financijski sustav funkcionira, potrošači moraju vjerovati u njega", kaže Grossman. "Gospodarski oporavak SAD-a i financijski sustav povezani su i dobro se slaže kada drugi radi dobro. Zadržavanje povjerenja potrošača, skrivanje ovog skandala i osiguranje da se to ponovo ne dogodi su važni za našu gospodarsku budućnost."